← 回首頁 法說口頭重點（語音轉錄） 2026-09-02｜共 6 家｜點公司名看近40日走勢
三聯 📈 走勢 5493 語音轉錄＋Q&A
發言人開場即點出投資人溝通痛點：公司雖成立近60年(明年60週年)，但因產品種類多、應用領域廣，不少… 收合重點 發言人開場即點出投資人溝通痛點：公司雖成立近60年(明年60週年)，但因產品種類多、應用領域廣，不少股東反映對三聯業務不熟悉，法說會特別加強公司發展歷程介紹。 說明集團兩大事業群定位：自動化監測為「核心本業」(公司創立以來持續發展)，電子材料(多聯科技)則是「近年成長最重要動能」，目前佔集團營收逾九成。 2026年7月完成收購義大利Sara Electronic Instruments，發言人強調此收購「不只是增加海外客戶案例」，更重要是取得力平衡加速度計(高階地震儀關鍵零組件)的核心製造能力，可強化上游技術及供應鏈穩定性；因Q3才完成交割，數字未列入1H26財報。 Q：長期毛利率是否呈下滑趨勢？A：發言人與財務長皆澄清「並未下滑」，若對比2024/2025及2026年同期數字，毛利率持平；獲利成長略受壓抑主因是產能吃緊需加班(人事成本上升)，以及近期戰爭推升油價、影響特用化學品所用塑膠管的直接成本。 Q：主要客戶進入23奈米量產階段，是否有降價壓力？A：管理層回應「兩邊都急」，維持現狀對雙方都是最好選擇；並補充半導體資本支出具延續性，3奈米放量後接續走向2奈米量產，對電子材料事業的營收與獲利仍是正向助力。 財務長補充：1-7月合併營收年增約18.6%，本業毛利成長約38%(高於毛利率數字本身，顯示絕對毛利額成長強勁)，管理層刻意不追求毛利率大幅衝高，以避免大宗客戶議價反彈。 簡短介紹Sara客戶群涵蓋學術機構、政府研究單位及Total Energies等國際能源集團，代表案例包括米蘭大教堂結構振動監測、土耳其強震觀測網、西班牙二氧化碳地下封存監測。 安碁資訊 📈 走勢 6690 語音轉錄＋Q&A
總經理吳乙南開場即以股價論述題材：公司股價長期在160元上下盤整、本益比偏低，但去年EPS達10.2… 收合重點 總經理吳乙南開場即以股價論述題材：公司股價長期在160元上下盤整、本益比偏低，但去年EPS達10.22元、今年8月已配發現金股利9元，暗示目前評價相對便宜。 說明公司資安監控(SOC)服務屬於B2B(企業對企業)市場的國內龍頭，政府公開招標得標率逾6成、金融產業市佔逾5成、國家關鍵基礎設施(能源、交通、水利、金管等8大領域中站穩4+1項)市占也領先。 數位鑑識ISO17025認證是公司差異化利基：可產出符合國際訴訟法庭認證標準的數位證據，用於客戶提告或法律爭訟時的證據保全，屬於市場少見的服務能量。 Q(隱含於簡報說明)：AI會不會取代資安人才？A：總經理認為AI僅是輔助工具而非取代真人服務，公司內部推動AI治理(管制對外AI查詢，避免客戶個資外洩)、AI架構(建立內部AI網站集中控管)、AI應用三步驟，目標是提升毛利改善效率而非減少人力。 揭露社交工程演練成效：一般客戶社交工程郵件點閱率僅2-3%，但用AI設計的釣魚郵件可拉高至5-6%點閱率，凸顯AI對攻擊手法「擬真度」的提升，是防禦端必須升級的關鍵原因。 分享去年完成台電32座變電站資安系統建置案例(涵蓋防毒、加密、監控)，說明OT(operational technology)關鍵基礎設施資安服務範圍已從IT延伸到雲端與實體場域三位一體。 對勒索軟體事件的具體建議：千萬不要付贖金(「有一次就有兩次」)，建議客戶備份數量提高至5-10個版本，並依據資料復原時間目標(DRP)規劃備援機制。 透露新產品「安答」(Agentic AI待人機制系統)上上禮拜甫獲軟體公會頒發卓越獎，可加速事件通報研判與調查，目前已投入AI相關研發三到四年。 叡揚 📈 走勢 6752 語音轉錄＋Q&A
總經理陳○○(發言人)開場即點出上半年營收9.88億元、累計至7月11.66億元皆創40年來同期新高… 收合重點 總經理陳○○(發言人)開場即點出上半年營收9.88億元、累計至7月11.66億元皆創40年來同期新高，並宣布三項新AI產品：C.ai 3.0(代理式AI)、Vitals ESP 7(知識管理平台)、Vital BOLE(AI智慧招募)。 財務長明確拆解EPS衰退15.27%的組成：主因是業外匯兌損益基期效應，去年同期認列匯兌利益2,200萬元、今年轉為匯兌損失約100萬元，差異2,400萬元、影響EPS約0.65元；「如果把這裡考慮進來，我們的本業EPS相較去年其實沒有減少」──明確將本業與業外脫鉤說明，避免投資人誤判本業惡化。 毛利率下滑1.58個百分點的原因：財務長說明公司主要固定成本是人力，今年營收成長幅度不夠高，主因客群中約20%來自政府單位，今年度政府標案進單速度較慢，導致固定人力成本無法被稀釋。 公司歷史脈絡：總經理強調叡揚1987年成立即投入軟體開發(當年軟體隨硬體「免費附贈」)，1989年開始自製產品(人資系統、公文管理系統──目前公文管理系統國內市佔第一)，2009年布局雲端SaaS，2013年即投入AI研發(早於大型語言模型熱潮，當時為自然語言處理NLP及規則式AI)，研發投入長期占營收10-13%。 客群黏著度數字化：本國銀行100%、醫學中心96%、行政院所屬部會97%、縣市政府82%皆與叡揚有業務往來，佐證營收穩健、不受單一產業景氣影響的說法。 發言人林秋丹說明AI導入企業客戶最關注三重點：資訊安全、資料治理品質(資料不一致會導致AI結果失準)、AI使用安全性；公司資安產品線涵蓋人員資安素養培訓、SSDLC安全軟體生命週期、開源軟體供應鏈弱點檢測、零信任微分段四大類。 訂閱式營收佔比從2022年29.10%成長至2026H1的41.73%，過去五年訂閱收入年年維持兩位數成長，管理層將此定位為「創造穩定可預期收入、支撐未來研發投資規劃」的公司基石。 台新藥 📈 走勢 6838 語音轉錄＋Q&A
⚠ Q&A 最關鍵訊息＝BYQLOVI(倍可洛舒)供貨仍是瓶頸：總經理坦言「有單，但交貨比例還很低，… 收合重點 ⚠ Q&A 最關鍵訊息＝BYQLOVI(倍可洛舒)供貨仍是瓶頸：總經理坦言「有單，但交貨比例還很低，是被客戶追著跑」，去年到今年初已陸續收到美國、加拿大訂單，卡在後端代工廠(桃園廠)生產狀況導致交貨延宕；目前生產已恢復、產能全開，但強調營收要等出貨、收款循環才會完整反映，短期財務預估「不好說」。 台灣上市時程口頭補充：6月取證，規劃9月下旬 先以自費方式於院內/院外藥局(如維康)開賣，經銷夥伴為正杏實業，之後才逐步爭取各大醫學中心進藥；另已在準備第二生產廠 以支應未來全球供貨(台灣現有產能仍小)。 Q：TSY-110 CTA 已送件，臨床是由授權夥伴執行嗎？→ A：臨床由台新藥與台康生技自行主導啟動 ，授權案仍在洽談中；目標2026年內完成歐美授權，洽談對象是「全球非常大的藥廠」，授權區域(territory)把歐美包在一起、還含部分歐美以外市場，主案談定後中東、東南亞、拉美等小案可望多點開花。 Q：FDA/EMA 是否明確說可免三期？→ A：主管機關「不會把話說死」，但明確表示重點在 PK 與生物相等性 的相似性；只要品質與PK/BE 相似性達標，三期療效試驗「有機會不用做」，公司已依此設計臨床試驗申請；並強調合作夥伴台康在生物相似藥法規諮詢上有成功經驗。 Q：ADC 多在臨床前就授權，為何規劃做到二期再授權？→ A：越接近市場授權價值越大，但公司對早期授權或共同開發保持開放 ，以分擔財務負擔；臨床前授權金額明顯較小(簡報所列2023-2025年大型ADC案總額逾10億美元、首付逾1億美元，其中百利天恒雙靶點ADC首付達8億美元 為最高)。 TSY-310 一期試驗設計(口頭)：不預設限縮適應症，只要是實體腫瘤都收，主要看安全性與劑量，再回頭分析哪一類腫瘤(肺腺癌、鱗狀細胞癌或三陰性乳癌)效果特別好；IND 送件目標2027年底。 APNT 共同開發的短期收入節奏(口頭)：定位像「Trouble Shooter」，有合作夥伴臨床結果不理想、換用APNT配方後重做臨床，這類案子授權時程走得比較後面、價值較高；與 SERI 等國家級研究機構的案子則多只做到臨床前或一期就需對外授權，屆時可分潤簽約金/授權金，但初期金額不會很大 。 各國取證節奏(口頭)：不代表所有已授權區域都能在18個月內取證——墨西哥等特殊市場審查可能長達2~3年 ；區域型大廠(加拿大 Apotex、智利 Saval、中東 Tabuk)策略是先在主要市場送件取證，再快速擴展周邊 territory，例如澳洲取證後紐西蘭會更快。 鈺鎧 📈 走勢 5228 語音轉錄＋Q&A
本場無簡報文字可抽取，全部重點來自口頭：財務長報告115H1營收3.82億元(YoY +48.77%… 收合重點 本場無簡報文字可抽取，全部重點來自口頭：財務長報告115H1營收3.82億元 (YoY +48.77% )、營業毛利1.31億元 (YoY 約+255.9%，毛利率約34.3% ／依金額換算)、營業利益6,746萬元、稅前淨利6,669萬元、本期淨利6,848萬元，明顯擺脫前兩年虧損。 ⚠ 獲利跳升主因是「售價重新校正」而非單純需求回升：公司自2025年起檢討發現過去只看客戶別毛利率、沒察覺低毛利訂單越接越多，改為逐顆料 估算成本、確保不虧本賣，並全面向客戶調漲；管理層說客戶接受度其實相當高。 原料是最大變數：銀漿佔生產成本近40% ，國際銀價由早年約20美元一路漲到今年初一度衝到120美元 ，1月底回落至80~90美元(第一、二季維持此區間)；公司採近三個月均價進貨，未買在最高點。 Q：漲價已能完全轉嫁嗎？→ A：口徑是銀價每漲10%、生產成本約增3.5%、毛利率約壓縮2.5%，目前已能「提前反應」，但因舊訂單仍照下單日舊價計算，仍有1~2個月 的時間差；每季第一個月依前一季銀價均價調整報價。 Q：3月營收8,000多萬元特別突出、4~5月又回落到6,000多萬元？→ A：是農曆年後客戶集中拉貨的月份差異，非單一大訂單；目前在手訂單能見度已排到明年第一季 。 產品結構(口頭)：上半年車用約占45% 、通訊為另一大宗，下半年車用比重「維持差不多」，減少的是雜項低價品；未來營收結構將走向車用、通訊、機器人／航太三大塊。 利基型客製品：無線充電模組供應人工電子耳客戶，該客戶全球市占約70% ，屬穩定長期供貨且黏著度高，客戶後續還規劃往視覺輔具延伸；另有醫療(血液透析、呼吸器監控，歐洲已送件)、泳池清潔機器人、衛星低軌通訊等高附加價值新案，目標2027年擴散產品組合。 ⚠ 目前瓶頸在人不在機台：管理層說「不是設備問題，是人力問題」，夜班人力難補導致機台無法全開；今年也擴編研發人力，因客戶專案從送樣到量產有嚴格時程，錯過就等於丟單。公司34年來僅台中精密園區單一廠、無海外生產基地，員工283人。 創泓科技 📈 走勢 7714 語音轉錄＋Q&A
董事長黃健寧開場自訂三大重點：公司持續成長、獲利成長速度大於營收成長速度、第二成長曲線(AI＋無人載… 收合重點 董事長黃健寧開場自訂三大重點：公司持續成長、獲利成長速度大於營收成長速度 、第二成長曲線(AI＋無人載具)已開始有實質數字貢獻。 定位澄清(口頭)：「大家都認為創泓是一家代理商，但我們不這樣認為」——強調是把國內外方案加上自家客製軟體、服務包成整套解決方案的供應商；不直接接終端單，全部透過 partner 通路，一年成交客戶超過400家 ；2010年12月成立、130人、技術人員逾半、實收資本額2.1億元 ，據點含內湖總部、今年新設的新竹辦公室、台中辦事處，南部籌備中。 轉投資布局說明為何資安公司做無人機：弘揚科技(100%持股，資安監控與自有產品)、群安(AI銷售與開發)、四年前投資想能航太(無人機)、易達通(通訊 PA 功率放大器，圖傳關鍵零件)、天天實業(國內少數能自製、屬國外管制品的紅外線熱影像模組)；核心邏輯是「無人機＝空中飛的電腦、機器狗＝地上跑的電腦」，有作業系統就有資安需求。 PQC 商機時間表(口頭)：美國 NIST 要求2035年 前完成後量子密碼轉換，台灣金管會已於6月 公布遷移作業標準、數位部年底將公布政府端做法；客戶第一步是盤點內部加密強度不足的機制並列管，公司規劃自建 PQC 管理平台承接這波需求。 另一條法規財：歐盟 CRA 法案2027年 上路，含軟體的電子產品輸歐須提供 SBOM(軟體物料清單)，公司同步規劃把 SBOM／AIBOM 做成管理平台方案。 AI 事業定位講得很白：切入點是影像與語音(可國、台、客語互動)，今年與 HDS 儲存合作，理由是「no data, no training, no model」；明確表示只做應用落地、不訓練大模型 ，改以在地 LLM／VLM 搭配銷售——VLM 讓監視器從「只能事後回放」變成看得懂現場(煙霧、老人跌倒、捷運鬥毆即時判斷)，鎖定醫療照護、長照、工地巡檢。 無人載具資安已有實體展示：兩週前自動化展展出機器狗巡檢搭配自家 MDR 監控軟體 7×24 監控，示範機器狗若遭入侵攻擊人類時可直接讓它趴下；反制系統 C2 整合主動雷達、被動雷達、干擾設備與 EO/IR 視覺追蹤，未來同一架構延伸到機器人、無人船。董事長強調需求不是只有軍工 ——製造業與關鍵基礎設施更急，一台無人機掉進廠區就可能讓產線停擺、損失慘重。 Q：政府與工業自動化客戶對無人設備／實體 AI 的資安意識與核心痛點？→ A：「現在所有客戶都在問這個問題」，最迫切的是AI 模型可視化 ——不知道有多少員工在偷用未授權的 AI 工具、有沒有把公司資料貼出去，因此如何盤點網路上的 AI 使用並做好資料保護，是當前最普遍的痛點。