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2026-09-22｜共 13 家｜點公司名看近40日走勢
全福生技6885語音轉錄＋Q&A
董事長開場說明本次法說會分兩大主軸：短線的四項眼科新藥開發進度「皆如預期」，以及中長期的合作案與投資…收合重點
- 董事長開場說明本次法說會分兩大主軸：短線的四項眼科新藥開發進度「皆如預期」，以及中長期的合作案與投資案布局。
- 感人案例：一名多年求醫無門的神經營養性角膜炎(NK)罕見病患，透過恩慈療法使用BRM424治療六個月後，視力從僅能看見30公分內物體，進步到可辨識20~40公分距離文字，角膜潰瘍幾乎完全癒合；原本因角膜狀況太差不敢替他開刀的醫師，如今已同意安排手術。公司因此案例計畫再申請5~10名同類「輪狀幹細胞缺損」病人的IND，評估是否可開出新適應症。
- 巴西NK臨床4名收案病人中，2名(4隻眼睛)數據極佳：角膜潰瘍面積從1mm/9.3mm在給藥1個月內降至0.2mm，且停藥後仍維持癒合狀態，神經敏感度同步恢復；美國2名收案病人則因不符收案條件或神經已壞死等因素未見改善，公司後續收案將排除曾使用過競品Oxervate無效者，以提高試驗成功率。
- Q：投資康百斯取得日本國家級基因檢測project授權，全福最終須持有康百斯多大股權？→A：董事長回覆目前核准投資額度上限1.5億元，投資估值僅2.06億元(相較台達電先前以22億元取得規模較小的行動基因90%股權，估值非常划算)，若員工與既有股東認股順利，全福最終持股可望達約42%。
- Q：亞果生醫合作案(醫材+新藥合併療法)如何往前推進？未來現金流如何安排？→A：先以動物實驗驗證可行性，再攜數據與FDA進行IND前(pre-pre-IND)溝通，確認所需驗證數據種類；現金流方面，公司目前手上現金約13億元，扣除投資康百斯的1.5億元後約剩11.5億元，三個台灣臨床相對便宜、預估仍可留8~9億元，但明年若啟動美國421三期臨床需約3~4千萬美元(約合新台幣10億元)，故明年上半年至少需再募資10億元；因已上市，傾向以海外存託憑證或可轉債方式募資(較台灣現增流程快速)，目標至少5000萬美元，並透露已有外資投行主動接洽。
- 董事長補充：BRM412原鎖定的濕性黃斑部病變市場雖大但競品多、收案時間長，公司評估後改鎖定「鞏膜炎」等眼球表面血管增生適應症；效力經動物模型驗證比授權給美國公司的日本參天老藥新用產品強約200~300倍，0.1%濃度即幾乎完全抑制角膜新生血管。
- 董事長總結中長期策略：全福核心能力是將臨床前資產快速推進臨床並授權變現，兩年半以來已評估超過45家公司的併購/投資標的，未來新藥開發策略將轉向結合基因體研究與AI的精準醫療方向。
連宇2482語音轉錄＋Q&A
產品長開場特別聲明：本次法說會「不會有任何數字相關的預測」，僅說明公司方向、發展策略與布局，且會後投…收合重點
- 產品長開場特別聲明：本次法說會「不會有任何數字相關的預測」，僅說明公司方向、發展策略與布局，且會後投資人全程未提出任何提問(Q&A時間兩度詢問皆無人舉手)。
- 財務長口頭說明業外收支結構差異細節：今年匯率從年初31.4升值到6月底31.8，貢獻約400萬元兌換利益，加上處分過時設備及利息收入，合計約1600萬元，結構相對平均；去年同期則因新台幣從年初約30升值到6月約29，造成高達4700萬元兌換損失，兩期業外結構差異極大。
- 資產負債表變動細節：流動資產成長主因為(1)投資標的公允價值由每股77元提升至128元，貢獻約6000多萬元評價增值；(2)產線設備汰舊換新，廠房設備增加約2500萬元；流動負債增加5000萬元中，約4000萬元來自子公司代收付業務持續成長。
- 保留盈餘減少的兩大原因：一是上半年約3600萬元與匯兌損失相關的認列；二是提撥獎勵金。
- 地區別營收占比大幅調整：美洲占比從過去約七成主動降至約五成，亞洲占比則由20%提升到33%，財務長強調即使地區結構調整，上半年整體營運表現仍與去年同期相當。
- 財務比率補充：負債比自2021年起因可轉債陸續轉換為股份而持續下降，近三年因子公司代收付業務負債增加而略回升，2026上半年約20%，槓桿仍低；流動比率、速動比率近三年下降主因為(1)持續去化庫存(2)去年底至今年較大規模資本支出(3)加碼研發費用投入，2026上半年流動比率約350%、速動比率約300%，短期償債能力仍佳。
- 產品長總結公司四階段轉型脈絡：從獨立式支付終端(強調安全可靠)，到聯網裝置(即時資料可視性)，到目前主力發展的雲端管理平台(遠端管理、降本增效)，最終目標邁向第四階段的智慧化、自主化無人商業營運解決方案。
嘉晶3016語音轉錄＋Q&A
Q：下半年是否有漲價計劃？→A：Q3起已開始調整售價，下半年營收與毛利表現確定將優於上半年。收合重點
- Q：下半年是否有漲價計劃？→A：Q3起已開始調整售價，下半年營收與毛利表現確定將優於上半年。
- Q：矽光子占比提升對毛利率有何影響？→A：矽光子毛利率遠高於一般應用(合作客戶自身margin高、願意與嘉晶分享)，占比提升將墊高整體毛利率。
- Q：矽光子客戶導入進度與產能規劃如何？→A：客戶需求能見度已到2028年，目前產能僅能滿足客戶需求不到50%；明年可能再擴產，但主要瓶頸是設備交期拉長；目前加速下單客戶約一家，但已有其他客戶洽詢中。
- Q：上半年資本支出9億元，何時可挹注獲利？→A：主要投入Silicon Photonics(與客戶分攤成本、風險低)與矽磊晶擴產；今年貢獻有限，多數效益將反映在2027年、甚至2028年。
- Q：GaN/SiC是否有擴產計畫？公司競爭優勢為何？→A：GaN 6吋產能已供不應求，8吋擴充需視客戶與其晶圓代工夥伴(Foundry)是否配合；美系GaN客戶技術領先、具「非紅供應鏈」優勢(陸廠InnoSic雖已量產但受地緣政治限制)，嘉晶因此同步受惠。
- Q：與台積電/聯電等大廠的矽光子合作模式，是直接對接還是透過晶圓代工？→A：目前是客戶直接下單嘉晶做磊晶代工，並非透過晶圓代工廠轉單；8吋轉12吋布局將完全配合客戶需求彈性調整。
- Q：對2027-2028年景氣與公司前景看法？→A：公司樂觀看待，AI驅動的電源(Power)與矽光子(Silicon Photonics)雙引擎將持續帶動成長，產業普遍看法正向，客戶給予的訂單能見度也偏樂觀。
元大期貨6023語音轉錄＋Q&A
Q：為何元大期貨「營業利益」帳面為負？→A：依期貨商財報編製準則，財務成本列在營業費用下、利息收入卻…收合重點
- Q：為何元大期貨「營業利益」帳面為負？→A：依期貨商財報編製準則，財務成本列在營業費用下、利息收入卻列在營業外收支，屬會計科目分類不一致所致；若未來準則修正將利息收入回歸營業項下，營業利益即可望還原真實經營成績。
- Q：現金增資資金將如何使用？→A：增資後實收資本額將由36.8億元增至44.8億元，籌資約58.8億元將全數用於充實營運資金，提升風險承擔能力、健全營運體制，並維護投資人信心與客戶權益。
- 口頭補充：上半年月均稅後獲利2.57億元創同期新高，稅後獲利、手續費收入均為全體專營期貨商第一。
- 口頭補充：今年以來各項期貨商品原始保證金陸續調高，導致同業普遍面臨ANC(風險調整後淨資本額比率)下滑的嚴峻考驗，公司透過發債與增資因應，7月客戶保證金一舉突破3,000億元歷史新高。
- 口頭補充：國內期權月均交易量約4,400萬口，明顯高於去年月均約3,180萬口；國外期貨選擇權交易量則略有下滑，須因應商品結構與客戶需求差異調整布局。
- 口頭補充：個股期貨市占31.2%為市場第一，月均交易量792萬口；股期交易占整體期貨交易量比重達41.6%。
- 口頭補充：海外選擇權商品(如CBOE周選擇權)是公司強化產品差異化、吸引專業交易人與法人客戶的重要戰場，非僅追求高交易量。
理銘6212語音轉錄＋Q&A
Q：公司115年Q2負債比率達66%，是否有增資規劃？→A：董事長說明主要負債來自短期借款，係持有中…收合重點
- Q：公司115年Q2負債比率達66%，是否有增資規劃？→A：董事長說明主要負債來自短期借款，係持有中的置地置建案尚未完工銷售所需資金；待個案完工銷售、收入認列後借款可望下降，目前並無透過增資調整負債比率的規劃。
- Q：目前建案集中新竹、台南，未來是否評估其他區域？→A：董事長說明評估區域並不限於新竹縣市與台南市，只要有良好開發個案都會納入評估範圍，並將持續參與都更投標以擴大推案量。
- 口頭補充：因少子化與家庭結構改變，購屋需求以小坪數產品為主流，公司將持續聚焦規劃良好產品、維持銷售動能，並評估具固定收益的商用不動產以穩定成長動能。
- 口頭補充：簡報提及全球地緣政治(中東情勢、原油天然氣供應)推升原物料及建築成本，但AI算力需求帶動台灣經濟表現優於世界主要經濟體，央行並未加重限制不動產銷售。
- 口頭補充：東都綠學個案已於113年底完工，114年起持續銷售並交屋；今年新推「鉑翡」(新竹)、「南青山」(台南)兩案。
佰鴻3031語音轉錄＋Q&A
Q：中端產品應用比重及發展如何？→A：目前LED相關產品營收占比92%，照明及專案工程占5%，其他3…收合重點
- Q：中端產品應用比重及發展如何？→A：目前LED相關產品營收占比92%，照明及專案工程占5%，其他3%；中端應用因產品類別重疊(overlap)，暫難進一步拆分歸類占比。
- Q：如何看待明年成長動能？→A：明年LED的PCBA業務將持續推動，加上專案工程可望有新案進展與相關公告，是主要成長動能來源。
- Q：目前產業發展狀況如何？→A：相較去年、前年因國際市場等因素略顯疲弱，今年已陸續回升，管理層期望明年會更好；特殊市場(如光通訊等)仍持續研究掌握中。
- Q：光通訊等新應用布局進度如何？→A：目前佈局主要著重在封裝後段，上游參與者已相當多、仍有技術瓶頸待突破，公司將視市場狀態調整策略與節奏，尚無具體時程。
- Q：上半年度營收表現如何評價？→A：管理層表示上半年營收表現回升，主要成長貢獻來自PCBA業務；先前波動主因受國際市場及產品循環影響。
- Q：下半年展望如何？→A：管理層預期下半年會有部分工程案結尾入帳，PCBA維持穩定，整體表現預期與上半年「差不多」，語氣偏保守持平。
- 口頭補充：公司強調正加速導入自動化智慧製造與AI製造工具，強化供應鏈管理韌性，以應對原物料及匯率波動的不確定性。
王品2727語音轉錄＋Q&A
口頭亮點：發言人提到8月8、9日父親節營收首度超越今年母親節，媒體笑稱「今年是第一次爸爸贏過媽媽」，…收合重點
- 口頭亮點：發言人提到8月8、9日父親節營收首度超越今年母親節，媒體笑稱「今年是第一次爸爸贏過媽媽」，暑假父親節檔期表現超預期。
- Q：外送(外賣)未來是否為發展重點？→ A：台灣「出門三戶就碰到餐廳」的高密度環境使外送難成為經營重心；但平價品牌(十二鍋、十二迷你)外送占比高，十二迷你甚至超過五成營收來自外送，公司會用集團規模議價換取較低平台抽成成本。
- Q：大陸事業群Q2營益率為何走低？→ A：主因新品牌「雲彩坡」設置小型央廚投入成本較高，以及大陸監理力度加大、增加管理成本；管理層預期待中國經濟好轉後可望第一個衝出好成績。
- Q：今年展店進度落後全年目標(台灣40家、大陸20家)，到8月底各僅增約10家，原因？→ A：主因人力招聘不易，餐飲業與台積電等高科技業搶人才；展店集中於淡季(9-11月)，並持續擴充中央廚房與工藝院以降低門市人力需求。
- Q：7月的問題油(地溝油)事件是否影響獲利？→ A：對餐廳直接使用比例低，主要影響通路零售品項(已全數下架回收)，整體影響有限。
- Q：和牛涮(和平)子公司近況與上市計畫？→ A：目前小幅獲利，尚未達到公司期待目標；規劃透過股權激勵方式讓經營團隊利益與公司連結，待成熟後再考慮進一步資本市場動作。
- Q：社群媒體負評如何處理？→ A：公司每日監測輿論，依店家個別聯繫消費者道歉並邀請再訪；若持續發酵才會升高至更高層級回應處理。
- Q：同店成長(SSSG)動能來源？→ A：以原燒為例，改為半自助形式增加自助發展區後，同店營收成長15-20%，主要來自來客數增加而非客單價；同時因減少擺盤等後場工序，人力成本反而下降，抵銷部分食材成本上漲壓力。
雲品2748語音轉錄＋Q&A
口頭補充：日月潭雲品溫泉酒店今年Q2-Q3進行整修，暑假營收因此受影響，管理層預期整修完成後Q4及明…收合重點
- 口頭補充：日月潭雲品溫泉酒店今年Q2-Q3進行整修，暑假營收因此受影響，管理層預期整修完成後Q4及明年Q1旺季可望回升，加上政府普發現金政策有望助益消費。
- 口頭補充：台北君品酒店Q4及明年Q1受惠國際交流及大型企業尾牙檔期，管理層看法同樣正向。
- 口頭補充：委託經營管理業務多屬「爬坡期」模式，新案初期3年左右通常打平或小虧，第4年後才轉為穩定獲利貢獻，今年將有多個新案陸續進入穩定期，帶動該項業務毛利率走高。
- 口頭補充：芳庭路壹號莊園(台中大坑)口頭進一步說明訂單能見度，主力方案每桌21,990元加10%服務費，占整體訂單75%，顯示台中市場消費力優於預期。
- 口頭補充：杭州雲品酒店合約自營運後起算25年，是集團目前規模最大的國際委託經營案，管理層特別強調此案戰略地位。
- 管理層強調：委託經營管理業務雖僅占營收9%，但屬「輕資產、高毛利」業務，是集團未來擴張的重點方向，目標持續提升其營收占比。
新鋼2032語音轉錄＋Q&A
Q：今年毛利大幅提升，下半年是否能延續？明年展望如何？→ A：董事長回應原料端成本居高不下、內需沒有…收合重點
- Q：今年毛利大幅提升，下半年是否能延續？明年展望如何？→ A：董事長回應原料端成本居高不下、內需沒有特別暢旺，預期下半年「應該會相當平穩」、仍可望維持獲利，但因原料成本(鎳價)波動大，能見度沒有很高，未提供明確財測。
- 口頭補充：公司強調將積極開發供貨給用鋼需求較高的半導體電子業客戶，作為提升營收與獲利的策略方向，此為簡報未特別著墨、僅口頭補充的重點。
- 現場僅一位法人提問即結束問答，法說會全程含簡報約1小時，顯示市場對新鋼營運狀況多已掌握、追問不多。
- 口頭補充：公司提及新莊廠與大園廠均設有物流倉庫（台中、高雄營業所），可隨時滿足客戶需求，強調服務據點布局完整。
- 董事長開場致辭僅簡短祝福與感謝，未額外透露營運訊息。
南僑1702語音轉錄＋Q&A
油品連環新聞（劣質油事件）：南僑受影響油量僅佔月用油量(逾1000噸)中的30~40噸，影響有限；但…收合重點
- 油品連環新聞（劣質油事件）：南僑受影響油量僅佔月用油量(逾1000噸)中的30~40噸，影響有限；但供應鏈中約35%沙拉油產能停工待政府核准復工，時程未知，公司已改由東南亞進口黃豆油補足缺口。
- 損失認列仍在盤點中：包含退回油品待主管機關核准銷毀，以及少數客戶求償金額，預計本季(Q3)才會完整提列，屆時可能侵蝕獲利但盼不致虧損。
- 中國大陸南僑食品(上海)本業仍處內捲價格戰，成本上漲難完全反映售價，目前轉正比率約45%，管理層認為未來有機會轉正但坦言「蠻辛苦、蠻挑戰」，非可完全樂觀保證。
- 皇家可口(冰品)今年接連遭颱風侵襲(去年零颱風)，上半年至8月估計損失逾1億元，加上去年IPO稀釋25%股權，投控端可認列獲利進一步縮水。
- 附加價值策略：冷凍麵糰若加工成烤焙成品，售價可從約10元提升到25~30元，可為烘焙業客戶解決缺工問題；目前大陸「直接烘焙」比重僅4.8%，仍處早期階段，成長需要時間。
- 三大烘焙生產基地（上海、曼谷、台灣）將整合分工避免同業內部削價競爭，出口美國、澳洲市場的產品線也會統一規劃；重慶廠尚未完工投產，廣州廠即將進入量產。
- 中國近年對外資的稅務優惠與獎勵陸續收緊，甚至出現追討過去獎勵的情況；公司自認在地經營多年、ESG與綠色工廠投入領先同業，仍具競爭優勢但成本相對較高。
陽明2609語音轉錄＋Q&A
塞港原因：港口擴建跟不上船舶大型化，加上今年異常天候(東亞颱風多、歐洲熱浪、巴拿馬水位下降)、德國碼…收合重點
- 塞港原因：港口擴建跟不上船舶大型化，加上今年異常天候(東亞颱風多、歐洲熱浪、巴拿馬水位下降)、德國碼頭勞資協商及缺工等多重因素疊加，比2025年更嚴重，且預期未來幾年仍會持續存在，非短期現象。
- 巴拿馬運河：陽明美東線主要配置1.2萬~1.3萬TEU大船，新規定對大船通行反而享有優先權，且已透過預約機制鎖定艙位，影響可控；美國已開始針對巴拿馬運河加徵附加費。
- 紅海／荷姆茲海峽復航：陽明維持審慎觀察態度，中東緊張情勢未解，且紅海灣外港口的轉運基礎設施(鐵路/公路轉接能力)不足，認為短期難恢復戰前榮景；若未來考慮復航，會優先選在荷姆茲海峽外找合適港口，不會貿然進入海峽內。
- 用油量與高低硫油比重：公司高硫油船隊佔比約6成到6成5，其餘為低硫油及其他油種，每季用油量約35萬噸。
- 8月營收月增3.7%（優於長榮1.9%，略遜於萬海3%），累計前8月營收成長率陽明為12%（長榮9.8%、萬海19%），管理層解釋運價與營收成長幅度的落差是因運價調漲需要時間逐步反映、且與運量變化有關。
- 第四季展望分航線：歐美線傳統進入淡季，加上馬士基裁減艙位影響部分出貨遞延，預期歐美運價將有修正；亞洲線第四季為傳統旺季，加上塞港造成艙位緊縮，預期運價優於第三季；美東線受馬士基艙位縮減及亞洲港口持續塞港影響，預期第四季艙位缺口持續、運價維持相對高檔。
- 2027年運價展望：管理層表示仍取決於市場供需狀況，需等明年第一季更明朗才能判斷。
- 今年歐美線高點出現時間差異大：美線因上半年關稅因素干擾出貨延後，下半年出貨回升卻遇塞港，出貨量偏低但運價維持高檔；歐線則呈現傳統「Q3高點、Q4走低」模式。
永純4711語音轉錄＋Q&A
永純化工今年適逢創立61週年、掛牌上市櫃27年，2026上半年營收年增約8062萬元、毛利年增約53…收合重點
- 永純化工今年適逢創立61週年、掛牌上市櫃27年，2026上半年營收年增約8062萬元、毛利年增約5300萬元，EPS達0.7元（去年全年EPS僅0.15元，受美國關稅政策衝擊）。
- 儘管去年獲利受關稅衝擊而下滑，公司仍決議配發現金股利0.5元(7/30已發放)，是連續26年配息，管理層強調現金與營運資金充裕、且近期無重大擴廠或併購計畫，才以現金回饋股東。
- 銷售量結構：主力產品PU樹脂(多元醇)上半年出貨量年增14.49%，UP不飽和樹脂年增6.43%，但耐酸塗料下滑5.36%；受惠半導體擴廠與老舊設備汰換潮，玻璃纖維FRP儲槽/管道業務銷售顯著增加，帶動毛利率同步提升。
- 資本支出方向：更新PU產線冰水機設備、升級ERP系統推動集團數位化轉型，並於今年第二季新設100%持股的新創研發子公司，目的是加速新產品開發週期、鞏固技術核心競爭力。
- ESG/減碳：廠區屋頂太陽能光電累積發電110萬度、躉售台電，設備投資成本正依預期年限回收中，並規劃第二期太陽能建置；2025年度溫室氣體(範疇1+2)排放合計3,160公噸CO2當量。
- 公司治理：2025年6月董事會全面改選，獨立/外部董事席次由3席增至4席（全數外部專業人士），強調提升董事會監督與決策透明度。
- 本場法說會為預錄簡報形式，Q&A時間投資人並未提出問題，現場無互動內容可額外萃取。
欣泰8917語音轉錄＋Q&A
發言人王際誠親口：上半年營收約 15.44 億，受整體市場環境及用氣情形變化影響，各項收入較去年同期…收合重點
- 發言人王際誠親口：上半年營收約 15.44 億，受整體市場環境及用氣情形變化影響，各項收入較去年同期皆減少（售氣收入 12.67 億 vs 去年同期 13.35 億）
- 口頭說法是獲利優於去年同期「主要靠成本費用控管＋業外收支增加」；但對照簡報，本業營業淨利 2.34 億、年減約 6%，EPS 由 1.17 升至 1.44 元，實際主要是業外由 -0.06 億翻正為 +0.51 億撐起來，本業並未成長
- 後續策略：持續掌握市場變化、積極拓展用戶提升售氣量，並強化其他業務收入以維持穩健獲利；簡報預估 115 年售氣量約 1.72 億度
- 股利政策：強調近三年每股現金股利穩定維持在 2 元以上（112–114 年分別 2.20／2.20／2.10 元）
- 用戶拓展：至 6 月底供氣戶數 286,770 戶，全區普及率 58.77%；微電腦瓦斯表裝置 233,094 只、裝置比率 81.28%
- 本場為單向簡報、無 Q&A，未提供下半年或全年具體財測，投資問題請以 investor@htgas.com.tw 聯繫