← 回首頁← 回首頁法說口頭重點（語音轉錄）
2026-07-01｜共 2 家
麗豐-KY4137語音轉錄＋Q&A
- 商業模式：全球逾4,000家門店中僅 5家為直營，其餘皆走輕資產「加盟(家母)」模式；核心營收來自加盟店持續進貨的產品銷售(每月/定期下單)，加盟金只是入門門檻。
- Q：2026Q1門店為何逆勢增加？→ A：今年1~3月半舉辦約 6場招商會並推「反利政策」，加盟商達標最高可反還 50%加盟金，帶動展店。
- Q：門店數減少營收卻增加？→ A：靠「店均提升」——傳統技術療程升級＋AI測膚等數位化營銷拉高單店店效，抵銷家數下滑。
- 毛利率口頭校正：克麗緹娜加盟本業毛利率達 85%，合併報表約 82%是含其他事業體平均後的結果。
- 業外拆解(2025)：去年稅後獲利含大陸政府退稅約 1,800萬(依前一年繳稅比例退)、利息收入約 1,600萬，並由前年匯損轉為匯兌利益約 646萬，共同墊高去年稅後淨利(YoY約+24%)。(逐字稿ASR數字略有出入，金額以財報為準)
- 線上代營運：逾 7~8成加盟門店把美團/抖音等線上代營運交給公司統一操作，降低門店數位化門檻並標準化促銷，核銷券數持續成長。
- 醫美策略調整：早期靠實體美容店引流醫美、佣金高達45%利潤薄，現改以「種草養口碑」自建客源；醫美(上海/南京)＋抗衰中心為未來成長點但目前規模仍小。
- 本土化紅利：大陸市場走向愛用國貨、對本土品牌認可度提升，克麗緹娜深耕多年且具實體模式，品牌信任度增加，公司對2026年審慎樂觀。
凡甲3526語音轉錄＋Q&A
- Q：產品應用占比？→ A：(2025Q3)車用 30~35%、伺服器 50~55%、其餘NB；相較前一年同期(車用35~40%、伺服器45~50%)，伺服器占比提升、車用因中國車市內卷而下滑。
- Q：毛利率下降原因？→ A：中國車市內卷殺價使成本壓力大，加上前三季 金價大漲40~50%；目前反內卷、最壞狀況已過。伺服器毛利率高於車用。
- Q：第四季與明年展望？→ A：總經理直球四點——「有信心會不錯、值得期待、審慎樂觀、找不到悲觀的理由」。
- Q：AI伺服器發展？→ A：坦言初期腳步較慢，今年在 高功率、高速連接器、高速線陸續趕上，多數進入試產並已切入全新AI伺服器客戶，期待明年更好；PCIe 6.0已研發近完成。
- Q：越南廠與資本支出？→ A：客戶「去中國化」帶動越南廠(2024量產)已通過認證並交貨、將逐步擴產；因反內卷後新能源車回溫，蘇州二廠預計今年底或明年初動工，主廠房已建設完成故增資金額不至太大。
- Q：中國汽車反內卷具體措施？→ A：政府要求縮短付款週期、須以 銀行承兌票據/現金匯款付款(不得再用車廠自行擔保票據)，加上中秋「以車返鄉」買氣，內卷壓迫已消失，Q4新平台/新車型量產帶動 毛利改善。
- Q：AI NB對連接器貢獻？→ A：幫助有限，僅讓NB需求維穩不再下滑，單機連接器用量續減(USB由早期一台4顆降至1顆、甚至只剩1~2顆Type-C)。
- Q：CATL電池需求是否帶動2026出貨？→ A：是，且不只比亞迪(BMS連接器主客戶)——這兩年耕耘的其他車廠陸續量產，2026出貨動能將更多元；另FKVO因市場轉向高速已非重點，策略改追高速連接。