← 回首頁法說口頭重點（語音轉錄）
2026-09-02｜共 3 家｜點公司名看近40日走勢
三聯5493語音轉錄＋Q&A
- 發言人開場即點出投資人溝通痛點：公司雖成立近60年(明年60週年)，但因產品種類多、應用領域廣，不少股東反映對三聯業務不熟悉，法說會特別加強公司發展歷程介紹。
- 說明集團兩大事業群定位：自動化監測為「核心本業」(公司創立以來持續發展)，電子材料(多聯科技)則是「近年成長最重要動能」，目前佔集團營收逾九成。
- 2026年7月完成收購義大利Sara Electronic Instruments，發言人強調此收購「不只是增加海外客戶案例」，更重要是取得力平衡加速度計(高階地震儀關鍵零組件)的核心製造能力，可強化上游技術及供應鏈穩定性；因Q3才完成交割，數字未列入1H26財報。
- Q：長期毛利率是否呈下滑趨勢？A：發言人與財務長皆澄清「並未下滑」，若對比2024/2025及2026年同期數字，毛利率持平；獲利成長略受壓抑主因是產能吃緊需加班(人事成本上升)，以及近期戰爭推升油價、影響特用化學品所用塑膠管的直接成本。
- Q：主要客戶進入23奈米量產階段，是否有降價壓力？A：管理層回應「兩邊都急」，維持現狀對雙方都是最好選擇；並補充半導體資本支出具延續性，3奈米放量後接續走向2奈米量產，對電子材料事業的營收與獲利仍是正向助力。
- 財務長補充：1-7月合併營收年增約18.6%，本業毛利成長約38%(高於毛利率數字本身，顯示絕對毛利額成長強勁)，管理層刻意不追求毛利率大幅衝高，以避免大宗客戶議價反彈。
- 簡短介紹Sara客戶群涵蓋學術機構、政府研究單位及Total Energies等國際能源集團，代表案例包括米蘭大教堂結構振動監測、土耳其強震觀測網、西班牙二氧化碳地下封存監測。
安碁資訊6690語音轉錄＋Q&A
- 總經理吳乙南開場即以股價論述題材：公司股價長期在160元上下盤整、本益比偏低，但去年EPS達10.22元、今年8月已配發現金股利9元，暗示目前評價相對便宜。
- 說明公司資安監控(SOC)服務屬於B2B(企業對企業)市場的國內龍頭，政府公開招標得標率逾6成、金融產業市佔逾5成、國家關鍵基礎設施(能源、交通、水利、金管等8大領域中站穩4+1項)市占也領先。
- 數位鑑識ISO17025認證是公司差異化利基：可產出符合國際訴訟法庭認證標準的數位證據，用於客戶提告或法律爭訟時的證據保全，屬於市場少見的服務能量。
- Q(隱含於簡報說明)：AI會不會取代資安人才？A：總經理認為AI僅是輔助工具而非取代真人服務，公司內部推動AI治理(管制對外AI查詢，避免客戶個資外洩)、AI架構(建立內部AI網站集中控管)、AI應用三步驟，目標是提升毛利改善效率而非減少人力。
- 揭露社交工程演練成效：一般客戶社交工程郵件點閱率僅2-3%，但用AI設計的釣魚郵件可拉高至5-6%點閱率，凸顯AI對攻擊手法「擬真度」的提升，是防禦端必須升級的關鍵原因。
- 分享去年完成台電32座變電站資安系統建置案例(涵蓋防毒、加密、監控)，說明OT(operational technology)關鍵基礎設施資安服務範圍已從IT延伸到雲端與實體場域三位一體。
- 對勒索軟體事件的具體建議：千萬不要付贖金(「有一次就有兩次」)，建議客戶備份數量提高至5-10個版本，並依據資料復原時間目標(DRP)規劃備援機制。
- 透露新產品「安答」(Agentic AI待人機制系統)上上禮拜甫獲軟體公會頒發卓越獎，可加速事件通報研判與調查，目前已投入AI相關研發三到四年。
叡揚6752語音轉錄＋Q&A
- 總經理陳○○(發言人)開場即點出上半年營收9.88億元、累計至7月11.66億元皆創40年來同期新高，並宣布三項新AI產品：C.ai 3.0(代理式AI)、Vitals ESP 7(知識管理平台)、Vital BOLE(AI智慧招募)。
- 財務長明確拆解EPS衰退15.27%的組成：主因是業外匯兌損益基期效應，去年同期認列匯兌利益2,200萬元、今年轉為匯兌損失約100萬元，差異2,400萬元、影響EPS約0.65元；「如果把這裡考慮進來，我們的本業EPS相較去年其實沒有減少」──明確將本業與業外脫鉤說明，避免投資人誤判本業惡化。
- 毛利率下滑1.58個百分點的原因：財務長說明公司主要固定成本是人力，今年營收成長幅度不夠高，主因客群中約20%來自政府單位，今年度政府標案進單速度較慢，導致固定人力成本無法被稀釋。
- 公司歷史脈絡：總經理強調叡揚1987年成立即投入軟體開發(當年軟體隨硬體「免費附贈」)，1989年開始自製產品(人資系統、公文管理系統──目前公文管理系統國內市佔第一)，2009年布局雲端SaaS，2013年即投入AI研發(早於大型語言模型熱潮，當時為自然語言處理NLP及規則式AI)，研發投入長期占營收10-13%。
- 客群黏著度數字化：本國銀行100%、醫學中心96%、行政院所屬部會97%、縣市政府82%皆與叡揚有業務往來，佐證營收穩健、不受單一產業景氣影響的說法。
- 發言人林秋丹說明AI導入企業客戶最關注三重點：資訊安全、資料治理品質(資料不一致會導致AI結果失準)、AI使用安全性；公司資安產品線涵蓋人員資安素養培訓、SSDLC安全軟體生命週期、開源軟體供應鏈弱點檢測、零信任微分段四大類。
- 訂閱式營收佔比從2022年29.10%成長至2026H1的41.73%，過去五年訂閱收入年年維持兩位數成長，管理層將此定位為「創造穩定可預期收入、支撐未來研發投資規劃」的公司基石。