達運6120上市法說 2026-10-07 14:30
Q2營收42.3億(QoQ -7%)、毛利率4.1%、營業虧損2.11億；業外+11.79億(處分廠…收合重點
Q2營收42.3億(QoQ -7%)、毛利率4.1%、營業虧損2.11億；業外+11.79億(處分廠房)→稅後9.45億、EPS 1.57；上半年EPS 1.42
- 一句話：Q2 EPS 1.57元看似大賺，但⚠ 幾乎全是賣廠房的一次性收益；本業 Q2 營業虧損 2.11億、上半年營業虧損 3.13億（去年同期虧1.20億），本業其實在變差
- ⚠ 一次性拆解：Q2 業外收入 11.79億主因處分閒置廠房（Q2 收到處分價款約 17億）；扣掉業外，稅前約 -2.1億。Q2 營業費用跳增至 3.83億（Q1 2.63億），部分是依章程就處分利益提撥的員工酬勞，公司稱排除後費用無異常
- 營收面：Q2 營收 42.3億，QoQ -7%，主因記憶體等關鍵零組件缺料；上半年 87.6億、YoY -4%；毛利率 Q2 4.1%（Q1 3.6%），上半年 3.8%（去年同期4.6%）。Q2「營業淨利+折舊攤銷」僅 0.08億（Q1 1.36億），本業現金創造力明顯轉弱
- 結構：製造服務占營收 97.1%（2026H1），系統整合 2.7%、策略布局（醫美/生醫/智慧場域）僅 0.2%，新事業短期難撐起獲利
- 財務體質佳：現金 54.7億＋三個月以上定存 14.4億，金融負債淨值比降至 11%；現金轉換循環僅 9天；賣廠後權益增至 99.2億
- 展望：本業轉向技術差異化——高階 MNT（四邊無邊框、曲面、低耗能 ES9.0）、車載防窺/高亮、工控背光 ODM；微一生醫預計 Q4'26 取得 ISO 13485；新一智能電子紙公車站牌打進日本
光頡3624上櫃法說 2026-10-07 14:00
Q2營收8.95億(YoY +26.8%)、毛利率32.8%、營益率18.5%、EPS 1.11；1…收合重點
Q2營收8.95億(YoY +26.8%)、毛利率32.8%、營益率18.5%、EPS 1.11；1~8月EPS 2.94已超越2025全年1.86
- 一句話：Q2 營收 8.95億（QoQ +22.9%、YoY +26.8%），EPS 1.11元（Q1 0.75、去年同期 -0.01）；1~8月累計 EPS 2.94元，已超過 2025 全年的 1.86元
- 獲利來自本業：Q2 毛利率 32.8%（Q1 28.6%、去年同期29.1%），營業利益 1.66億、YoY +51%；去年 Q2 業外 -0.94億（低基期），所以稅後 YoY 倍數失真，看營益成長 5 成較實在
- 上半年營收 16.23億、YoY +22.5%，EPS 1.86元 vs 0.52；1~8月營收 23.42億、毛利率 32.5%
- 應用占比：車用 44%、工業 21%、AI 13%（Server/GPU/電源）、代工 9%、航太軍用 8%、醫療 5%；產品：精密（薄膜）電阻 57%、一般厚膜電阻 36%、高頻電感 5%
- 營運面：存貨 Q2 末 9.66億、YoY +38%，應收 +32%，反映出貨放大與備貨；零借款、權益比約 79%
- 策略：聚焦第三代半導體所需高壓/高頻/高功率/高溫規格，持續開發車用、醫療、工業設備；競爭對手為威世（Vishay）與 KOA
漢磊3707上櫃法說 2026-10-07 14:30
2026H1合併營收33.3億(YoY +25%)、毛利率9%、營業虧損0.73億、EPS -0.5…收合重點
2026H1合併營收33.3億(YoY +25%)、毛利率9%、營業虧損0.73億、EPS -0.57(去年同期 -1.02)
- 一句話：上半年合併營收 33.3億、YoY +25%，毛利由負轉正至 9%，EPS -0.57元（去年同期 -1.02），虧損收斂；合併數字靠子公司嘉晶撐，漢磊本體（個體）營收 11.7億、YoY +18%，毛利率仍是 -18%（去年同期約 -24%）
- ⚠ 營收品質提醒：上半年含 4/5 吋舊廠停產前的最後一次採購（客戶一次把 2~4 年需求拉完，屬一次性），7月交完、8月起停產；所以下半年 Si-base 預估 -20~25%，但 6 吋 Si 營收 2H/1H +40%
- 三大技術：Si-base 1H YoY +51%（TVS +88%、利用率破100%）；GaN 1H YoY -10%、但較前半年 +140%，利用率由 25Q4 30% 升至 26Q2 95%+；SiC YoY -40%、利用率 <30%。技術平台占比：TVS 25%→39%、化合物 41%→25%、車用 MOSFET 19%→9%
- 應用/地區：AI 由 0 升至 5%、車用 22%→12%、工業 48%→43%、消費 30%→40%；美國 YoY +30%、台灣 +84%、中國 -16%（占比 25%→17%）
- 下半年指引：整體 2H 較 1H 約 +3~5%；TVS 2H +35~40%、全年 +75~80%；GaN 2H +25~30%、全年 +50%、2027 再 >20%；SiC 2H >+120%（V 型反彈），利用率 Q3 60%+、Q4 有機會破 80%
- 技術/產能：Gen5 SiC 平面 MOSFET 完成客戶可靠度驗證（效能 +15%）；與世界先進合作 8 吋 SiC，試產良率優於預期，年底小量量產、5 家客戶準備 tape-out；第七代 eGaN 鎖定 AI 資料中心、人形機器人、無人機
系統電5309上櫃法說 2026-10-07 14:00
1H26營收17.6億、毛利率23.5%、營業虧損約0.95億(依簡報圖表)；目標2028營收>10…收合重點
1H26營收17.6億、毛利率23.5%、營業虧損約0.95億(依簡報圖表)；目標2028營收>100億
- 一句話：上半年營收 17.6億、毛利率 23.5%持平，但研發費用加大（1H 約 2.29億），營業利益約 -0.95億（依簡報圖表），仍處「投入期」；公司喊出 2028 年營收破百億（2025 為 34 億）、2026~2028 CAGR >30%、2027 挑戰倍數成長——均為管理層目標，尚未兌現
- 產品占比 1H26：TPMS 46%、工業電腦 38%、AI 資料中心能源（BBU）及其他 16%；2028 目標結構改為 BBU 等 45~50%、TPMS 25~30%
- 工業電腦：Qualcomm 平台強固型新品 3Q25 量產，帶動 1H26 工業電腦營收 YoY +150%；鎖定農機/工程車/大地量測等長生命週期（5~7年）利基專案
- BBU：已通過 UL 9540A 等關鍵測試，3kW/5.5kW/11kW 產品持續推進 CSP 客戶驗證；目標 2028 年成為全球第三大 BBU 製造商；德州 Plano 廠（10萬平方英呎、可擴至 8 條自動化產線）2026 年開出產能
- 無人機：與 Quantum Systems、Vantage Robotics 結盟在台生產，2026 年各目標取得 2 個軍警標案；第一個 GCS 地面控制站專案 4Q26 量產
- 股東：和碩 2026/2 私募取得 9.6%股權成策略股東；市值約 145 億。⚠ 簡報（擷取部分）未揭露 EPS 與業外，BBU 尚在驗證導入，營收大躍進仍待客戶放量
安碁6174上櫃法說 2026-10-07 14:30
Q2營收1.98億(YoY +28.7%)、毛利率38.1%、營益3,045萬(YoY +103%)…收合重點
Q2營收1.98億(YoY +28.7%)、毛利率38.1%、營益3,045萬(YoY +103%)、EPS 0.44；1H EPS 0.77(去年0.16)
- 一句話：Q2 營收 1.98億（QoQ +18.9%、YoY +28.7%），毛利率 38.1%創近期高，營業利益 3,045萬、YoY +103%，EPS 0.44元；上半年 EPS 0.77元（去年 0.16）
- 本業 vs 業外：去年 Q2 業外 -2,292萬（低基期）使稅後 YoY +508% 失真；今年 Q2 業外仍是 -402萬，獲利成長主要來自本業，看營業利益翻倍較實在；營業費用率由 27.1% 降至 22.7%
- 應用占比（2026H1）：車用 51.9%（2024 起連三年過半）、工控 12.2%、PC/消費 10.8%、代工 9.0%、安防 7.6%、網通 4.8%；已導入 Level 4 自駕車多項模組
- 高值化：差動振盪器（Differential Oscillator）占比由 2.02% 升至 4.08%，鎖定 AI Server、Physical AI/機器人、高速網通；自有品牌占 91%
- 風險：存貨 3.65億（占資產34%），平均銷貨日數 262天、收現日數升至 93 天；負債比升至 38%（已發可轉債短債長期化）；公司表示負債比降至 30% 以下才恢復高配息，2025 擬配 0.34元
- （本簡報為圖表型，以上依簡報圖表數字整理）
保勝光學6517上櫃法說 2026-10-07 14:30
2026年至Q2營收2.18億、毛利0.79億、毛利率36%(依簡報圖表)；2025全年營收4.9億…收合重點
2026年至Q2營收2.18億、毛利0.79億、毛利率36%(依簡報圖表)；2025全年營收4.9億、毛利率37%
- 一句話：簡報只給到 2026 年截至 Q2 的營收 2.18億、毛利率 36%（依簡報圖表），未揭露 EPS 與同期比較；毛利率由 2023 年 43%、2024 年 40%、2025 年 37% 逐年下滑，是最該注意的訊號
- 營收規模：2023→2025 年營收 5.14億→4.99億→4.90億，連兩年小幅衰退；以上半年 2.18億簡單年化約 4.4 億，若無下半年加速，全年恐低於去年（簡報未提供財測）
- 產品別（2026Q2）：鏡頭 57.9%（2025 為 61.1%）、鏡片 35.2%、其他 6.9%
- 功能別（2026Q2）：運動光學 48%（2025 54%）、投影設備 35%（2025 28%）、AOI/半導體/國防航太 16%——投影占比上升、高值的半導體航太占比未擴大
- 展望：產品布局往航太、半導體、AOI、生醫延伸；推進 CCP 研拋技術與非球面量產 roadmap（2026 年 Irr 1/16λ、PVt 1/8λ 新技術），福衛八號已搭載其修正透鏡組
- 風險：股本僅 3.06億、營收規模小，運動光學（瞄準鏡、賞鳥鏡）仍占近半，受歐美消費景氣與客戶集中影響大
旭源8421上櫃法說 2026-10-07 14:30
Q2營收3.73億(YoY +29.4%)、毛利率21.8%、營益2,749萬、EPS 0.26；1…收合重點
Q2營收3.73億(YoY +29.4%)、毛利率21.8%、營益2,749萬、EPS 0.26；1H EPS 0.27(去年 -0.55)
- 一句話：Q2 營收 3.73億，YoY +29.4%、QoQ +24.5%（簡報兩個百分比標示對調，此為依數字換算），營業利益由 Q1 490萬跳升至 2,749萬，上半年 EPS 0.27元、轉虧為盈（去年同期 -0.55）
- ⚠ 本業好、業外拖：Q2 業外 -1,881萬，稅前僅 868萬；歸屬母公司淨利 1,377萬反而高於稅前（推測含所得稅利益或非控制權益影響，簡報未說明），獲利品質需再觀察
- 毛利率連三季回升：25Q3 13.3% → 25Q4 16.2% → 26Q1 19.3% → 26Q2 21.8%，主因消費需求回溫、產能利用率提升，印尼及巴西廠效益逐步顯現
- 現金流偏弱：上半年營業現金流僅 109萬，期末現金 0.78億；負債比 61%、流動比率 146%，財務槓桿偏高
- 產品：印刷標籤（積層袋/熱收縮膜）、套標機與透明膜料，銷售 30+ 國；海外有美國、巴西、上海、印度、印尼子公司
- 展望：深耕雙印市場、開發經濟型套標設備、優化訂單結構與集團協作、導入智能化提升良率；未給量化財測