鴻海2317上市法說 2026-10-15 09:00
2Q26 營收 2.53 兆（+41% YoY）、營益率 3.75%、EPS 4.27 元（+34%…收合重點
2Q26 營收 2.53 兆（+41% YoY）、營益率 3.75%、EPS 4.27 元（+34% YoY）；上半年 EPS 7.84 元
- 一句話總結：今天是受邀參加投資人會議，用的是 8/12 的 2Q26 法說簡報（3Q 財報還沒出）。2Q26 營收 2 兆 5,259 億、年增 41%，歸屬母公司淨利 600 億、EPS 4.27 元、年增 34%。
- 本業比帳面更好：營業利益 948 億、年增 68%，營益率 3.16%→3.75%；淨利只增 35% 是因為去年同期有 86 億業外收益、今年業外幾乎為 0，加上所得稅年增 59%。毛利率 6.12% 反而年減 21bps，獲利改善靠規模與費用槓桿。
- ⚠ 現金流要注意：上半年營運現金流 -691 億、自由現金流 -1,500 億；應收帳款與存貨各年增約 47%、46%，淨現金由 3,251 億降到 2,198 億（季減 32%）——AI 櫃子出貨衝量把營運資金吃得很重。
- 產品結構：雲端網路占 51% 已過半，是成長主力；其餘三大領域（消費智能、電腦終端、元件及其他）合計約 49%（簡報圖表列 29%／15%／5%，對應順序依圖表推估）。
- 展望：3Q26 AI 機櫃出貨季增高雙位數、AI 伺服器營收季增；2026 全年 AI 機櫃出貨倍數以上成長，全年展望「強勁成長」、明年展望正向。引用美系 CSP 資本支出 2026F 7,950 億美元（+77%）、2027F 1.06 兆美元（+33%）。
- 其他：股東會通過每股現金股利 7.2 元；日本 8 吋廠稼動率逾 90%、能見度到 Q4；10/30~31 南港「鴻海科技日」。3Q 財報預計 11 月公布，屆時留意營益率能否守住 3.7% 以上與現金流是否轉正。
台積電2330上市法說 2026-10-15 14:00
3Q26 營收 NT$1兆4,942億（+50.9% YoY）、毛利率 66.4%、營益率 58.7…收合重點
3Q26 營收 NT$1兆4,942億（+50.9% YoY）、毛利率 66.4%、營益率 58.7%、EPS 29.43 元（+68.7% YoY）
- 一句話總結：3Q26 美元營收 467.2 億美元，超過財測上緣（財測 446~458 億美元），季增 16.2%、年增 41.2%；EPS 29.43 元、年增 68.7%，ROE 45.5%。
- EPS 只季增 8%、比營收（+17.6%）慢，原因在業外：營業外收入從 2Q26 的 958 億掉到 346 億（-63.9%），純益率因此由 55.6% 降至 51.1%。本業其實更強：營業利益約 8,771 億，季增約 14%（依毛利率/營益率換算）；換句話說是 2Q 業外偏高墊高了基期，不是本業轉弱。
- 毛利率 66.4%（季減 1.3 個百分點，仍在 65~67% 財測內）、營益率 58.7%（高於財測上緣 58%）；晶圓出貨 447.6 萬片約當 12 吋，季增 3.2%，營收成長主要來自價格與先進製程組合。
- 4Q26 財測：營收 523~543 億美元（中值季增約 14%），毛利率 65~67%、營益率 56.5~58.5%（匯率假設 31.8）；全年美元營收成長上修為約 44%。
- 現金流強：單季營運現金流 9,198 億、資本支出 4,432 億，自由現金流 4,766 億（季增 66%）；現金及有價證券 4.02 兆。2Q26 股利每股 7.0 元，除息日 12/10。
- 近期事件：與艾司摩爾推動大尺寸 High NA EUV 光罩；與 Sony 成立合資公司做下一代影像感測器。風險面留意匯率（毛利率財測以 31.8 計）與海外廠稀釋；製程別占比本次簡報為圖表、文字未揭露。
毅嘉2402上市法說 2026-10-15 14:30
2026Q3 營收 34.17 億（QoQ +4.4%）、毛利率約 14.3%、EPS 0.33 元…收合重點
2026Q3 營收 34.17 億（QoQ +4.4%）、毛利率約 14.3%、EPS 0.33 元；前三季營收 94.98 億（YoY +17%）、EPS 0.79 元（去年同期 1.86 元）
- 一句話總結：營收成長、獲利倒退。Q3 營收 34.17 億（Q2 32.71 億），稅後淨利 1.01 億、EPS 0.33 元（Q2 0.39 元）；前三季營收 94.98 億、YoY +17%，但 EPS 只有 0.79 元，比去年同期 1.86 元少了一半以上。
- 獲利為何掉：前三季毛利率約 13.8%（去年同期 18.8%，依簡報金額換算），營業利益 4.30 億、年減約 36%；原因是產品組合、人民幣升值匯損與馬來西亞新廠開辦成本。業外前三季 -8,813 萬（去年同期 +3,939 萬）。本季沒有一次性收益灌水，反而是匯損與新廠費用壓低數字。
- 產品占比（2026 前三季）：車用 62%（+2 個百分點，其中智能座艙由 35% 升到 40%）、遊戲 9%、穿戴 8%、手機 3%（-1）、光通訊 1%；模組產品占比由 20% 升到 24%。公司預估光通訊 Q4 單季占比可到約 6%。
- 展望（AI 光通訊）：散熱型金屬外殼 Q3-26 量產、Flip Chip SMT Q4-26 量產、MSAP 載板 Q3-27 量產；散熱事業（TMS）前九月營收已超過 2025 全年 1.5 倍，2026 全年預估 超過 2 倍、2027 再倍增，毛利率約 25~30%。另以 Q2 策略投資杰華精密（散熱/壓鑄外殼）補齊光通訊零組件。
- 長期目標：2028 年模組解決方案營收占比 >60%、海外生產營收占比 >50%，AI 與新技術產品占比朝 50% 以上；IMS 美系新客戶（Robotaxi 車門開關模組等）營收占比 2026 年 5% → 2028 年 8% → 2030 年 12%；評估北美設廠。
- 風險：新產品放量前，馬來西亞新廠成本與人民幣匯率持續壓抑獲利；光通訊 Flip Chip 打件屬低毛利段，MSAP 認證期長，2027 高成長的兌現取決於量產時程與缺料狀況。
富邦金2881上市法說 2026-10-15 10:00
1H26 稅後淨利 974 億、EPS 6.67 元；含 FVOCI 股票處分利益 1,885 億、…收合重點
1H26 稅後淨利 974 億、EPS 6.67 元；含 FVOCI 股票處分利益 1,885 億、EPS 13.17 元；ROE 18.0%
- 一句話總結：1H26 帳面稅後淨利 974 億（1H25 為 514 億）、EPS 6.67 元，連 17 年金控 EPS 第一；ROE 18.0%。
- ⚠ 13.17 元那個數字要分開看：簡報主打「含 FVOCI 股票處分利益」淨利 1,885 億／EPS 13.17 元，其中 911 億是賣股票的已實現利益（IFRS 9 下直接進保留盈餘、不進損益表），屬隨股市行情的處分收益、非經常性本業；今年台股大漲才有這麼多，明年市場若轉弱不會重演。真正走損益表的是 6.67 元。
- 子公司：富邦證券上半年淨利 110.2 億、年增 171.8%，已超過去年全年；富邦人壽初年度保費 850 億（+35.1%）、新契約 CSM 349 億（+11.4%），但 NB CSM 利潤率由 76.3% 降到 65.7%；北富銀財管手續費 +44.2%、逾放比 0.11%、覆蓋率 1113%；富邦產險簽單保費市占 24.9%、居冠逾 40 年。
- 資本：金控資本適足率由 2025 年 147.2% 降到 120.1%（法定 100%），富壽 RBC 434%、TIS 140%；2026 起接軌 IFRS 17，負債成本約 2.36% 對比投資報酬率 8.20%（含處分利益）。股利：2025 年度現金 4.25 元、現金配發率 50.8%。
- 展望／AI 題材：北富銀 AI 相關企業放款年增 21%、存款增 26%，科技業約占企業放款 20%；富邦投信 AUM 1.6 兆，ETF 受益人 216 萬。北富銀東京、雪梨分行已開業，印度分行預計年底前開業。
- 總經風險（富邦金經濟學家）：Fed 9/16 升息 1 碼至 3.75~4.00%、點陣圖隱含年內再升 1 碼；ECB、BOJ 也升息，台灣央行維持 2% 但立場偏緊；中東衝突使油價重回 百元以上。主計總處預估台灣 2026 年 GDP 約 11%、2027 年約 6%（依簡報圖表推估）。利率上行與股市回檔是壽險資本與處分利益的最大變數。
三顧3224上櫃法說 2026-10-15 14:00
電子事業群 2025 年營收約 15.1 億（2024 年 14.1 億）；簡報未揭露本期損益數字收合重點
電子事業群 2025 年營收約 15.1 億（2024 年 14.1 億）；簡報未揭露本期損益數字
- 一句話總結：本次為康和證券法說，簡報沒有給本期營收/EPS 文字數據（損益只有圖表），重點在電子事業群轉向 AI與生醫事業群 hPL／CMO 新合作。電子事業群營收 2023 年約 14.4 億、2024 年 14.1 億、2025 年 15.1 億。
- 電子事業群 AI 化：AI 伺服器市場占比由 2023 年 15% → 2025 年 23.3% → 2026F 27% → 2027F 28%；AI 電源供應器 8% → 15%、AI 交換機 8% → 10%→12%、半導體 1.3% → 6.5% → 9%；非 AI 的 Others 由 68% 降到 2027F 27%。
- 2027 成長動能：GPU/CPU/ASIC 伺服器、1000W 以上電源，以及 CPO（共封裝光學）／CPC（共封裝銅纜）相關需求；公司定位為從設計到交貨的一條龍代理/整合服務。
- 生醫：與正揚合作，三顧 PIC/S GMP 廠代工 hPL（人類血小板裂解液）細胞培養添加劑，2026 年 8~12 月開始商業供應、先做既有客戶轉換；法規面衛福部要求動物源試劑提供病毒清除證明，2028/1/1 起所有案件強制，有利 hPL 取代胎牛血清。全球 hPL 市場 2025 年僅 6,520 萬美元，2035 年 1.245 億美元（CAGR 6.68%），規模有限。
- 其他 CMO 案：代工 Cambium Bio 乾眼症生物製劑 Elate Ocular®（美國 Phase III、FDA Fast Track），台灣乾眼症藥市場約 1 億美元；另有血小板外泌體（化妝品/寵物）。iPSC 細胞儲存定位台灣第一大私庫。
- 風險：生醫各案多在臨床或剛量產階段，短期營收貢獻不明；電子事業群為代理/通路性質，AI 占比提高但毛利與實際獲利簡報未揭露，需等財報驗證。
錦明3230上櫃法說 2026-10-15 14:30
2026 上半年營收 2.03 億、毛利率 4.1%、稅後虧損 0.88 億、EPS -1.03 元…收合重點
2026 上半年營收 2.03 億、毛利率 4.1%、稅後虧損 0.88 億、EPS -1.03 元；1~9 月營收 3.28 億（+7.7%）
- 一句話總結：本業仍大幅虧損：2026 上半年營收 2.03 億、毛利率僅 4.1%、營業損失 8,431 萬、EPS -1.03 元；2025 全年 EPS -1.60 元，已連續多年營業虧損。
- ⚠ 別被 2024 年 EPS 3.83 元誤導：那年是處分子公司股權的一次性利益（公司自己註明），當年營業損失其實是 -1.47 億，本業從 2023 起每年營業虧損約 1.3~1.5 億。
- 營收動能：自 3 月起連續 7 個月營收年增，9 月單月年增 19.8%，1~9 月累計 3.28 億、年增 7.7%；但整體規模仍小（2023 年 7.7 億 → 2025 年 4.0 億，已大幅萎縮）。
- 產品占比（2026Q3）：五金沖壓/模具 85.8%、品牌（VIIDA）10.0%、無人機 3.3%、工程 EPC 0.9%；轉型題材的無人機與 EPC 目前合計僅約 4%。
- 無人機布局：主打 VIPER 多旋翼、STRIKER 固定翼、SABER LR150E/150J/300J 長程 ISR 機種，鎖定烏克蘭/中東等即時需求與各國國防採購；2026 年參加 7 場國際展（含波蘭 MSPO），11 月沙烏地、泰國展；光纖影像傳輸模組 2027Q1、AI 視覺辨識模組 2027Q3 目標應用。
- 展望與風險：公司目標 2027 年海外訂單從「接觸」轉為實質訂單、2028 年後成為國際系統整合商——目前尚無具體訂單金額或財測，研發投入持續拖累獲利，屬題材先行、需看實際接單。