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法說口頭重點（語音轉錄）

2026-09-30｜共 16 家｜點公司名看近40日走勢
捷流閥業4580語音轉錄＋Q&A
毛利率偏低的原因：電子／半導體和船舶用的是量大、價低的直軸型蝶閥，石化、能源用的雙／三偏心高毛利閥占…收合重點
  • 毛利率偏低的原因：電子／半導體和船舶用的是量大、價低的直軸型蝶閥，石化、能源用的雙／三偏心高毛利閥占比少；公司說今年下半年毛利率大概和上半年差不多。
  • 半導體：一座晶圓廠廠務需要 3～10 萬顆閥門，捷流約供應三分之一（製程機台內的閥門跟設備原廠走，台廠吃不到）；Q3、Q4 出貨仍以半導體為主，接單後要等客戶叫貨才出貨、認列會分散到很多月。
  • 能源訂單：已接到一個到 2029 年的大案，也和台灣工程公司簽長約（免逐案議價），電廠擴建和維修（例如通霄電廠）大約從 2027 年中開始叫貨，會帶動高單價產品和毛利結構改善。
  • Q：2027 年展望？→ A：預估營收會比今年好，但可能不到兩位數成長，受產能限制；產業結構和今年接近，毛利率大致持平。
  • 產能與訂單：蘇州廠稼動率約 九成（做直軸型、船舶），台灣約七成；接單能見度約 6～7 個月；台灣營收約占七成，蘇州像衛星工廠。中國同業的通用閥報價只有捷流成本的一半，所以捷流在中國只做中高端。
  • 財務口徑：下半年稅率建議抓約 20%（上半年較低是遞延效果）；每季營業費用約 8,000萬～1億；上半年業外受匯率未實現影響，美元走勢是變數。
  • 其他：銅料（鋁青銅價格接近黃金）大多能轉嫁給客戶；控制器 IC 漲價也是照價轉嫁。遷廠或擴廠還在評估，蘇州不會再加碼，東南亞因為中國包商低價和收款風險，暫時不設廠。
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桂田文創4806語音轉錄＋Q&A
財務長周伯威：115 年上半年營收 1.031億，已經超過去年全年，虧損持續縮小；預期最快今年底、最…收合重點
  • 財務長周伯威：115 年上半年營收 1.031億，已經超過去年全年，虧損持續縮小；預期最快今年底、最慢明年初損益兩平，之後開始獲利。
  • 活動籌辦大幅成長，主因是 114 年底開始承辦集團球賽的主場活動，營運設備和技術能力到位後，這塊營收明顯增加。
  • Wing Stars 藝人 IP 聲量上升，帶動商業代言、商演和周邊商品；目前正在甄選 Wing Stars 第三屆成員，也會引進新藝人往演戲、歌唱發展。
  • 節目製作從新媒體延伸到有線電視，已在八大、人間衛視播出；接下來會開發旅遊、遊戲類節目，並爭取參加金鐘獎。
  • 活動業務先從集團內部起步，再往外接案，長期目標是辦大型演藝活動。本場沒有法人提問。
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新華5481語音轉錄＋Q&A
這場由董事長黃泰主持，內容大多照簡報念數字，沒有補充簡報以外的量化資訊。收合重點
  • 這場由董事長黃泰主持，內容大多照簡報念數字，沒有補充簡報以外的量化資訊。
  • 口頭重申：上半年虧損減少 56%，靠的是營業費用下降 22% 和營業外收支改善；毛利率從 44% 升到約 47%。
  • 文教事業：推新版教材和教學配套、培養核心經營團隊；直營分校已漸趨穩定、開始獲利，下一步擴大加盟校和合作經營，目標是「美語第一品牌」。
  • 新事業：物業管理（玉豐物業）要擴大對外合作，並評估投資長照經營等其他產業機會。
  • Q&A 時段沒有法人提問，會議直接結束。
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大江8436語音轉錄＋Q&A
財務長邱薇穎：從 4 月起陸續接到日本品牌的代工單，公司說有些技術日本廠做不到；美國廠有 3 條瓶裝…收合重點
  • 財務長邱薇穎：從 4 月起陸續接到日本品牌的代工單，公司說有些技術日本廠做不到；美國廠有 3 條瓶裝線，年底前還會在美國追加投資，主要是回應當地訂單需求。
  • Jelly 產品：PDN 產線已經建到第 5 條，產能足夠；公司認為在成本和技術上至少領先同業一年以上。一家專做益生菌的美國客戶首單就下 Jelly，已經回單。
  • Q：美國市場接受度？→ A：美國人對 Jelly 還停在「吃好玩的」印象，但溝通後理解液態／果凍劑型對維生素穩定度的優勢，接受度提高；在展覽上甚至有中國同業說「要做 Jelly 去找大江」。
  • 物流：受中東戰事影響，歐洲航運時間有時拉長到 75 天（過去 30～45 天），這也是在美國、西班牙在地生產的理由。
  • AI：自建 AI agent（考量資安，不用外部服務），費用會持續上升；10/1 上線新系統，從接單、報價到出貨由一人搭配 AI 完成。今年費用率比去年同期下降。
  • 資金：Q3 帳上現金會稍微下降，因為 9 月底已發放股利；淨現金和流動比率健康，足以支撐全球投資。
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嘉泥1103語音轉錄＋Q&A
Q：水泥占比會持續下滑嗎？→ A：以目前轉型狀態，水泥占營收約 三到四成、沖繩 Hotel Coll…收合重點
  • Q：水泥占比會持續下滑嗎？→ A：以目前轉型狀態，水泥占營收約 三到四成、沖繩 Hotel Collective 旅宿也約三到四成，兩者相當；除非第二家飯店或新投資標的開出營收，水泥占比才會再降。台灣水泥一年發貨量約 35～40 萬噸。
  • Q：如何看台泥併購烏克蘭水泥業務？→ A：該廠是烏克蘭第二大水泥廠，台泥應是看好戰後重建需求爆發；參考台泥先前併購土耳其、葡萄牙廠的獲利能力，嘉泥作為台泥長期策略投資股東「支持且肯定」。
  • Q：台北中山北路總部大樓在施工，是要改建嗎？→ A：不是拆除改建，是既有建物升級：外觀修繕＋機電與智慧節能更新達綠建築標準，目標拉開與周邊中古大樓的定位、重新定價每坪租金；相較都更要 5～8 年且期間零租金，改造能維持租金現金流並保留未來開發彈性。
  • 旅宿策略從「衝住房率」轉向「提升 RevPAR 與非客房收入」：飯店四樓改成 Kids Play Room 親子探索樂園，獨立收費平日每小時 1,500 日圓、假日 2,000 日圓起，定位為利潤中心；也要靠親子體驗降低對 OTA 降價促銷的依賴、拉高旺季溢價與淡季回流。
  • 行銷跨界：7/10～8/10 暑假檔與欣葉日本料理全台門市合辦沖繩美食祭，消費滿額抽住宿券與餐券，接觸台灣高消費力的海外旅遊客群，拉指名入住。
  • 發言人強調毛利率 21% 不是會計操作或一次性效應：111Q2 跌到 1% 是疫情與煤炭價格暴漲擠壓，四年逐季墊高；H1 營業利益改善 1,758 萬中旅宿貢獻 2,751 萬（貢獻度 156.5%），水泥部門虧損由 1,253 萬收斂 34% 到 827 萬。
  • 其他：8/14 獲 HR Asia 亞洲最佳僱主獎與台北市友善育兒獎；9/6 嘉新兆福文化基金會第 67 屆獎學金從 1,522 位申請者選出 503 位、發放 880 萬元；近 91 億現金與理財資產被定位為應對升息與海內外資產活化的彈性來源。
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聯華1229語音轉錄＋Q&A
上半年 EPS 1.19 元，Q2 淨利較 Q1 成長。股利收入上半年年減是因主要被投資公司今年改到…收合重點
  • 上半年 EPS 1.19 元，Q2 淨利較 Q1 成長。股利收入上半年年減是因主要被投資公司今年改到第三季才配息，將於 Q3 認列；租賃收入年增 23%（富岡物流中心 4 月起營運、2026 年預估貢獻 1.2 億；另一棟廠辦 9 月起出租給神通資科，今年貢獻約 520 萬）。
  • 麵粉與系統整合兩大本業上半年營收較前幾季減少，是刻意「不再跟同業削價競爭」、把資源集中在獲利較好的客戶與專案；小麥價格有上漲壓力；神通資科先投入 AI 數位工具與設備成本，獲利遞延到後期。Q：神通上半年營收衰退但獲利 5,400 萬（去年同期 850 萬）做了什麼調整？→ A：人力有限，篩選獲利較好的 project 來接。
  • 聯華林德（主要獲利來源）Q&A：台灣／中國營收比 65／35、獲利比 60／40，中國利潤率略高；台灣市占至少 40% 以上（對手遠東集團、三福氣體）；大宗氣體占 70% 以上，以 on-site 現場供氣＋長約為主，長約一簽別家短期搶不走。
  • 聯華林德擴產：今年台灣投資已逾 100 億（中科＋南科約 113 億），都配合客戶建廠時程，貢獻獲利要到明後年；「投資 1 元長期至少帶回 1 倍營收」。2024 年投資 60 億的嘉義廠今年上半年已貢獻營收與獲利；台灣上半年獲利帳面衰退是因子公司處分損失，排除後 雙位數成長。大陸持續找機會但成長看台灣；不參與林德北美投資。
  • OCI 金融資產：合併總資產 1,113 億（較去年底 +15%），上市公司投資占 52%、權益法轉投資占 25%、現金等占 15%。OCI 部位聯強占五成以上（持股約 19%，五年平均總股東報酬 5.7%）、神達持股約 17%（五年平均 7.6%）、馬來西亞上市 KGB 市值上半年增加；今年預估 OCI 現金股利收入約 20 億。Q：會逢高處分嗎？→ A：看轉投資營運狀況與合作綜效，沒有既定計畫。
  • 股利政策：獲利至少 50% 發放，其中現金至少 50% 以上；配股票股利是因轉投資公司保留盈餘、EPS 不等於全可現金配發，且未分配盈餘要加徵 5%；未來是否續配股票看董事會（股本現 183 億）。
  • 神通資科在手訂單超過 百億，以捷運智慧交通為主，捷運統包案神通可認列約百億以內，採完工比例法、分 5～7 年認列；正朝 Agentic AI 系統整合商發展（智慧軌道預測維修、無人櫃台手語辨識、ESG AI 幕僚、地端智慧教育）。新加坡子公司做東南亞廠務監控。
  • 新能源：售電子公司 9/21 取得售電業執照，2027 年售電量目標 300 萬度、2028 年達 600 萬度（富岡物流屋頂 340 萬度預計 11 月進場施工、明年發電；雲林地面型 173 萬度 10 月售電台電）；亞氫動力沼氣發電一期 334 kW 利用率 95% 以上、二期 1 MW 預計 Q4 完工，燃料電池與產氫仍在開發階段。麵粉 2025 銷量 1,130 萬包、市占 27～28%，高蛋白／高纖麵粉先做 B2C 小量試水，對獲利貢獻目前看不出來。
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鴻準2354語音轉錄＋Q&A
⚠ 發言人親口：Q2 淨利率 2.89% 高於營益率 1.13%，是靠匯率與利息收入等業外幫忙；去年…收合重點
  • ⚠ 發言人親口：Q2 淨利率 2.89% 高於營益率 1.13%，是靠匯率與利息收入等業外幫忙；去年 Q2 EPS 偏低則是匯兌損失。本業獲利能力以毛利率 4.03% 為準。
  • 營收節奏：Q1 因農曆年工作天數少、客戶拉貨少，Q2 回到正常水準；7、8 月營收有明顯回升；預期產品占比不會有太大變化。
  • 產品組合口頭說法與簡報標示相反：發言人說遊戲機占比 Q1 約 78%、上半年降到 76%，原因是 Q2 散熱模組貢獻略升、遊戲機略降。上半年散熱與機殼年增率為正是去年基期低；AI 相關散熱產品去年下半年才開始出貨，上半年仍以傳統散熱為主。
  • 美國肯塔基 Louisville 廠：預計今年 Q4 開始投產，前期鎖定高毛利、小量多樣產品與先進 AI 裝置，用自動化（AMR 等）與 24 小時運作抵銷美國高租金與人力成本，設備優先自製或用集團夥伴設備。去年 12 月與 Louisville 市政府達成稅務減免協議；與當地大學簽約預聘工程師，畢業後先到台灣受訓 CNC、模具再回美，模式可複製到美國其他據點。
  • 五大發展策略：雲機器人服務生態系、AI 自動化與智慧製造、新一代高效材料（金屬材料專家本行）、資料中心算力與數據服務、先進光通訊元件／衛星。
  • 機器人落地方向：巡檢聚焦資料中心（設備動輒數十億元需 24 小時巡檢，已切入相關商機、短期內有機會開花）；醫療機器人整合過去投資的醫療設備，透過台灣合作夥伴向養老院、長照中心、醫療院所配銷，客戶可買斷或訂閱；認為機器人 3～5 年內會成為重要新產品。
  • Q&A 環節沒有法人提問，會議在簡報結束後直接散會；財務面稱資產以流動資產為主、非流動負債小、營業現金流持續為正。
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和康生1783語音轉錄＋Q&A
本場錄音品質極差，ASR 逐字稿絕大部分是雜訊、無法辨識，以下只收錄能大致聽懂的片段，數字一律以簡報…收合重點
  • 本場錄音品質極差，ASR 逐字稿絕大部分是雜訊、無法辨識，以下只收錄能大致聽懂的片段，數字一律以簡報為準。
  • 美國市場：高層提到美國相關進度「都在今年第四季」，目前先找到當地合作廠商，初期量不會大（依逐字稿片段推斷，細節無法確認）。
  • 南美洲：目前以巴西為最大市場，其他拉美國家取證後要花較多時間找經銷商、做市場教育。
  • 經銷策略：台灣自己直接銷售；海外大市場傾向找一到兩家已經在賣同類產品的大型經銷商順帶推，不會撒網找很多小經銷商，避免殺價與無人專心推廣。
  • 新品與臨床：有一項新產品在台灣上市約三個月、使用院所數逐步增加，醫師需從原用品牌轉換所以放量慢；另有新的臨床試驗今年 8 月起陸續啟動（試驗數量與期程逐字稿聽不清，不列數字）。
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八方雲集2753語音轉錄＋Q&A
展店口頭補充：台灣八方到 8 月底淨增 25 家（開約 40、關 19，持續淘汰衰退商圈）；梁社漢淨…收合重點
  • 展店口頭補充：台灣八方到 8 月底淨增 25 家（開約 40、關 19，持續淘汰衰退商圈）；梁社漢淨增 12 家；香港年初至今淨減 5 家（集團合計減 7），是為了關掉早期高租金舊店（其中一家月租 20 萬港幣），董事長說縮減動作到此結束；美國 16 家，年初至今 +3。
  • 月營收與毛利：7 月營收 8.06億、8 月 8.2億，Q3 應有不錯表現。Q2 毛利率下滑是 2 月戰爭後航運、石油、原物料、包材上漲；管理費用年增約 2,000 萬是德州籌備期費用（開幕前無營收、全計入管理費）。
  • 台灣同店成長：八方約 +5%、梁社漢約 +6%，今年未調價，來自來客數與客單價；Q：還會漲價嗎？→ A：不排除，原物料、塑膠包材、運費都在漲。
  • 毛利率展望：中元節前後豬肉、雞肉價格上揚（夏季雞隻育成差），存貨拉高是為了鎖進口牛肉等價格、備 1～2 季肉品；中秋後新一批雞上市、豬價預期回落，公司預期毛利率可回到先前水準。
  • 德州 1 號店 9/25 試營運：改走流水線快餐模式（只有牛肉麵現點現做），每小時可服務 100～120 位客人，加州現點現做要等 15～20 分鐘；開幕前三天套餐占比近 70%，墨西哥裔新員工第一天就能上線。午餐 3 小時營收約數千美元，日均營收預估 1 萬～1.5 萬美元；確認模式沒問題後，加州會先挑一兩家店改成德州模式。
  • 美國展店：德州＋亞利桑那已簽約 7 家，其中德州 2 家裝修中、預計年底開出（美國總店數到 19 家，第二家在休士頓），其餘 5 家（德州 3、亞利桑那 2）陸續設計送審；簽約到開店約 7～8 個月。德州工廠固定成本高，3 家店還不足以損平，但單店營收已優於原本用加州數字做的預估。
  • 加州上半年獲利轉差的原因：3 家新店延後開幕期間租金等費用近 1,000 萬台幣；為跨州供貨申請 USDA 認證，處理肉品須配合聯邦官員駐場時間、清潔與動線要求使工廠效率降低、人力增加，加上油價推高運輸成本（去年加州整體已損平，北加 2.0 店表現不錯）。未來德州廠 USDA 通過後，水餃由產線自動生產、不用人工包，可供應亞利桑那甚至加州，加州廠轉為物流中心。
  • 其他 Q&A：線上點餐（八方點餐）目前約占營收 10%，從年初 2～3% 一路成長，正評估整合購物網站成單一 App；純外帶小坪數店型在台北、中山大學、台南測試，加盟主省人力、租金低，會持續開；芳珍（素食）去年大多關店僅剩 1 家、丹堤只剩 6 店且會續收，資源集中在八方與梁社漢；去年全年配 11.5 元現金＋0.5 元股票、配發率 93.5%，今年上半年配 5.2 元，下半年會拉近。
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牧德3563語音轉錄＋Q&A
產品線進度（董事長）：PCB 領域 13 種產品在售、5 種研發中（年底完成，明年共 18 種），新…收合重點
  • 產品線進度（董事長）：PCB 領域 13 種產品在售、5 種研發中（年底完成，明年共 18 種），新品都和 AI 板、載板、光模組相關；半導體 3 種在售、2 種研發中——封裝 IC 外觀檢測機今年 Q4 末送客戶 beta，PLP（面板級封裝）檢測機明年 Q1 送 beta，也適用 5µm 以下線路的高階載板。
  • 訂單能見度：以往 3～4 個月，現在接近一年，新接訂單要排到明年下半年才能出貨；合約負債（預收 30% 訂金）Q1、Q2 財報都超過 2 億，去年只有數千萬。
  • 成長軌跡定義：今年只是「成長初期」（年增 30±10%），之後是成長中期（60±20%）、爆發期（80% 以上）；對照 2015～2018 單一 AOI 產品曾連續約 30 個月創新高，這次才 6 個月，且雙軌四線產品約一半還沒貢獻營收。放量慢是因客戶要先認證、看到效果、下次擴產才會再買。
  • 2027 展望（執行長）：成長力道排序 1) 半導體＋載板最強，訂單能見度超過一年、部分到三年；2) 光模組相關；3) GPU／AI 伺服器板（去年已發酵）；唯一下降的是消費性客戶（原占 10～15%），因產能已被 AI 應用吃滿、不再承接。2027 產品組合明顯優於 2026，毛利率不給數字但「樂觀」。
  • 供應鏈是最大風險：零組件漲價誇張（某關鍵材料漲約 10 倍、電腦漲 2 倍多），交期從 2～3 個月變半年以上。對策：長交期零件備 1.5 倍安全庫存；建立大陸昆山機加工供應鏈（成本約台灣的 50%），可能在大陸做半成品再運回台灣做光學與軟體校正。
  • 產能擴充：3 月原規劃年底備妥 61 億產能，現在不夠。竹科新大樓 10 月裝修、年底業務與倉庫搬入，原倉庫改生產線、4 樓改研發；昆山新廠三層樓年底完工。年底產能可支應 100 億營收，4～5 樓再擴可再加 30 億（合計 130 億），足以因應 2027～2028。
  • 內部效率：年底前產品軟體 100% 由 AI 生成（效率比人快 10 倍以上），已設 AI 發展部門推全公司 AI 化；數位轉型 e 化已涵蓋客服、業務、生產、採購，正在做研發。客戶策略：PCB 百大都是客戶但約 10 家貢獻 90% 營收，將推「第二平台」副品牌供應中低階客戶；在線設備約 1 萬台，2027 起發展售後附加價值服務（不是靠漲維修費）。
  • Q：新品時程有無延後？→ A：八九成照 3/30 法說時程，只有電測機為配合光模組客戶更高的定位精度要求，多花一個月調整後再送認證。Q：半導體客戶是否只靠集團（日月光）？→ A：集團內能見度好，但不依附集團，三大市場是台灣、三星等非台系、中國大陸；半導體 3 項上市產品目前只有一項真正貢獻營收，8 吋／12 吋 Wafer AOI 已通過 beta，2027 開始貢獻。
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材料*-KY4763語音轉錄＋Q&A
⚠ Q3 有一次性稅負：從中國匯回約 3 億美元盈餘，依規扣繳 10%、約 3,000 萬美元所得稅…收合重點
  • ⚠ Q3 有一次性稅負：從中國匯回約 3 億美元盈餘，依規扣繳 10%、約 3,000 萬美元所得稅，Q3 獲利會被拉低；董事長說這是一次性，「Q4 才是真正的表現，明年才是全貌」。
  • Q：Q2 毛利率為何從約 55% 掉到 40.9%？→ A：山東各廠 4、5 月做長天期歲修（往年 5 天～1 週，今年 3 週到 1 個月），停工期間固定製造費用直接轉銷貨成本；Q3 沒有長天期歲修，情況完全不同。法人推估 Q3 回到近五成、再扣醋酸漲價影響，公司認同；並補充主要原料是木漿，醋酸占總成本不大。
  • 訂單與定價：併購宣布後客戶搶單，Q4 湧進至少半年以上訂單，但公司刻意不接，要等 10 月底～11 月中正式談明年長約，「不把今年價錢當明年價錢」；董事長稱明年價格預期已由偏軟轉為向上偏強。
  • 產業結構：董事長以「五家變四家」形容合併後格局，主張寧可供應 99 個也不要 101 個；合併後絲束產能約 16 萬噸、醋片約 19 萬噸，但不會全開，山東可能轉做醋酸長短絲與不織布，絲束供給可能不增反減。
  • Q：Cerdia 負債能否自理？→ A：Cerdia 有約 9 億美元公開交易債、2031 年到期、利率 9% 多（年息約 8,100 萬美元），原股東設計上 Cerdia 自身可支應；交割後計畫再融資壓到 4.5～6%，公司稱可多出十幾億台幣利潤（公司口徑）。董事長並提到可能讓 Cerdia 在法蘭克福上市。
  • 交割與並表：仍在各國主管機關（含反壟斷）審查，雙方市場與工廠互補、預期不會遇特別困難；交割後才發新股並開始並表，董事長預期今年底～明年初取得 100% 股權。現金對價 2.14 億美元用自有資金；中東設廠計畫暫緩、持續評估。
  • 整合與俄羅斯廠：先派台灣同事掌握 Cerdia 的採購與業務，技術生產部門再慢慢磨合；俄羅斯廠因制裁不受瑞士總部直接管理、自負盈虧，但過去 12 個月營收有含俄羅斯。
  • 新事業：將與全球最大眼鏡廠（未具名，東莞約 1.7 萬名員工）合作設眼鏡框回收廠，年處理約 16,500 噸廢料、熱解回收醋酸與塑化劑，預計 12 月公布；Cerdia 可降解濾嘴 2018 年已商業化，自然環境約 6 個月降解，若歐美立法強制將是優勢。
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鑽石投資6901語音轉錄＋Q&A
總經理：前三大持股永笙、醣基、新析（Syncell）各約 2,400 萬～3,200 萬股，這三家的…收合重點
  • 總經理：前三大持股永笙、醣基、新析（Syncell）各約 2,400 萬～3,200 萬股，這三家的價值直接決定鑽石淨值。
  • 醣基今年因美國 FDA 對抗體醣基化的法規要求，股價從約 30 元回升到 120 元，讓鑽石淨值增加約 30 億元；總經理也坦承 2022 年醣基破 200 元時選擇不賣，之後一路跌到今年 4 月只剩約十分之一，強調會長期持有。
  • ⚠ 財務長補充：Q2 營收主要來自醣基與欣耀兩家興櫃標的公允價值變動，合計約 36.87 億，比當季總營收 34.66 億還多（自行推算：其餘持股合計為評價損失）；未上市標的評價波動相對有限，營收主要看已掛牌持股股價。
  • Syncell A+ 輪 2,000 萬美元中，鑽石出資約 920 萬美元（近新台幣 3 億元），2023 年首輪即投資；看好其從學研客戶打進國際大藥廠、並與 Thermo Fisher 共同行銷。
  • 永笙今年調整經營團隊、聚焦業務拓展，7 月與艾萬霖簽細胞供應與 CDMO 合作，從細胞保存延伸到原料供應。
  • 醣基 V08 疫苗一期期中分析：除安全性外，對克雷伯氏菌具不錯的免疫殺菌效果，全球目前沒有核准上市的同類預防疫苗；Rejuvenate Bio 的犬心臟基因療法有多家國際動物藥廠在評估合作。
  • 本場沒有 Q&A 段落。
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溢泰實業7818語音轉錄＋Q&A
⚠ 本場錄音品質差，ASR 逐字稿大段缺漏、幾乎無法辨識，以下只收錄能和簡報對得上的片段。收合重點
  • ⚠ 本場錄音品質差，ASR 逐字稿大段缺漏、幾乎無法辨識，以下只收錄能和簡報對得上的片段。
  • Q：各事業群營收與毛利率？→ A：營收占比口頭說法與簡報一致（水資源約 6 成、金屬約 35%、工業水 EPC 約 5%）；毛利率口頭提到金屬約 32%（與簡報 2025 年 32.1% 相符），水資源約三成、EPC 約一成多（ASR 不清，簡報 2025 年 EPC 為 24.8%，以簡報為準）。
  • 活性碳再生：回收再生的獲利要看收回的廢碳來源，純水用的比較乾淨、再生較容易；廢水用的比較髒、再生損耗較重，要看實際收料狀況。
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久舜5547語音轉錄＋Q&A
總經理蔡長榮主講；公司 2026/2/3 轉上櫃，資本額約 5.1 億，旗下兩家子公司：久聯建築經理…收合重點
  • 總經理蔡長榮主講；公司 2026/2/3 轉上櫃，資本額約 5.1 億，旗下兩家子公司：久聯建築經理（都更危老全案代辦、土地整合、信託）與大舜集成（機電：空調、消防、水電）
  • 三軌策略：社宅統包 4 案、約 80 億當基本盤；AI 帶動的科技廠辦／商辦約 60 億是成長動能；都更危老（北投大業段）是中長期儲備
  • 在手 19 案、累計承攬約 270 億，截至 8 月未實現收入約 177.7 億（依簡報），足以支撐未來數年營收；1~8 月營收年增 20.9%
  • 下半年毛利率可望回升：第三季多個工程陸續開工、進入施工高峰，上半年延後的毛利會在下半年認列
  • 北投大業段都更案已拆除完成、進入施工期，預計 2026Q4 開始貢獻營收；委建全案管理模式「不參與分屋分售」，只收營造與管理費，地主保有產權，公司資金壓力小
  • 央行信用管制不限制都更危老，公司認為對都更業務影響有限；社宅政策（2025~2032）持續推案，後續案量可期
  • 風險：原物料與缺工成本靠長約定料因應；工程易受天候、地質、設計變更延誤，公司以分階段管理、保守認列控管
  • 股利：2025 年 EPS 3.06 元、殖利率 8.37%；2026 上半年 EPS 1.10 元，配息待明年決議
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正淩8147語音轉錄＋Q&A
董事長回顧 40 年：曾因金價暴漲（高速連接器金成本占五成）＋通訊標案價格鎖死而大虧，資本額從 7 …收合重點
  • 董事長回顧 40 年：曾因金價暴漲（高速連接器金成本占五成）＋通訊標案價格鎖死而大虧，資本額從 7 億減到不到 2 億重來；8 年前再轉型，從標準品 Me Too 改做趨勢產業客製品
  • 人事：原總經理陳總主動卸任（轉任董事、負責併購投資），強調是傳承不是公司出問題；新任總經理賴總 8/12 上任，在公司約 9 年
  • 上半年毛利率約 37%，未達市場期待的 40%：為第二曲線大量投入資源、第二季稼動率偏低；月營業費用從去年約 3,700~3,800 萬升到約 4,000 萬（樣品、新廠區裝修、招募、研發）
  • 上半年稅率偏高：中國子公司去年獲利匯回台灣，暫依標準先提列約 20%；業外受匯兌（美元收款、大陸付款）影響；營收成長比原預期稍晚（部分訂單遞延）
  • 1~8 月營收約 14 億（去年同期約 10.9 億）；醫療占比 27.5%→30.7%（電生理消融、脈衝電場消融 PFA 拋棄式連接器）；通訊 44.3%，去年 47.3% 中約 28% 是 AI，下半年 AI 是主要成長點
  • 產能：新北 Level 5 產線 Q4 量產、醫療專線 9 月初獲歐美客戶認證；彰濱整合精密加工預計 11 月落成；廣州稼動率 100%、Q4 人力可望破 400 人；泰國醫療線 Q3 已量產、光通訊 Q4 量產；短期不再蓋新廠
  • 光通訊路線：800G 已量產，1.6T 與日本夥伴送認證、預計今年底~明年量產；3.2T 走 OSFP 新規格開發中；12.8T 已有樣品並參與 MSA，2027~2028 量產；認為 CPO 不會取代可插拔模組
  • Q：明年展望 → A：Q3 是今年高峰、Q4 希望維持 Q3 水準；醫療明年希望維持同樣成長；人形機器人今年已開始出貨、明年更好；通訊金額增加但占比持平；研發人員約占 1/4
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惠普8424語音轉錄＋Q&A
副總經理兼發言人許家明主講（無簡報檔）；國產建材持股 5 成以上的子公司，矽酸鈣板：纖維水泥板約 6…收合重點
  • 副總經理兼發言人許家明主講（無簡報檔）；國產建材持股 5 成以上的子公司，矽酸鈣板：纖維水泥板約 6：4，高密度 1.3 水泥板需求增加
  • 上半年營收 5.47 億、毛利 1.77 億、淨利 1.16 億，EPS 3.24 元（高於去年同期）；每股淨值約 30.7 元，負債比低
  • ⚠ 毛利率降到 32.5%（去年約 33~34%）：去年有經濟部低碳化專案補助（一次性）壓低成本；今年沒補助，但專案帶來的設備改善讓毛利率比補助前的約 30% 高 2~3 個百分點
  • 通路轉向：新建市場：裝修市場從 3：7 變成 6：4；公司在營建後段、落後景氣 1.5~2 年，新建案量未來一年仍有支撐；裝修市場待回溫
  • Q：是否打進台積電供應鏈 → A：已有大批板材出貨台積電相關廠區，台積電周邊電子廠辦也有供應；電子廠辦熱絡，工程專案比重提高
  • Q：今年營收獲利 → A：營收目前與去年相當，Q4 傳統旺季，有機會持平或超越去年；獲利可維持一定水準
  • Q：工程與裝修毛利差異 → A：過去搶大單會壓價，現在兩者毛利率相當；原物料漲價可轉嫁
  • 缺工：竹南廠周邊科技廠搶人，靠增加外籍移工與調薪因應；股利以現金為主、維持高配發率；危老條例 2027 落日（政府研議延長），都更減稅延到 2029，未來 2~3 年仍有案量
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