廣華-KY1338上市法說 2026-10-01 14:00
2026 上半年稅前淨損 1.47 億元，其中一次性項目 1.41 億元；毛利率仍守 23~24%收合重點
2026 上半年稅前淨損 1.47 億元，其中一次性項目 1.41 億元；毛利率仍守 23~24%
- 一句話：2023 年起連年虧損，2026 上半年稅前淨損 1.465 億元，營收與去年同期持平；虧損擴大主因是四筆一次性項目，本業問題仍是營收不足、折舊攤不掉。
- ⚠ 一次性拆解（合計 1.409 億，幾乎等於整個虧損）：應收帳款減損 0.14 億、存貨一次性減損與報廢 0.66 億（膠膜與電子元件，主因本田 S7/P7 新能源車上市兩三個月就停拉貨）、東莞二廠閒置折舊＋抵押借款利息 0.43 億、可轉債評價與利息損失 0.17 億。扣掉這些本業仍約損益兩平偏虧，不是轉虧為盈。
- 客戶結構（2026 年 1-8 月）：日系 50%（東風日產、廣汽豐田、本田；外銷日產、SUBARU）、歐美 32%（克萊斯勒單一客戶 21.64%、通用、PACCAR）、中國車企 17%（比亞迪由近 10% 掉到 3.82%，上汽、長城、東風持穩）。中國自主品牌占比從 2024/2025 年的 27.7%／26.4% 回落到 16%。
- 產品組合：轉印件（含光電、真木、雷雕）營收占比升至 43.3%，加上塗裝件合計超過 70%；低毛利純塗裝件主動縮減，聚焦有技術含量的高單價加飾與氛圍燈、發光車標等電裝產品；專利 77 項。
- 展望：下半年會比上半年好但仍難轉正——二廠已出租但有免租期、租金年底才開始抵折舊；可轉債 CB2 年底滿三年預期被賣回，年底前還要再提列評價損失。管理層強調這些負面項目明年全部消失，加上東莞廠區整併完成，2027 年才是真正看點。
- 產業風險：中國 2026 年新能源車購置稅減半，1-8 月內銷量年減 21.4%、整體少 78 萬輛；比亞迪 1-8 月銷量跌逾 10%。車廠預估量準確率不到三成，供應商備料風險劇增。布局方向：墨西哥廠承接北美轉單、台灣 EPF 膠膜自製產線年底至明年初投產、日本與韓國（KIA 合資）全球車款、上汽集團深化。
鴻海2317上市法說 2026-10-01 16:00
2026Q2 營收 2.53 兆元 YoY +41%，營業利益 948 億 +68%，EPS 4.2…收合重點
2026Q2 營收 2.53 兆元 YoY +41%，營業利益 948 億 +68%，EPS 4.27 元 +34%（簡報為 8/12 Q2 法說版本）
- 一句話：Q2 營收 2.526 兆元（YoY +41%、QoQ +19%），歸屬母公司淨利 599.7 億、EPS 4.27 元（YoY +34%）；上半年 EPS 7.84 元（+26%），AI 伺服器放量讓營業利益成長幅度（+68%）遠高於營收。註：今日為 BofA 投資人會議，簡報沿用 8 月 12 日 Q2 法說資料。
- 本業 vs 業外：Q2 業外收支僅 0.63 億，去年同期有 85.5 億業外收益；因此淨利 +35% 完全來自本業（營業利益 +68%），品質比表面數字更好。毛利率 6.12%（-21bps）但營益率升至 3.75%（+60bps），上半年營益率 3.67% 高於 3% 目標，ROE 6.21%。
- 產品組合（Q2）：雲端網路產品 51%、消費智能 29%、電腦終端 15%、元件及其他 5%；雲端網路已過半成為最大事業，AI 機櫃 3Q 出貨季增高雙位數、2026 全年 AI 機櫃出貨倍數以上成長。
- ⚠ 現金流警訊：上半年營業活動現金流出 691 億、自由現金流 -1,500 億（去年同期 -553 億）；應收帳款 1.385 兆（YoY +47%）、存貨 1.37 兆（+46%）隨 AI 機櫃備料大增，淨現金由 3,251 億降至 2,198 億（QoQ -32%）。
- 展望：Q3 季對季「顯著成長」、年對年「強勁成長」；全年展望由 5 月的看法上修為「強勁成長」，明年展望正向。美系 CSP 資本支出 2026F 7,950 億美元（+77%）、2027F 1.06 兆美元（+33%）。價值鏈由 L1 到 L12 垂直整合，延伸至零組件、液冷、模組化資料中心（MDC）。
- 其他：股東會通過現金股利 每股 7.2 元（共 1,009 億）；與 Intel 策略合作 Edge AI、與 Radiall/Thales 成立歐洲零組件合資公司 Tessalia；EV 方面 MODEL B 預計年底紐澳交車、MODEL T 橋頭廠 Q2 投產；日本 8 吋廠稼動率逾 90%；鴻海科技日 10/30-31 南港展覽館。
冠德2520上市法說 2026-10-01 14:00
2026 上半年營收 132.3 億、歸屬母公司淨利 11.1 億、EPS 1.87 元；每股淨值 …收合重點
2026 上半年營收 132.3 億、歸屬母公司淨利 11.1 億、EPS 1.87 元；每股淨值 39.2 元
- 一句話：2026 上半年營收 132.3 億元、歸屬母公司淨利 11.1 億、EPS 1.87 元，毛利率 26%、營益率 18%、稅後純益率 14.15%，較 2025 全年（EPS 2.61、毛利率 22%）回穩，但離 2024 年大入帳高峰（EPS 10.25）仍遠；建商獲利本就隨完工交屋時點大幅波動。
- 在售／待推案：成屋「冠德信義 BCF」總銷 200 億依計畫銷售、心禾匯 15.8 億已售 80%、K TOWER Y09 31 億售 30%。115 年 10-11 月將公開三案：台中裕毛屋案 67 億、萬華直興案 36 億、台中 G5 案 16 億，合計 119 億，是未來一兩年的營收來源。
- 中長期土地庫存：九個開發案總銷合計約 801 億，以公辦都更與捷運聯開為主——行二行三 221 億（117 年 Q3 開工）、台電南港 130 億（113 年已開工、117 年 Q3 完工）、高雄專四五 120 億、台中 G9-1 商辦 110 億、兒福 B2 74 億、通化安和 52 億等，排程多落在 2028~2034 年完工。
- 財務結構（2026Q2）：存貨 273.4 億占總資產 41%（待售房地 124.7 億、在建 122.9 億）、現金 188.7 億、金融借款與公司債 212.9 億（占資產 32%）、合約負債 43.5 億、淨值比 43%；2025 年配現金 1.6 元（EPS 2.61）、2024 年配現金 3.1 元＋股票 1 元。
- 產業：總經面仍熱（上半年 GDP +13.72%、景氣燈號連八紅、營建業氣候測驗點近歷史高），但六都 8 月移轉僅 15,723 棟（月減 23.3%、年減 5.6%）創近十年同期新低，央行信用管制持續、房貸成數審慎，住宅市場處盤整；青安 3.0 自 8/1 上路，五大行新承作房貸利率降至 2.29%。
- 商辦：台北核心商業區 Q2 租金每坪 3,283 元（季增 0.37%）、空置率降至 5.1% 連四季下降，上半年 A 辦成交 25,737 坪創八年同期新高；惟下半年約 4.7 萬坪新供給釋出，空置率預期小幅回升。公司治理評鑑升至前 6~20%。
根基2546上市法說 2026-10-01 14:30
2026 上半年營收 112.5 億 YoY +21.3%，淨利 11.6 億 +157%，EPS …收合重點
2026 上半年營收 112.5 億 YoY +21.3%，淨利 11.6 億 +157%，EPS 8.89 元；毛利率 14.4%（去年同期 8.0%）
- 一句話：2026 上半年營收 112.5 億（+21.3%）、淨利 11.6 億（+157%）、EPS 8.89 元，半年就逼近 2025 全年 EPS 9.52；關鍵是毛利率由 8.0% 跳升至 14.4%，營益率 12.2%，科技廠房案利潤率明顯高於傳統營造。
- 業外占比小：上半年業外淨額 0.93 億僅占稅前淨利 6%，獲利成長來自本業；現金及約當現金 71.66 億，負債總計 105.4 億、股東權益 65.7 億，上半年 ROE 36.81%（年化）、純益率 10.31%，本益比僅約 5.3 倍（簡報計算）。
- 工程組合（2025）：營收 其他工程 60.1%（科技廠房等）、集團建設工程 20.2%、土建 19.7%；2025 新簽約額 99% 為其他工程，在手合約其他工程 49%。主要案場：台積電嘉義 AP7 P1-P3、南科 AP8 P2/P3 FAB 與 CUP、高雄 F22 P3/P5、ASML 林口 New Campus 統包、台電南港公辦都更、台南鐵路地下化與嘉義鐵路高架。
- 能見度：2025 年承攬合約金額 869 億、2025 營收 214.95 億（+51%）創歷史新高，簡報稱營運能見度直達 2030 年；2025 年配現金 4.8 元＋股票 1.2 元，股利發放率 63%，連續五年發放率逾 50%。
- 產業：「公強民弱」——115 年公共建設預算 6,704 億再創高、科技廠房與先進封裝擴產處高原期；住宅端 2026 上半年全台建照核發 4.36 萬戶年減 34.7%、開工戶數年減 34.66%。工料雙漲：勞務指數 112~115 年漲 7.75%~15.29%，機電設備與瀝青漲逾 20%；缺工嚴重，科技大廠高薪搶工。
- 策略：全面導入 BIM、PLC 低碳混凝土（8 案逾 64 萬立方米、減碳 7.5 萬噸）、AI 油漆／泥作自動化與 AI 鋼筋檢測；與日本東方白石（ORSC）合資「冠和精密預鑄」切入預鑄事業，2030 年年產 4.5 萬立方米，目標減少現場人工約 60%。
晟銘電3013上市法說 2026-10-01 14:30
2026 上半年營收 61.5 億 YoY +22%，稅後淨利 5.71 億 +101%，EPS 2…收合重點
2026 上半年營收 61.5 億 YoY +22%，稅後淨利 5.71 億 +101%，EPS 2.78 元；毛利率 21%（去年 17%）
- 一句話：2026 上半年營收 61.48 億（+22%）、營業淨利 8.21 億（+91%）、稅後淨利 5.71 億（+101%）、EPS 2.78 元（去年同期 1.38）；毛利率由 17% 升至 21%、營益率 8% → 13%，AI 機櫃與液冷整合拉高產品結構。
- 本業驅動：營業費用僅增 14%（4.59 億），稅前淨利 7.59 億略低於營業淨利，顯示業外為小幅淨支出，獲利倍增全是本業規模與毛利率貢獻，無一次性收益；上半年 ROE 20.92%、負債比降至 43.41%、流動比率 176%。
- 產品組合（2026 年 1-8 月）：伺服器機殼／機櫃 SVR 73%、L11 液冷系統整合 18%、模具 Tooling 6%、桌機 DT 3%；簡報明示 2026 年第四季起 L11 系統整合營收比重將增加。五年營收圖最後一根約 79 億（依簡報圖表，推估為 2026 年 1-8 月）。
- 產品線：GB200/GB300 NVL72 與 VR200 NVL72 機櫃、ASIC 機櫃、Sidecar、RPU；OCP ORv3 27/44/48OU 與 EIA 42/48/52U 機櫃、HVDC 電源機櫃；自製 Manifold（X-ray／CT 焊道檢測、Class 8 潔淨室）、In-row CDU、L2A Sidecar、沉浸式 Tank；路線圖含 MGX Rubin NVL8、Vera Rubin Ultra 及 Kyber 機櫃。
- 產能與據點：東莞廠 15 萬平方米／2,600 人、寧波廠 1,700 人、中壢廠（貨櫃式模組化資料中心 CMDC 組裝）、泰國廠 11.1 萬平方米／250 人；機櫃產線自動焊接、連續式塗裝線已投產，可做 3.2×1.8×3.0 米超大機櫃，2026 年 Computex 展出自有品牌 Uneec UltimaRack（2,000 公斤載重、800V/±400V HVDC）。
- 風險／觀察：客戶集中於 CSP 與 NVIDIA 生態（Meta Grand Teton、Yosemite 等）；應收款項週轉 109 天偏長、現金週轉天數由 46 天拉長至 54 天，AI 機櫃備料墊高營運資金。
大鵬科CLMX7689上市法說 2026-10-01 14:30
2026 上半年營收 29.6 億 YoY +40.9%，稅後淨利 3.45 億 +43.1%，EP…收合重點
2026 上半年營收 29.6 億 YoY +40.9%，稅後淨利 3.45 億 +43.1%，EPS 6.51 元；毛利率 30.75%
- 一句話：2026 上半年營收 29.56 億（+40.92%）、稅後淨利 3.45 億（+43.06%）、EPS 6.51 元，毛利率 30.75% 續創高；2025 全年營收 44.61 億、EPS 10.38 元。惟 8 月單月營收年增僅 4.30%，1-8 月累計 +32.76%，成長動能較上半年明顯放緩，需留意基期效應。
- 獲利品質：上半年業外收入僅 0.2 億，營業利益 4.57 億占稅前淨利 95%，無一次性項目；毛利率逐年提升（2023 年 24.4% → 2025 年 30.4%），營業利益率已達 15.5%（自算：4.57÷29.56）。
- 產品與市場（2025）：安防警報系統 73.6%（32.8 億）、長照警報系統 25.2%（11.3 億）；區域 歐洲 61.8%、南美 19.8%、北美 14.2%。ODM 為主、B2B/B2B2C 模式，客戶為專業保全與遠距照護服務商，2025 年營收約 1.4 億美元。
- 成長動能：海外指標保全業者透過「電信通路」賣安防服務，歐洲已建立標竿案例、北美進入試賣；藉國際安防雲平台打入傳統品牌客戶，北美指標品牌商已出貨、歐洲主要業者測樣中；長照新世代產品已導入英、荷、德、北歐，北美核心客戶新品開始出貨。新產品線：EN 54 無線火災警報、EN 50131 Grade 3 高安全等級無線系統（開發中）、NB-IoT 城市防災。
- 投資與研發：內湖新廠總投資約 23 億元，2026/8/10 動土、2029 年投產，產能預計增加 55%~60%；研發費用近三年約占營收 8%（2026H1 1.86 億、6.3%），研發人員 126 人占 20.3%；2026/10/1 成立 AI 及先進技術中心（技術長邱立誠，台大資工博士），首案新一代 AI 感測平台預計 2027 年進入原型與客戶驗證。
- 技術護城河：自主 F1/SF1/SFV 射頻協定，簡報稱電池壽命 6 年（對手 3 年）、影像傳輸距離 1,000 公尺（對手 300）、SFV 雙向語音 900 公尺可替代 DECT；56 間 RF 隔離室 100% 成品射頻測試；全球首創 Apple Access 與安防系統整合，歐洲客戶端整合中。
金利食安7743上櫃法說 2026-10-01 14:30
2026 上半年營收 3.65 億、EPS 0.62 元；毛利率 28%、外銷占比升至 24.76%收合重點
2026 上半年營收 3.65 億、EPS 0.62 元；毛利率 28%、外銷占比升至 24.76%
- 一句話：2026 上半年營收 3.65 億元、EPS 0.62 元，已超過 2025 全年 EPS 0.57，但仍遠低於 2024 年的 1.85 元；毛利率 2024 年 33% 降至 2025 年與 2026 上半年的 28%，獲利能力尚未回到前高（2024 年營收 6.42 億、2025 年 6.82 億）。
- 營運結構：自有品牌「純在」冷壓蔬果汁、「品純萃」鱸魚精機能飲、「CB Lab」冷萃茶合計占營收 76%，其餘為 ODM 代工；屏東廠兩條冷壓榨汁線月產能約 1,000~1,200 噸、兩台 HPP 超高壓滅菌設備，冷凍冷藏庫 1,125 板位。
- 外銷是主要變化：外銷占比由 2024 年 16.66%、2025 年 13.65% 升至 2026 上半年 24.76%，產品已打入日本連鎖便利商店；未來市場鎖定泰國、日本、美加與東南亞。
- 展望：49% 投資泰國子公司 THAI KEE FRESH & SAFE 已動土，泰國廠 2027 年投產、規劃產能為台灣 2.5 倍，利用熱帶水果原料與日泰經濟夥伴協定（JTEPA）免稅優勢供應日本；同步規劃 HPP 萃取、即食即煮（RTE/RTC）與無添加冷凍寵物食品。短期策略：無添加淋醬／沾醬、手搖茶飲與航空餐飲原料、進口品牌代理、品牌實體店。
- 產業與風險：全球冷壓蔬果汁市場約 8.6 億美元，台灣蔬果汁產值逾 60 億，公司估 HPP 飲品三年內台灣內需 30~50 億元；競爭者多為熱殺菌濃縮還原產品。風險在於營收規模小（資本額 3.65 億）、海外擴廠資本支出與毛利率下滑趨勢；簡報未提供上半年營業利益與現金流細項。