← 回首頁法說口頭重點（語音轉錄）
2026-08-13｜共 5 家｜點公司名看近40日走勢
長興1717語音轉錄＋Q&A
- 本次由劉秉誠財務長暨發言人與特用材料事業單位王宏宇副營運長共同主講，簡報分「第二季營運成果」與「光固化材料市場趨勢」兩段。
- 財務長口頭點名本季亮點在營業毛利率：上半年毛利率拉升到約24%，為近年相對高檔水位，並強調三大事業部營收與獲利普遍都有成長。
- 資產負債表現金明顯增加(逾百億)，財務長說明主因是今年的現金增資與可轉換公司債資金到位；存貨增加則與出貨金額成長同步。
- 籌資時程補充：3月董事會通過現金增資與第二次無擔保可轉債，6月完成可轉債、7月完成現金增資相關程序。
- 資本支出規劃：後續產能相關投資合計約20億元規模，會陸續執行、部分要到2027年之後才會大量支出，短期折舊壓力有限。
- 光固化材料部分，王副營運長口頭補充應用面：UV材料已由傳統塗料油墨延伸到3C／光電、汽車、新能源電池與AI相關應用；生產基地以珠海、昆山、常熟、路竹、屏南與馬來西亞新山為主，並持續評估在馬來西亞增加東南亞供應能量。
- 註：本場逐字稿由ASR自動辨識，公司名與數字辨識品質不佳，上述僅保留可與簡報交叉驗證的內容，其餘口頭說明未納入。
全科3209語音轉錄＋Q&A
- Q：2026下半年展望與市場庫存看法？→ A：總經理謝宏昌明確表示下半年與去年同期相比「成長性應該不亞於今年上半年」，仍是高度成長；但提醒上游從2月、3月、4月到9月1日陸續漲價，甚至有廠商漲兩次，導致交期由原本2個月拉長到半年、部分已達一年，客戶庫存愈來愈難預測。
- Q：AI相關營收比重？→ A：台灣原估2026年AI占比16~18%，半年後上修至20%以上；中國2025年約60%，2026年目標挑戰70%。台灣以寬頻、無線網路為主，中國以資料中心／AI為主。
- Q：記憶體與光通訊比重？→ A：記憶體「漲價已漲到不可思議的高」，公司只做與客戶設計綁定的bundle sales(eMMC、NOR Flash、部分企業級SSD)，預估下半年記憶體約占5~8%；光通訊明年可望較今年成長2~3倍，目前處於高度配貨狀況。
- Q：第二季營收成長是AI真實需求還是提前拉貨？→ A：總經理直接回答「沒有提前拉貨」，因為公司不做太多記憶體，客戶貨一到幾乎立刻拉走，屬有機需求。另表示今年營收成長來自漲價的幅度「應該不算特別大」，主要仍是AI需求增長。
- Q：下半年資金與存貨能否支撐？→ A：坦言「現在其實是現金極度缺乏」的年代，很多同業因記憶體必須現金提貨而吃掉大量現金；全科刻意不玩這塊，昨日董事會通過發行15億元公司債因應成長。
- Q：Wi-Fi 7滲透率？→ A：整體市場第二季已超過40%，但公司因偏高階並與電信運營商合作，自身Wi-Fi 7比重已達七成；Wi-Fi 8已有極少量工程樣品送重要客戶，預期明年第四季有機會小批量，訴求重點是可靠度與導入NPU做連線自我優化。
- Q：ASIC需求增加是否有利毛利率？→ A：總經理明言公司「幾乎沒有碰」ASIC，因為那是現金流與庫存管控的遊戲，且整合HBM、先進封裝後營收雖大但會稀釋毛利率，因此對公司毛利率影響不大。
- 代理線結構：確認博通(Broadcom)為最大代理線、占比相當大；近期因客戶需求新增量測檢測設備(3D光學掃描、3D X-ray)及自動化、電力設備相關代理品牌，並隨客戶到東南亞、美國、墨西哥設點。
燦星網4930語音轉錄＋Q&A
- 由會計主管曾錦蒙副理主講，會後Q&A無投資人提問，全場以簡報說明為主。
- 毛利率下滑原因口頭補充得更明確：除中國小家電同業低價搶單外，受戰爭影響，銅、鋁等主要原物料價格上漲約20%，直接壓縮製造端獲利。
- 公司已採取價格轉嫁：因應原物料上漲，已對主要客戶做「適當的價格調整」，但顯然尚未反映到本期毛利率。
- 匯損來源說明：主要客戶為美國及歐洲客戶，美元兌人民幣自2025年初的7.5持續走升值(人民幣升值)到近期約6.75，因而產生本期匯兌損失，是業外由正轉負的關鍵。
- 集團今年持續增設子公司：Q1成立廈門藝棚芯(家電產品進出口)、Q2成立廈門燦坤投資(轉投資)、Q3與其他公司合資成立上海燦坤(廚房設備買賣)。
- 生產與市場布局：印尼燦坤與漳州燦坤為兩大主力生產基地，客戶以美、歐為主，並持續拓展日本、韓國、中東與俄羅斯通路；漳州燦坤致力於咖啡機研發製造；金鑛咖啡為集團咖啡豆烘焙廠，客戶在台灣。
- 展望口徑保守：看到中美貿易衝突自去年底趨緩，希望今年經濟有回穩契機、下半年業績能更成長，但未提出任何量化目標。
GOGOLOOK6902語音轉錄＋Q&A
- Q：長期營業利益率目標？→ A：財務長表示第二季已達20%，下半年因行銷投放增加，全年仍「挑戰維持20%」；中期則希望有機會達到35%，關鍵在人力成本控制與導入AI協作(人事費用約占非行銷營業費用的66~67%)。
- Q：日本樂天(Rakuten Mobile)合作可貢獻多少？→ A：未給金額，但強調打入日本前四大電信商是經營日本近十年的突破；並首度揭露原有與NTT Docomo體系的合作「已帶來每月逾400萬元營收與淨利益」，並期望訂閱服務未來一兩年維持雙位數(10%以上)成長。
- Q：企業端防詐Q3、Q4能見度？→ A：董事長鄭勝丰說pipeline「非常strong」，需求足以消化到明年，但何時close deal會影響入帳時點；全年企業端防詐營收占比挑戰接近10%，其中Licensing與Watchmen約7:3。
- 首度量化日本白牌授權(Storefront)分潤成長軌跡：第一年回收約600萬、第二年1,200萬，今年單月分潤已超過400萬台幣，為企業端防詐確定性最高的一塊。
- 客戶名單口頭揭露：歐美地區Google、Pinterest等持續以訂閱方式續約採購防詐資料API；美國上市公司Gen Digital雖也主打防詐，但同時是Gogolook的API客戶，屬「競合關係」。Watchmen部分客戶(如證交所)因不願讓詐騙集團知悉防護作為而不便揭露。
- 「廣告價格優化」的真正含意：公司只有一個人在處理占營收三成以上的廣告業務，價格由中介平台演算法決定；2024年因Google調整而下滑，團隊重新學習優化廣告配置，目前已把價格拉回2023年水準，但不會過度操作以免傷害使用者體驗。
- 營收地區與結構：全公司55%來自台灣，但若排除幾乎全為台灣收入的金融科技，數位防詐已有約三分之二來自海外；新加坡StarHub合作已開始貢獻營收。全年數位防詐與金融科技比重預估維持7:3。泰國「下鄉」二三線城市推廣第二季尚未產生營收，預期下半年才是成長缺口的補齊。
- 被問及最大挑戰，董事長回答是「人才」——訓練模型需與全世界搶AI人才；另新大股東網民國際目前才剛開始交流，尚在討論科技與防詐場景的合作可能。
盈正3628語音轉錄＋Q&A
- ⚠ 本場最重要的口頭訊息：財務長林志峰主動說明第二季所得稅費用出現異常大額，原因是主要生產基地蘇州廠受中國近期加強移轉訂價(遺傳定價)查核，公司與稅務專家討論後認為難以完全符合當地稅局要求、勢必涉及補稅，基於保守原則自第二季起逐步先行認列。因此稅前淨利雖較去年同期與上季都明顯成長，稅後淨利卻沒有同步放大——這是純粹的一次性稅務提列，實際補稅金額尚未完全確定。
- 營運節奏：財務長說明公司特性是第一季為全年最淡季，營收與三率都最低，之後逐季墊高，通常第三、四季為旺季(尤以Q4)；去年較特殊，高峰落在Q3，因AI供應鏈客戶趕工，把原本要到Q4才驗收的工程提前在Q3完成。本季毛利率年減略降但季增明顯。
- 四大事業部表現分歧：第一事業部(國內專案)營收與獲利YoY、QoQ雙成長，受惠AI產業上下游擴產與電信業者AI機房建置；第二事業部(海外產品銷售)營收成長但獲利年減明顯，主因原物料上漲加上地緣政治推升航運成本；技術服務部營收年增、季減；能源事業部(太陽能逆變器)因產業低迷已由賣產品轉向維運服務，但占比不高、對整體影響小。
- Q：存貨為何大增？→ A：財務長與總經理都補充，約六到七成的存貨來自在建工程與已確認訂單的預先備貨。半導體廠、數據機房擴廠工期約一年至一年半，但設備採購一開始就要進行，公司必須先把料備齊，因此在建工程期間對現金流的要求更高。
- Q：自製率如何？→ A：總經理華敏舟明確回答，200kW以下已全部自製；目前AI大型機房用的200kW至3MW等級仍是代理法國品牌(公司為該品牌台灣最大、以出貨量計可能也是全球最大的客戶)。今年Q3將推出自製500kW產品(可並聯至3MW)，明年將取代1MW至10MW級距——代理轉自製是今年最重要的毛利率改善來源。
- 訂單能見度與價格：國內AI相關專案訂單已排到明年、部分看到2027年，處於滿載狀態；客戶端從上個月起已有調價；海外市場一、二季有些停滯，第三季訂單開始回來，Q3、Q4需求看起來更強勁。
- 2027年新產品預告：將推出更高階、目前市面上同類技術尚未做到的大kW等級機種，可把單櫃功率再提升一個級距(原需5台或2台的容量未來只需1台)，在寸土寸金的資料中心中，佔地面積更小即是競爭優勢。
- 其他補充：國內客戶約40%為直接業主、60%為大型統包商／系統商(三大電信、半導體、封測、數據中心)；國防領域幾個主要軍事基地、雷達站、機場都有公司設備，但占比不大。近年現金股利發放率接近或超過80%，在無重大資本支出需求下，經營階層傾向盡可能回饋股東。