← 回首頁法說口頭重點（語音轉錄）
2026-08-06｜共 4 家｜點公司名看近40日走勢
融程電3416語音轉錄＋Q&A
- 董事長親口說明Q1與Q2毛利率變化原因：Q1因存貨採平均成本法，早前高價記憶體進貨墊高存貨成本、毛利率僅36.5%；Q2毛利率回升至40.2%，主因已針對多數客戶完成漲價轉嫁。
- Q&A透露公司已鎖定關鍵零組件成本：CPU方面去年即提前採購超過台幣「好幾億元」庫存，短期不缺貨；記憶體則與大廠簽下約2,500萬美元長約，價格鎖定至2028年，兩大關鍵料件成本相對同業穩定。
- 成長動能來自兩大引擎：(1)美歐基礎建設更新(港口碼頭、倉儲物流自動化補貼)，(2)邊緣AI導入帶動任務型電腦需求；德國子公司因當地汽車產業逆風，正轉型投入無人機控制與軍工應用因應。
- 台美國防合作題材：董事長指出無人機供應鏈「去中國化」帶動台灣自製控制板、馬達等核心零組件商機，公司規劃擴大美國在地組裝(SKD)產能；另在船舶/無人船領域已取得多項相關認證，全球船用電腦市占率接近全球第一，並與韓國大型船廠合作開發無人船。
- 客戶結構調整：原前三大客戶之一(疑為Honeywell倉儲物流部門)因組織調整被分拆售予新公司，短期排名滑落至公司前十大內，但雙方持續洽談新合作案，可望年底前有進展；另一原代工客戶9月起將訂單移轉回公司自有低毛利產線生產，該客戶定位轉向「美國製造」品牌銷售。
- 軍工/國防營收占比不便揭露細節(因中國查廠等敏感因素)，但董事長證實國防相關營收成長速度快於公司整體(如公司整體若成長三成，軍工可望成長逾四成)，是拉高整體成長率的主要動能之一。
- 對Agent AI應用態度保守：管理層認為工業領域全自動、無需人力介入的Agent AI仍在觀察階段，尚未看到成熟商用案例，公司仍聚焦既有強項(船舶、軍用、醫療等Mission Computing垂直領域)。
- 毛利率展望：管理層盡力將全年毛利率維持在40%左右，但坦言關鍵零組件(記憶體、CPU、PCB板、塑膠鏡片皆受原物料/油價影響上漲)及新台幣匯率是兩大變數，漲價轉嫁空間有限(不像記憶體可能大漲數倍)。
愛普*6531語音轉錄＋Q&A
- GDR資金用途轉換：2022年發行的GDR原規劃用於資本支出，公司已於5月下旬取得央行核准全數轉為營運資金，本季支用約18%，預計2027年第一季用罄。
- 財務長說明將再發行GDR：7月24日董事會通過發行不超過1,500萬股普通股參與GDR募資(股權稀釋度上限約8.13~8.43%)，發行價不低於參考價9折，預計9月股東臨時會通過；管理層強調選擇股權增資而非CB/ECB，因Fabless模式本質已屬高槓桿，且GDR可擴大國際投資人覆蓋與資金來源。
- 產能保障協議細節：與晶圓代工廠簽約支付約新台幣5.3億元保證金(明年中支付)、封測廠支付約2,200萬美元加工款(8月支付)，鎖定未來三到四年產能供應，因應明後年營收預期倍數成長的資金與產能需求。
- 銅鑼廠機台遷廠影響：管理層說明機台遷移主要衝擊2Q至3Q投片量，對IPC營收的影響落在3Q中至4Q初，預估3Q底前反應完畢，IPC業績可望於4Q恢復成長。
- Q&A：歸屬本公司業主稅後淨利率由32%(1Q26)降至29%(2Q26)，管理層澄清主因為美元兌新台幣匯率波動(公司美元現金部位比重大)，屬業外匯兌影響、非本業惡化，與簡報揭露排除GDR匯損後淨利率30%的擬制數字互相印證。
- 展望具體化：IoTRAM下半年將維持滿產能(晶圓+後段測試)，成長動能轉向反映成本的漲價及2027年新產品ApSRAM放量；SC-CAP的IPD需求能見度已看到2028年，2027年出貨將快速爬升並有機會使SC-CAP營收占比超越IoTRAM；長期毛利率目標約45%。
- 面對同業跨入IPD市場的提問，產品中心副總回應並不擔憂，強調IPD需與多家供應鏈夥伴長期合作驗證、愛普已耕耘多年具先行優勢；另澄清公司並無計畫直接生產銷售IVR，僅提供電容與先進封裝技術服務予合作夥伴。
- 技術合作亮點：總經理提及與Intel、SoftBank、SK海力士、力積電等共同於2026年VLSI Symposium(夏威夷)發表論文，愛普貢獻的是VHM技術；另與一家PMIC設計夥伴合作開發3D IC/HPC供電方案，目前仍屬早期階段、尚無具體成果可揭露。
智擎4162語音轉錄＋Q&A
- Q：日本ONIVYDE一線合併療法藥證何時取得？A：高層預期2026年底有機會取得藥證，但強調主要貢獻營收的年度會落在2027年。
- Q：第三批里程碑金（門檻較高）今年是否有機會達標入帳？A：管理層親口坦言「今年拿到的機會真的不太大」，需持續觀察歐亞銷售推廣進度與匯率變化，態度偏保守，與簡報單純呈現營收成長的樂觀語氣有落差。
- Q：PEP07/PEP08第一期臨床試驗何時結束、國際競品進度？A：PEP07與PEP08皆預計年底前進入合併療法（combo）試驗，處於一期末到二期初階段；主要國際競品為Tango與BMS，進度與智擎相近，combo試驗數據優劣是後續授權與開發加速的關鍵。
- Q：中國大陸ONIVYDE市場布局策略？A：大陸學名藥競爭激烈，智擎目前是被動等待合作夥伴Servier的策略更新，尚無主動布局計畫。
- 逐字稿補充現金股利細節：今年是智擎連續第12年發放現金股利，除息日8月17日、配息日9月4日（簡報僅提及配息日）。
- 逐字稿補充業外收支說明：業外收支年增508%主要來自利息收入增加，以及去年同期匯兌損失、今年轉為匯兌小額獲利，並非單一大額業外挹注（精確金額因語音辨識不確定，未列出以免誤植）。
- 逐字稿補充研發費用增加原因：營業費用年增25%，主因PEP07與PEP08一期人體臨床試驗持續進行、研發費用年增34%，管理層強調是「試驗進展順利」所致，非成本失控。
是方6561語音轉錄＋Q&A
- 毛利率下滑原因逐字稿詳解：管理層說明H1毛利率48.6%較去年同期約50%略降，主因LY2機房設備完成驗收、開始提列折舊，折舊成本較去年同期增加約7千萬元，影響毛利率約3.5個百分點；若加回則回升至約50%水準，並重申全年毛利率目標仍守5成以上。
- 逐字稿揭露最新月營收動能（簡報未列）：6月營收3.6億元、YoY+10%；7月營收3.59億元、YoY+18%，顯示營收動能明顯加速回升，且1-7月累計YoY已由負轉正。
- 逐字稿澄清H1營收YoY看似衰退2.6%的原因：管理層表示剔除一次性影響後，H1營收實際YoY成長約7%；全年營收YoY成長目標仍維持過去6~8%的軌跡。
- Q：有客戶因GPU設備涉嫌走私/違法使用遭查獲，對財務影響？A：總經理親口說明該設備屬客戶財產、非公司資產，該客戶承租金額不高，對營運財務無重大影響，公司已主動終止合約並配合檢調，並將強化KYC機制與客戶背景查核。
- Q：定價策略是否會為守住毛利率而不理性調漲？A：管理層表示是方需與新加坡、香港、東京、馬來西亞、印尼等國際機房競爭定價，無法單方面非理性調高價格，會持續檢討市場競爭力與定價策略。
- Q：LY2銷售率與進駐狀況、中科機房進度？A：LY2銷售率已達9成以上、實際進駐率約7~8成，預計年底達8成、明年近9成滿載；中科（雲林）機房將於2026年Q4動工，預計2028年加入營運，目前客戶洽詢已相當踴躍。
- 逐字稿補充配息細節：H1現金股利6.6元，H2原訂7.6元因庫藏股買回影響流通股數調整為7.6987元，全年合計14.3元，管理層強調將營運成果九成以上以股利回饋股東。
- 逐字稿補充新業務布局：與高通（Qualcomm）合作推廣AI Agent應用套餐；並與日本北海道AI資料中心業者洽談合作，布局東亞AI算力聯盟節點，已派團隊實地勘查。