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2026-10-19｜共 3 家｜點公司名看近40日走勢
國票金2889語音轉錄＋Q&A
總經理開場：前三季稅後盈餘 36.93 億、年增 19.85 億（116.29%）；票券 21.41…收合重點
- 總經理開場：前三季稅後盈餘 36.93 億、年增 19.85 億（116.29%）；票券 21.41 億（+49.77%）、證券 32.56 億（+302.79%）歷史新高；創投本業獲利 1.76 億（年減 37.59%），因大陸國旺租賃主動增提壞帳準備而整體虧損；第四季與全年集團資本適足率維持 14% 以上。
- 票券補充：自保額度已做到相當高水位，利差微降公司稱是季節性因素；公司表示美元今年已升息一碼（簡報：歐央行 6 月、歐美央行 9 月各升一碼），原預期降息落空，明年外幣債損益可能受影響、OCI 評價壓力大；對策是到期債券置換較高收益券抵銷資金成本上升、OCI 部位略為調降、不擴大部位。台債因央行未升息壓力較小，長債殖利率上升反而是補券時機。
- 證券補充：經紀市占降到 1.47% 是因新進年輕散戶與 ETF 成交量放大，公司客群以大戶／中實戶為主，所以融資市占仍維持 4.8%；自營四個部門（權證發行、股票、期權、債券）中債券今年仍虧損，其他三個都創歷史新高貢獻。
- Q：薪酬改革做了什麼？→ A：變動薪不超過固定薪，集團一體適用；首長月薪設天花板、比照官股行庫，各子公司等比例下修；金控首長 10/1 生效，子公司待董事會通過、約 11 月生效。
- Q：公公併進度？→ A：不排除任何併購方案，原則是配合政府政策、市場合理性、以及勞資協議與員工安置；目前沒有具體進度。
- Q：若併購，樂天網銀何去何從？→ A：樂天由日方團隊經營、金控不主導，與其他兩家純網銀的結構差別只在樂天掛在金控項下；實體銀行與網銀客群差異大，併存並非不可能，方案要與主管機關充分討論，過去也曾溝通過前例。
- Q：國旺租賃損失與展望？→ A：授信餘額持續下降但固定管銷不變，經營壓力大，已在裁撤據點、降載人員；今年至 9 月已認列虧損約 3.4 億，後續是否再提存每月逐案評估（客戶逾期才能提存）；目標年底逾放比降回歷史水準 5% 以下。樂天損益兩平很難預估，NIM 隨存放比拉到 77% 逐漸改善，但資產成長要先提存，明後年才有機會收斂；新任徐董事長曾長期服務華南銀行，期待有助企金系統建置。
- Q：美債殖利率會不會破 5.5%/6%、Fed 升幾次？→ A：難以預測（去年預估降息反而升息）；全球金融機構 OCI 減損使可操作資本下降、市場缺乏買盤，10 年美債從去年約 4.0% 升到今年最高 5.3%，本週又急跌近 30bp；票券公司本業是養券賺利差，不會因利率看法大幅操作；台幣資金確實吃緊，放款利差逐漸拉升。
久正6167語音轉錄＋Q&A
生產配置：台灣廠專供北美客戶，公司表示是因應關稅因素的配置；其餘區域客戶由江蘇廠生產。收合重點
- 生產配置：台灣廠專供北美客戶，公司表示是因應關稅因素的配置；其餘區域客戶由江蘇廠生產。
- 營收分層（公司說法）：現階段營收主力＝工控/電源管理、醫療、車載/充電樁；公司認為未來兩年的成長來源是智慧家電、安防、資料運算中心/機房管理所需的 HMI 與電源管理螢幕；長期為無人機控制器/地面站、嵌入式 AI、成品代工。
- 公司表示出貨數量成長幅度大於營收成長，顯示單純模組競爭激烈，所以要靠整合方案（顯示＋觸控＋運算＋軟體＋組裝）提高附加價值。
- 研發補充：2018 年起投入單板電腦；MPU 平台用 Renesas/NXP/ST/MTK 搭自家 SOM/SMARC，預載 Linux（Debian/Buildroot），客戶需要時再做 AI、居家控制等應用；MCU 用 Renesas/ST 搭 OSM/Mini 板與 RTOS；60W/3.2KW 高功率電源與地面站影像 decoder 都是無人機應用。
- Q：後續營運怎麼看、有機會轉盈嗎？→ A：上半年主要問題是物料漲價，正與客戶協商調價轉嫁；疫情前也發生過類似情況，若不處理恐有反效果；下半年到明年以新價格、新成本持續爭取空間；需求持續往上，未承諾轉盈時點。
- 財務口頭補充：負債比 16%（年減 1 個百分點）、6 月底現金 4.60 億；線上提問只有一題。
曜越3540語音轉錄＋Q&A
董事長林培熙親口補充：Gaming PC 整機事業其實已經營約 3 年，過去較少對外提；今年因記憶體…收合重點
- 董事長林培熙親口補充：Gaming PC 整機事業其實已經營約 3 年，過去較少對外提；今年因記憶體價格高漲、物料取得困難，市場結構改變，整機在 1~9 月營收占比升到 35%。整機分入門／進階／高階三級，售價約 1,500～4,900 美元，由美國、德國、澳洲等海外子公司在地組裝銷售；主機板、顯示卡、CPU、SSD 外購，其餘機殼、電源、散熱、記憶體用自家零件。
- 價格與供給實況：入門電競桌機（RTX 5080 16GB）一套約 7～8 萬台幣；RTX 5090 一張至少 15 萬台幣；RTX PRO 6000 Blackwell 為配給制、不是人人買得到，公司透過 NVIDIA 指定供應商簽約取得，並受銷售區域管制。公司自測 A1500 Dual 單邊一分鐘約可生成 8.9～10 秒影片，用一般 RTX 5090 要 3～4 倍時間（公司說法，非第三方實測）。
- Q：AI 工作站何時推出？明年新產品營收占比目標？→ A：大模型今年才開源可下載，第三季條件成熟，公司 Q3 規劃產品、Q4 開始進市場，延續到明年；未給出明年占比目標，只說 Gaming PC 已占 35% 且「量體還沒做到最大」，AI 工作站貢獻則取決於顯卡供給。目前屬公司計畫，尚無訂單或營收揭露。
- Q：顯卡取得是否受限？→ A：與 NVIDIA、Intel 直接往來約 20 年；RTX PRO 6000 靠簽約配給反而有保障；RTX 5090／5070 市場有停產傳聞但台灣四大板卡廠在北美供給穩定、板卡與系統是各自獨立的生意，不會互相排擠。董事長並提醒：記憶體供給受限下，廠商會優先供應高毛利市場，工作站屬高毛利端會受惠。
- Q：各事業部毛利率排序？→ A：水冷散熱第一（毛利率 30% 以上）、系統（整機）第二、機殼第三、電源供應器第四。工作站毛利率預期高於 Gaming PC，因為顯卡取得更受限；自家機殼、散熱、電源由製造端直供有成本優勢，顯卡、CPU 等外購件與同業成本差異約 8～10%。
- Q：記憶體與 SSD 漲價是否轉嫁消費者？備料幾個月？→ A：機殼、散熱、電源由台灣海運到北美，CPU、顯卡、SSD 在北美在地採購，記憶體從台灣空運；備貨維持 兩個月以內，CPU 交期短幾乎不備貨。是否轉嫁售價未正面回答。
- Q：上半年費用偏高、營益率只有 0.2% 的原因？→ A：公司表示今年 1 月參展後預見記憶體、顯卡漲價與缺貨，上半年提前投入系統事業的行銷建置費用；之後行銷費用可移轉到系統產品，系統行銷費用增加比例不大，控管費用是持續目標。
- 營運數字口頭確認：目前只公告到半年報，上半年營收 22.85 億、營業利益 491 萬、歸屬母公司淨利 1,183 萬、EPS 0.16 元；6 月底總資產 56.25 億、負債 37.11 億。董事長結語：Gaming PC 今年 1~9 月「有大幅成長」，但簡報與問答均未給具體成長率。