法說口頭重點（語音轉錄）

2026-07-23｜共 3 家｜點公司名看近40日走勢

錩新2415語音轉錄＋Q&A

新任總經理來自鴻海體系(歷任研發主管、總裁辦、無人化/蘋果工廠)，上任後推動生產效率提升並引進研發、生產、行銷團隊，目標把鍛造沖壓工藝從揚聲器擴至非揚聲器領域。
Q：下半年產品成長率？→ A：揚聲器(既有)因汽車為成熟市場，維持平穩小幅成長；非揚聲器(AI相關周邊沖壓件)成長力度較大但能見度不高；整體毛利率仍維持25%左右。
Q：AI具體是什麼？→ A：有保密協定不便多說，主要是AI伺服器機櫃周邊零件及雲端伺服器機櫃相關；需求強勁但成長率尚無法明確估計。
Q：稼動率？→ A：主要量產設備稼動率八成以上；少數服務客戶的大型影響(舞台/比賽用)大鍛造機稼動較低。揚聲器與非揚聲器共用產線，依訂單排產。
產能已吃緊：現為兩班加班、接近24小時生產，交期雖仍有空間往上拉，但擔心營收再提高會不夠用，加上既有新村工業區無地可擴，故急著在越南協福工業區建新廠(約30個月、2028年底投產)。
轉投資富鑫證券(越南首批外資綜合券商)本土化深(200多員工僅2名外籍)，融資部位隨經紀業務成長，預計2026年增資至2.5兆越盾。
(ASR校正：逐字稿「蒼星」為錩新、「復興/富興證券」為富鑫證券、「邪惡工業區」為協福工業區。)

康那香9919語音轉錄＋Q&A

總管理處副總兼發言人親口點明：這幾年虧損主因中國揚州廠受當地市場「內卷」削價競爭衝擊，擴大損失並拖累合併損益。
⚠一次性提醒(口頭補充)：去年同期(2025Q1)帳面獲利，是因2024年發生火災、2025Q1收到火災理賠1.49億(業外)；扣除此特殊項後業外變動不大——等於明講去年獲利屬一次性。
產品補充：衛生棉條完全代工外銷歐美、南非；衛生棉/護墊/產墊則代工與自有品牌並行。成人紙尿褲逐年提升市占(台灣少子化，嬰兒尿褲比重低)。
特色：自有機械研配廠可自製/調適機台、彈性擴充產能，為公司區別同業的關鍵能力。
股利：因連續兩年虧損，2025年不配息(往年約0.1~0.3元)，以維持公司營運週轉。
展望：2026下半年將有新產品上市(高階不織布、綠能/友善產品)，並盼自有品牌與行銷拓展歐美及華人市場見成效。現場無投資人提問。
(ASR校正：逐字稿「石金/戶戶類」為濕巾類、「康奈香/康拉香」為康那香。)

熒茂4729語音轉錄＋Q&A

累積出貨逾2,300萬片，並對軍工控客戶提供5年供貨保證，是打入軍工醫客戶的重要條件。
轉型故事：從單片觸控面板(「蘇打餅」)進化到光學貼合整合(「夾心餅乾」)，依應用場景搭配水膠/片膠等不同貼合方式，轉為設計整合服務公司、客戶黏著度高。
亮點訂單：今年接到日本潛艦訂單——日本武器原不外銷，2026年4月才開放，象徵性強；上半年並交付德國潛艦大尺寸螢幕(量少、毛利高)。高階醫療則獨家供應達文西手術機三片觸控面板。
主動調節低毛利：POS產品因紅色供應鏈使客戶轉往大陸採購，主動調節掉，專注軍工醫高毛利，帶動毛利結構逐年變好。
Q：軍工醫三大領域明年成長性與細節？→ A：工業已切入歐洲農耕機大單(數量大)推進明顯；軍用Design-in案多，發酵需1~3年，預計2027~2028陸續發酵、成長比這兩年明顯，並持續改善毛利率。
業外/匯率：業外主要來自台股投資評價，Q1較少；匯率採自然避險、影響小。2026上半年營收無太大變化、毛利率保二(逾20%)以上。
(ASR校正：逐字稿「銀貌/螢貓/移貓/一茂」為熒茂、「明娜證券」為元大證券。)