← 回首頁法說口頭重點（語音轉錄）
2026-08-18｜共 3 家｜點公司名看近40日走勢
德麥1264語音轉錄＋Q&A
- Q&A說明6月毛利率下滑主因：中國大陸部分客戶信用風險提高，公司提列較多存貨與應收帳款(AR)呆帳準備，非單純售價調降；財務長強調對風險客戶會同步做業務量控管，以犧牲部分利潤換取降低壞帳風險。
- 台灣代理的一項歐洲奶油品牌代理權因供應商轉向餐飲與小包裝通路，合作於2026年結束(該品牌台灣業績約新台幣4,000萬元)；公司已提前於上半年布局阿根廷、德國、美國等替代品牌，目前已陸續在市場銷售中。
- 大陸市場受中日關係緊張影響，占大陸麵粉採購約25%的日本粉因大陸加強日本產品查驗、短期供應受阻；因應方式為以北海道麵粉為主，並洽談法國、義大利麵粉廠合作作為替代來源。
- 東南亞展望：以馬來西亞為戰略中心(深耕逾20年)，泰國為下一步佈局重點，越南因台商供應鏈聚集列為重點關注市場；印尼營收占比仍低(不到1%)，反映當地業務團隊尚待磨合，將由馬來西亞團隊主管前往協調。
- 大陸烘焙產業結構性變化：傳統連鎖烘焙市占由2021年約6成降至2025年低於5成，山姆、盒馬、胖東來等會員制商超通路市占則由5%快速提升至13%、年增幅逾40%，電商通路同步倍增，產業已從「增量市場」轉為「存量市場」、兩極化競爭加劇。
- 公司整體布局策略為「立足台灣、深耕大中華、發展東南亞」三區聯動，台灣市場除持續解決客戶痛點外，也逐步向上整合OEM/半成品資質能力；大陸市場因景氣下行，現階段以精細化營運、內功調整為主，等待下一輪成長契機。
崴寶7744語音轉錄＋Q&A
- 2026年6月公告兩筆重大投資：越南二廠再購入約6.5萬平方公尺土地使用權(約1,200萬美元)，並於台灣購入廠辦(約3.4億元)因應現有辦公空間不足，規劃設立台灣樣品中心。
- 擴產原因為長期被客戶訂單追著跑、產能滿載：越南二廠(含沖壓、射出、CNC、雷射、焊接、大型機櫃噴漆製程)第一棟預計Q3驗收、第二棟Q4交機，但實際貢獻營收最快在2027年Q1(需完成ISO認證與客戶驗廠)；越南一廠沖壓/射出製程已滿載，未來將移轉至二廠並使壓鑄產能增加近一倍。
- 毛利率優於同業原因：財務長強調公司提供全製程整合服務降低內部與客戶端成本、可協助客戶做DFM設計改善，且訂單直接來自美國品牌客戶(無中間層再抽margin)；管理層表示市場上無同業能提供同等全製程整合服務。
- 客戶結構：前兩大客戶(光通訊、交換機)2026年1-7月營收占比分別為43%、30%，交換機客戶下半年放量後占比可望再提升；去年新增美國新創客戶約38家，其中約6成訂單金額低於30萬美元，累積壞帳僅約1萬美元、風險極低。
- Q&A：美中供應鏈脫鉤因應——產線已陸續從中國移轉至台灣、再到越南(北越)，若客戶未限制中國產能仍會保留；管理層明確表示不承接「洗產地」代工需求，強調對公司長期不利。
- Q&A：同業以不正當手段搶客戶一事，財務長坦言目前訂單、營收、毛利率均未受影響，但公司已掛牌需公開資訊、相對「明處」，會採取必要防範措施(如維持既有供應鏈交期政策)。
- 產品趨勢：1.6T光通訊產品開模最快Q4量產出貨；2026年主力量體集中在400G與1.2T，未來將逐步過渡至800G與1.6T，400G占比隨之下降。
- 股利與資本結構：現金股利配發率維持40-50%不變，子公司增資採可轉換公司債方式操作(節省越南當地行政增資成本與時間)，資本支出以自有資金為主、暫不快速擴大股本。
新漢8234語音轉錄＋Q&A
- 2026H1財報受記憶體大缺貨與板橋廠遷至華亞園區部分停工雙重影響：營收28.2億元、年減約1成，毛利率23%(去年27%)，營業利益轉虧3,700萬元(去年同期獲利1.3億)，歸屬母公司稅後淨損2,300萬元、EPS -0.16元；但Q2單季已轉虧為盈，稅後淨利4,000萬元、EPS 0.28元，較Q1虧損8,600萬明顯改善。
- 存貨與財務體質短期轉弱：因應記憶體缺貨大量備料，存貨較去年同期暴增7成達24億元，短期借款增近9成至18.7億元，存貨周轉天數拉長至213天，速動比降至0.57倍、負債比升至0.57倍。
- 7月營收創近三年單月新高達7.51億元，管理層表示營運已隨新廠步入正軌、缺料狀況緩解，對下半年展望轉為樂觀。
- 機器人事業(子公司創博)為未來展望亮點：定位為機器人「大腦(AI運算)＋小腦(運動控制)＋神經系統(通訊)＋安全控制器」四合一整合平台供應商，管理層強調同業少有(可能唯一)能做到此等整合，可縮短客戶整合時間並降低整合失敗風險。
- 技術布局：晶片合作夥伴由Intel擴展至NVIDIA、Qualcomm；新品採用Intel Core Ultra(Panther Lake)、NVIDIA Jetson Thor等內建功能安全(FUSA)晶片，並自行設計安全島(Safety Island)，可在主晶片故障時讓機器人安全停機，達到硬體容錯等級HFT=1。
- Q&A：子公司「綠機」(智能監控)已於2026上半年通過興櫃審查，因獲利與營運規模先達上櫃門檻故先行掛牌；機器人事業未來達標後同樣規劃申請IPO，屬「能者先上」策略。
- Q&A：機器人量產時程未明確承諾，多個標準品/ODM案件仍在客戶測試(sample)階段，管理層樂觀預期最快2026年底至2027年可望有具體項目進入工廠現場應用，但實際量產時間點無法保證。