← 回首頁法說口頭重點（語音轉錄）
2026-08-14｜共 4 家｜點公司名看近40日走勢
保瑞6472語音轉錄＋Q&A
- Q&A/高層說明：洛克維爾(Rockville)生技廠現有產能(12,000升×5＋2,000升×4＋500升反應器)約可做60批次，滾動12個月在手訂單約6000萬美元(未含已敲定要投產的3000萬美元)，未來將與竹北廠、馬里蘭針劑廠串成從細胞株開發到藥品製程的一條龍生物製劑服務。
- Q&A：投資人質疑為何加碼消費保健(CHC/晨暉生技)而非全押CDMO？高層坦言CHC非核心成長引擎、僅占集團營收約14%，主要是2018年併購分拆後自然成長、公司維持股權，納入報告是為投資人透明度，並非未來主要資本配置方向。
- 高層口頭補充：馬里蘭針劑廠Q2遭FDA稽查提出改善要求，正協同客戶於Q3、Q4轉往Flex Pro isolator產線，預期不影響2026年剩餘批次放行與生產，2027年產能可望再提升。
- 已將非核心的司替戊醇(Stiripentol)505(b)(2)藥證授權給策略夥伴，預期2027-2028年才開始貢獻營收；同時罕病主力Vigabatrin新患者數已連續七季成長。
- 晨暉生技(Someway Biotech)增資併購全球運動營養品牌Weider(威德)後，保瑞加碼持股由約36%拉高至42%；Weider品牌現約占晨暉營收七成、季增40%，成為CHC成長主力。
- 高層透露與insilico合作打造「Bora aim」AI製造平台，beta版預計半年內上線，可將生產偏差調查時間從30-45天縮短至3-7天、減少50% CMC文件作業量，評估潛在約1.8億美元價值機會。
- 竹北(Zube)廠新增為中國市場生產供貨，作為拓展亞洲CDMO版圖的一步。
- ESG評比：Ecovadis維持committed等級、FTSE ESG評分3.8/5，台灣永續指數排名居前20-60百分位。
美利達9914語音轉錄＋Q&A
- 高層特別說明：美國轉投資SBC(Specialized)本業稅前獲利其實成長41%，但因公司改用「最保守」假設預估全年有效稅率(超過100%)提前認列，導致上半年SBC由獲利轉列約1.5億元稅後虧損；強調「本業沒有變差」，若全年實際稅率沒這麼高，年底可望部分回沖。
- 排除SBC稅務估列干擾，母公司(台灣廠)上半年獲利年增48%、中國大陸年增39%、歐洲銷售子公司年增49%，均優於預期。
- Q&A：車隊贊助費用減少原因？→ 今年暫停車隊贊助一年，是為準備明年贊助「更強車隊」(明年1月起參賽)，今年行銷費用略減約數千萬元，並非大幅縮減。
- Q&A：為何刻意調整台灣廠產銷節奏？→ 為改變消費者「等折扣」的購車習慣，今年主動在新車上市前提早減少舊款車接單與出貨，導致今年營收較去年略低，屬主動策略調整而非景氣轉差。
- Q&A：美國301關稅影響？→ 台灣自行車/電動車取得10%對等關稅且未加碼，相較越南等主要競爭生產國具2.5%至12.5%關稅優勢。
- Q&A：中國低價競爭(喜德盛/XDS)？→ 不跟進中國品牌CP值/低價競爭策略，維持既有品牌定位與形象。
- Q&A：Accell集團(荷蘭自行車集團)正式宣告破產，主因電動車(2022年前舊世代電池/馬達)庫存清倉折扣，惟因技術落差已大、時間已久，預期對美利達新車銷售衝擊有限。
- Q&A：零件漲價？→ 因中東情勢，少數塑膠等零件廠商及Shimano(逐字稿諧音「徐馬諾」)8月起小幅調漲(個位數%、且有時限)，對美利達影響甚微。
喬山1736語音轉錄＋Q&A
- 越南二廠(JIV2)於8/3全新落成，廠房規模約190萬平方英尺(近一廠100萬平方英尺的兩倍大)，產能將逐步開出而非一次到位，預計明年Q3前全數Ready；目前集團產能占比越南約3成、台灣2成、中國5成，未來越南占比將持續提升。
- 美國對等關稅退稅：可申請部分約4,400多萬美元幾乎已申請完畢，僅剩約200萬美元(約合台幣6,000多萬)尚未到帳；此退稅僅針對被判定違法之舊法源(國家緊急經濟權力法)課稅部分，後續改用其他法源加徵的關稅仍須繳納、無法申請退稅。
- 8月與美國CPSC(消費品安全委員會)就一項已下市產品(2018~2022年間遭申訴延遲申報)達成和解，認列一次性業外損失約5.3億元台幣；連同退稅認列，第二季公告EPS為3.19元，扣除這兩項一次性項目後實際約1.29元(去年同期0.37元)。
- 第二季毛利率62.8%(含退稅認列於銷貨成本)，排除退稅影響後為53.1%，較Q1的51.3%季增1.8個百分點；管理層目標全年毛利率逐季各升約1個百分點，Q4挑戰54%。
- Q：漲價同時又申請關稅退稅，客戶是否感到矛盾？→A：退稅僅針對被判定「違法」的舊關稅部分，後續改用其他法源加徵的關稅仍需照繳，客戶能理解成本增加、未要求降價；公司靠客戶與供應商分攤成本、並提升自身生產效率因應。
- Q：2026年全年營收展望？→A：7月營收年增逾30%，Q3兩位數以上成長無虞，全年目標至少雙位數成長；商用目標成長15~20%，家用視BowFlex廣告成效，預期成長率將優於商用。
- Q：家用/商用漲價幅度及越南相對中國的成本優勢？→A：家用產品調漲10~15%、商用依客戶規模調漲3~7%；越南製造成本較中國低10~15%，另加計約7.5%關稅優勢(現行中國關稅約24.6%、越南17.1%、台灣10%)。
- 最大客戶Planet Fitness(星球健身房)股價重挫引發市場關注，公司主動查證後表示：其上半年拉貨成長不錯，全年展望未下修、甚至優於去年，採購中約7成來自舊機台汰換需求；家用品牌BowFlex 2025年全年營收約1.3億美元(因產品問題落後原訂目標)，2026年目標挑戰以1.5億美元為基礎起跳成長。
永豐實6790語音轉錄＋Q&A
- 本次法說會經營團隊出席：總經理陳婷真、財務長陳佩雯、投資人關係副理袁靖廷。
- Q：第二季毛利率提升但營業利益率持平，原因為何？→A：毛利提升來自產品與通路結構優化、成本管控見效(上半年合併毛利額年增14.3%，營收僅小減1.2%)；營業利益率持平則因公司持續投入品牌經營、通路布局、新品研發及供應鏈自動化等中長期策略性投資，目標是從單純製品公司逐步轉型為消費性產品公司，提高非製品營收占比與通路服務收入。
- Q：如何看待下半年市場需求與成長動能？→A：態度審慎但不悲觀。家用紙品屬民生必需品，需求波動不大但成長有限，策略聚焦品類升級(中高階、抽取式)與使用場域擴大而非快速衝量；潔品(橘子工坊)將持續擴大洗衣、家用及個人清潔品項；下半年也將擴大代理商營運與新品類拓展，目前已有品牌商洽談合作中，短期未必立即挹注營收，但有助中長期品類操作能力累積。
- Q：面對台灣大型零售通路自有品牌競爭，公司因應策略為何？→A：公司本身也承接零售通路的自有品牌代工(未具體指名)，藉此提升產能利用率與規模效益、降低成本；自有品牌(五月花、柔情、得意)則持續往中高階、多層、抽取式發展以拉高客單價，因衛生紙品類定價權相對弱勢，需靠品牌操作取得溢價；整體視為競合而非單純競爭，對通路商與品牌商皆屬雙贏。
- 2025年度現金股利每股配發約2.65元，符合公司穩健配發之股利政策原則。