全福生技 📈 走勢 6885 上市 法說 2026-09-22 14:30
臨床階段新藥公司，尚無營收；四項眼科新藥管線符合預期，NK角膜炎(BRM424)最快年底前可望授權 收合重點 臨床階段新藥公司，尚無營收；四項眼科新藥管線符合預期，NK角膜炎(BRM424)最快年底前可望授權
一句話總結：全福生技為臨床階段新藥公司，本季尚無商業化營收 ；四項眼科新藥管線進度皆符合預期，其中孤兒藥適應症NK角膜炎(BRM424)最快，有望年底前完成授權 ，為近期最大催化劑。 ⚠️提醒：本季無財報獲利可言，公司現金部位約13億元 ，扣除投資康百斯的1.5億元 後約剩11.5億元；明年若啟動美國BRM421三期臨床需3~4千萬美元(約新台幣10億元) ，公司已表態明年上半年至少需再募資約10億元 ，投資人應留意股權稀釋風險，不宜只看管線利多。 管線進度：BRM421(乾眼症)台灣99人劑量遞增試驗9月底/10月初收第一位病人，同時籌備美國第二次三期臨床；BRM424(NK角膜炎，孤兒藥)巴西病人數據佳，目標年底完成收案並授權；BRM411(青光眼)已獲TFDA核准，9月啟動2b期臨床(比照三期設計，可完全預測三期結果)，目標明年Q1看到結果；BRM412(原鎖定濕性黃斑部病變，已轉向鞏膜炎新適應症)動物實驗效力優於授權案比較品，預計明年Q1送IND、Q2進臨床二期。 中長期布局：以1.5億元、估值僅2.06億元 投資康百斯生物資訊(AI基因診斷公司)，可望取得約42% 股權，並藉此切入日本國家級基因體研究計畫；另與亞國生醫洽談新藥+膠原蛋白醫材的合併療法合作，聚焦眼角膜與退化性關節炎再生修復。 風險：四項資產均處二期至第二次三期的後段開發，仍需1.5~2年才可能完成授權變現；新藥開發存在臨床失敗風險，且公司已明確表態未來一年內需再次募資。 連宇 📈 走勢 2482 上市 法說 2026-09-22 15:00
26H1營收2.3億元(YoY-8%)，惟毛利率升至41%(+1pp)；業外由去年匯損4700萬轉為… 收合重點 26H1營收2.3億元(YoY-8%)，惟毛利率升至41%(+1pp)；業外由去年匯損4700萬轉為今年匯兌利益約400萬
一句話總結：連宇2026上半年合併營收約2.3億元 ，較去年同期2.5億元 年減約8% ，但毛利率不降反升至41% (年增1個百分點)，獲利品質優於營收表現，公司強調降低美洲市場依賴度為主動策略調整，而非景氣惡化所致。 ⚠️業外波動：今年上半年業外收支約+1600萬元 ，主因新台幣兌美元升值(年初31.4→6月底31.8)貢獻約400萬元 匯兌利益，加計處分舊設備與利息收入；相較之下，去年同期因新台幣升值(約30→29)造成高達4700萬元 匯兌損失，兩期業外結構落差極大，屬匯率波動而非本業表現，比較YoY獲利時應拆開業外因素看待。 營業費用年增約8% ，主因(1)去年下半年起汰舊換新產線與消防安全設備，折舊費用增加約400萬元 ；(2)加碼研發投入，研發費用增加約900萬元 ，顯示是公司主動投入資源調整營運策略，而非單純成本失控。 地區別營收結構調整：美洲占比從約七成降至約五成 ，亞洲占比則由20%提升到33% ，反映公司主動分散市場集中度；儘管結構調整，上半年整體營運表現與去年同期相當。 展望：聚焦四大方向——鞏固既有無人化服務(自助洗衣、洗車、停車等成熟場景)客戶基礎、加速拓展新市場新客戶、加速產品開發縮短上市時間、提升UIC Connect雲端軟體服務營收占比，朝「無人自助服務支付方案系統商」轉型。 財務體質穩健：截至2026上半年負債比約20% (處於低檔，因可轉債陸續轉換為股份)，流動比率約350% 、速動比率約300% ，短期償債能力無虞。 富邦金 📈 走勢 2881 上市 法說 2026-09-22 13:00
26H1稅後淨利974億元，EPS 6.67元，ROE 18.00%創新高；另有91.1億元FVOC… 收合重點 26H1稅後淨利974億元，EPS 6.67元，ROE 18.00%創新高；另有91.1億元FVOCI股票處分損益未計入正式獲利
一句話總結：富邦金控2026上半年稅後淨利97.4億元(NT$97.4bn) ，EPS6.67元 ，ROE達18.00% 為近十年新高，獲利、市值、淨值均居台灣金控之冠；惟今年適用IFRS 17新制，與去年同期(IFRS4舊制)會計基礎不同，YoY增幅非完全可比。 ⚠️本業vs業外：簡報另外揭露一筆稅後91.1億元 的FVOCI股票處分損益，並未計入前述97.4億元的正式獲利/EPS 6.67元之內；若納入計算則對照獲利達188.5億元 、EPS達13.17元 、調整後ROE高達34.83% ，但這是額外揭露的補充性「潛在價值」指標而非正式財報數字，投資人應以EPS 6.67元、ROE 18.00%作為實際獲利基礎，避免誤讀為本業獲利已翻倍。 事業別市占：壽險(富邦人壽)、產險(富邦產險)、銀行(台北富邦銀行)、證券(富邦證券)四大子公司均居台灣同業前三強，其中產險總保費市占24.9% 連續40年居冠、壽險總保費市占14.0% 排名第二。 財務結構：截至2026年6月底母公司業主權益(含稅後CSM)達1,627億元 ，較去年同期816億元大幅提升(部分同樣受惠IFRS17新制認列)，每股淨值109.3元 ；富邦金控資本適足率(CAR)142.3% ，各子公司資本水準均高於法定門檻，資本體質穩健。 股利：近10年現金股利殖利率維持3%~6% 、總配發率40%~50% ，2025年度每股配發現金股利4.25元 ，長期政策穩定。 風險/留意：金控獲利與資本市場、利率及匯率連動度高，FVOCI股票處分損益金額大且波動性高(如1H25該項僅-0.49億元)，未來若股市回落，此類業外收益可能大幅縮水甚至轉負。 旺矽 📈 走勢 6223 上櫃 法說 2026-09-22 09:00
美銀投資人會議公司簡介，未揭露單季營收/EPS數字；毛利率呈上升趨勢，全球探針卡市占排名第4 收合重點 美銀投資人會議公司簡介，未揭露單季營收/EPS數字；毛利率呈上升趨勢，全球探針卡市占排名第4
一句話總結：本次為旺矽(MPI)在美銀2026亞太投資人會議的公司簡介簡報，未揭露單季營收或EPS等具體財務數字 ，僅提供毛利率/營益率趨勢與市場地位資訊，無法比照一般法說會給出精確獲利結論，提醒這並非季報簡報。 毛利率走勢：依簡報圖表，CPC/VPC(水平/垂直式探針卡)業務毛利率由2021年約42% 提升至2026上半年約59% （依簡報圖表推估），反映產品組合持續朝高階非記憶體應用(AI/HPC)轉移。 市場地位：旺矽為全球探針卡供應商第4 名(2025年，依YOLE數據)，落後FormFactor、Technoprobe、Micronics Japan；在非記憶體探針卡供應商排名中維持全球第3 ，2025年非記憶體探針卡市場規模約34億美元 ，預估2026-2031年CAGR約4.9% 。 事業結構：公司三大事業體為探針卡(半導體測試)、光子自動化(Photonics Automation)、熱測試與先進半導體測試(Thermal/AST)，客戶聚焦AI、HPC相關應用。 展望/風險：HPC/AI探針卡朝高針數(High Pin Count)、高電流承載(High CCC)、高速化方向發展，為公司主要成長題材；惟半導體產業具高度景氣循環性，且探針卡市場競爭激烈(前五大供應商中，中國廠商Max One、WinWay近年快速崛起搶市)，需留意價格與市占率變化。 鴻海 📈 走勢 2317 上市 法說 2026-09-22 09:00
Q2/26營收2.53兆元(QoQ+19%,YoY+41%)創新高，歸母淨利599.7億元(YoY+… 收合重點 Q2/26營收2.53兆元(QoQ+19%,YoY+41%)創新高，歸母淨利599.7億元(YoY+35%)，EPS 4.27元；惟營運現金流轉負
一句話總結：鴻海2026年第二季合併營收2兆5,259億元 ，季增19% 、年增41% 創歷史新高；歸屬母公司淨利599.7億元 (季增20%、年增35%)，EPS4.27元 ；上半年營收4兆6,454億元 (年增35%)、淨利1,099億元 (年增27%)、EPS7.84元 ，AI伺服器與機櫃需求是主要成長引擎。 ⚠️本業vs業外：此次獲利成長屬本業驅動，非業外撐大——Q2營業利益948億元 年增高達68% ，遠快於營收成長；反觀業外收支僅0.63億元 ，較去年同期85.5億元 暴跌99% ，上半年業外更由去年同期+211.7億元 轉為-15.5億元 。換言之，若排除業外波動，本業獲利動能其實比帳面淨利成長率更強，不必因業外收縮而低估本業表現。 產品組合：Q2雲端網路(AI伺服器)產品線占營收比重達51% ，為最大貢獻來源，元件及其他29%、消費智能15%、電腦終端僅5%。 展望：Q3 AI機櫃出貨季增高雙位數、AI伺服器營收季增；2026全年AI機櫃出貨預期「倍數以上成長」；引用市場估計，美系CSP資本支出將由2025年4,120億美元 成長至2026年7,950億美元(+77%) 、2027年1兆610億美元(+33%) ，為未來成長最大動能來源。 現金流警訊：上半年營業活動現金流為-691億元 (去年同期為+219億元)，自由現金流-1,500億元 (去年同期-553億元)，存貨(年增46% )與應收帳款(年增47% )增速遠超營收，顯示AI擴產帶來龐大營運資金壓力，淨現金部位由去年同期2,436億元降至2,198億元 ；獲利亮眼但現金轉換能力轉弱，值得留意。 三大新事業(電動車、機器人、數位健康)持續推進但尚未成主要營收貢獻：MODEL B預計紐澳年底交車、CAVIRA台灣7月起交車、MODEL T橋頭廠Q2投產。 建新國際 📈 走勢 8367 上市 法說 2026-09-22 14:00
26H1營收16.18億元(YoY+2.9%)，但歸屬母公司淨利僅8,216萬元(YoY-41.8%… 收合重點 26H1營收16.18億元(YoY+2.9%)，但歸屬母公司淨利僅8,216萬元(YoY-41.8%)，26Q2單季EPS 0.31元創近八季新低
一句話總結：2026上半年營收16.18億元 (年增2.9%)小幅成長，但獲利大幅衰退——營業淨利2.68億元 (年減18%)、歸屬母公司淨利僅8,216萬元 (年減41.8%)，26Q2單季EPS僅0.31元 ，創近八季新低(25Q4曾達1.24元、26Q1尚有0.67元)，獲利動能明顯轉弱。 ⚠️本業壓力而非業外：此次獲利下滑主要來自本業毛利率壓縮——26Q2毛利率27.8% (較25Q4高點34.79%明顯回落)、稅後歸屬母公司淨利率僅3.40% (25Q4曾達13.26%)；簡報明白指出是「天然氣裝卸倉儲標案挹注營收、但業務組合調整使毛利率短期承壓」，加上新科智慧物流二期籌建成本前置，屬本業結構性壓力而非一次性業外項目，須觀察是否持續。 業務占比：2026上半年自動裝卸業務占營收35% (2025年為36%)、傳統裝卸27% (24%)、倉儲18%、運輸9%、報關7%、貨櫃4%；自動裝卸與傳統裝卸合計仍逾六成，為主要獲利來源。 展望：新科智慧物流一期已於2026年8月正式營運、二期預計2026年Q3-Q4營運，下半年可望開始挹注營收；公司看好關稅重構下的製造回流、半導體/AI出口需求帶動港區物流量成長。 配息：近四年配息率均逾七成(75%~84%)，2025年度EPS 3.8元、現金股利2.85元；惟2026上半年獲利已明顯轉弱，後續配息能力需觀察下半年營運能否回升。 東聯 📈 走勢 1710 上市 法說 2026-09-22 14:00
26Q2單季轉盈(營業利益800萬元)，結束連七季虧損，惟2025全年EPS仍虧-1.01元，累計2… 收合重點 26Q2單季轉盈(營業利益800萬元)，結束連七季虧損，惟2025全年EPS仍虧-1.01元，累計26Q2仍虧-0.12元
一句話總結：2026年第二季單季營業損益由虧轉盈，小賺800萬元 ，結束24Q4至26Q1連續七季的營業虧損，但仍是微幅打平；2025全年EPS為-1.01元 虧損、累計至26Q2仍呈虧損(-0.12元)，本業實質獲利能力仍待驗證。 本季轉盈主要來自本業毛利改善，簡報未揭露一次性業外項目，惟金額極小，尚未真正脫離虧損陰霾，屬於「轉盈訊號」而非「獲利反轉確認」，投資人宜謹慎看待。 事業占比：乙二醇事業仍為最大宗但占比持續下滑，從24Q1的68%降至26Q2的58% ；特化事業占比則由25%攀升至34% ，是成長最快的事業；氣體事業穩定占7~8%。 展望/策略：轉型聚焦電子應用化學品(半導體CMP濕式化學品、電子級溶劑，切入2nm/3nm與HBM先進封裝供應鏈)與AI應用材料(高速傳輸基板用UV光固化樹脂)，並發展CCU碳捕捉、水泥爐石資源再利用等綠色化學新事業，作為傳統乙二醇本業景氣循環外的成長動能。 財務體質：截至2026年6月30日總資產354億元 、權益132億元 (權益比37%)、每股淨值12.5元 ；因近兩年虧損，2024、2025年均未發放現金股利，配息能力待轉盈後恢復。 風險：乙二醇/環氧乙烷屬石化景氣循環商品，價格、匯率與供需為主要變數，短期營運損益仍偏微利或虧損邊緣。 矽創 📈 走勢 8016 上市 法說 2026-09-22 14:00
2Q26營收62.52億元(QoQ+17.3%,YoY+34.5%)，EPS 7.68元創新高；毛利… 收合重點 2Q26營收62.52億元(QoQ+17.3%,YoY+34.5%)，EPS 7.68元創新高；毛利率35%、營益率17%同步走高
一句話總結：2Q26營收62.52億元 創單季新高，季增17.3% 、年增34.5% ；EPS7.68元 ，較1Q26的4.60元及去年同期3.56元大幅成長，1-8月累計營收年增28.97% ，本業(物聯網零電容TDDI+車用新規格)全面放量帶動獲利創高。 ⚠️本業vs業外：2Q26毛利率35% (季增3個百分點、年增4個百分點)、營業利益率17% (季增5個百分點、年增6個百分點)，獲利成長主要來自本業產品組合優化；惟業外收支高達1.887億元 (約占營收3%)，較去年同期6,920萬元大幅成長，簡報未說明明細來源，建議留意是否含匯兌或投資等非常態項目，核心本業獲利雖強仍應與業外拆開檢視。 事業占比：物聯網AIoT DDI占營收49% (1Q為47%，其中零電容TDDI貢獻22%，高於1Q的18%，為最大成長動能)；感測器占比由去年同期27%降至16% ；車用14%、工控13%、其他8%。 展望：車用新規格產品放量出貨穩健，中系車廠出口強勁帶動抬頭顯示器、儀表板、電子後視鏡及二輪車需求快速成長；感測器胎壓偵測(TPMS)開始交付、航太IMU慣性陀螺儀模組下半年進入驗證。 財務體質：存貨週轉天數74天 、應收帳款週轉天數24天 ，均優於近三年平均，營運資金管理健康。 嘉晶 📈 走勢 3016 上市 法說 2026-09-22 14:30
26H1營收23.68億元(YoY+28%)、EPS 1.00元，由虧轉盈 收合重點 26H1營收23.68億元 (YoY+28%)、EPS 1.00元 ，由虧轉盈
總結：26H1營收23.68億元 (YoY+28% )，EPS 1.00元 (去年同期虧損0.14元)，由虧轉盈且獲利大幅成長，主因AI伺服器電源需求帶動毛利率由去年同期6%大增至21% 。 本業獲利品質佳：毛利年增373% 來自本業營運（矽磊晶滿載+化合物半導體虧轉盈+矽光子放量），非一次性業外收益，含金量高，投資人可放心解讀。 三大事業：矽磊晶(8吋佔比從59%升至71% )仍為主力，目前滿載；化合物半導體GaN 6吋轉盈、SiC虧損收斂；矽光子(Ge/Si PD)雖僅佔營收1%但毛利率較優，26Q2 QoQ大增113% 。 展望：預期26H2營收YoY +45~50% ，全年YoY>35% ；Q3起已開始調漲售價反映成本；矽光子2026年底目標佔月營收3~5%，2027年營收估成長3.5~4倍。 AI營收占比快速提升：2025年17%→2026年約30% →2027年上看40% 以上，帶動整體產能利用率與毛利率同步墊高。 風險：矽光子產能擴充受限於設備交期拉長，目前僅能滿足客戶不到50%需求；SiC仍需觀察大陸產能內捲情況與非紅供應鏈趨勢。 元大期貨 📈 走勢 6023 上櫃 法說 2026-09-22 14:00
26H1稅後淨利15.44億元、EPS 4.82元，創同期新高 收合重點 26H1稅後淨利15.44億元 、EPS 4.82元 ，創同期新高
總結：26H1稅後淨利15.44億元 、EPS 4.82元 ，月均稅後獲利2.57億元 創歷史同期新高，占全體專營期貨商獲利25.1% ，穩居龍頭期貨商地位。 財報細節提醒：依現行期貨商財報編製準則，利息收入列「營業外」、財務成本列「營業費用」，導致帳面「營業利益」數字偏低甚至為負，屬會計科目分類所致而非本業虧損，需還原真實獲利觀察。 業務結構：經紀手續費收入占全體期貨商26.2% ，客戶保證金存量市占28.6% ，個股期貨市占31.2% (全市場第一)；7月客戶保證金首度突破3,000億元 創新高。 展望：正辦理現金增資(股本36.8億→44.8億)與發行次順位債以強化ANC(風險調整後淨資本額)比率，因今年原始保證金大增侵蝕資本適足率；增資資金約58.8億元全數用於充實營運資金。 產業/風險：全球選擇權交易量近10年CAGR約31% ，外資參與台灣期貨市場交易比重已達約40% ；地緣政治、關稅、匯率波動既是避險需求來源也是市場風險。 夜盤交易熱絡（26H1佔比36.6% ，交易量1.92億口）與個股期貨需求大增（股期占全期貨交易量41.6%）為成長動能，惟原始保證金持續調高仍考驗資本適足率。 理銘 📈 走勢 6212 上櫃 法說 2026-09-22 14:00
26H1(Q2)營收5.51億元、EPS 0.96元，毛利率38.79% 收合重點 26H1(Q2)營收5.51億元 、EPS 0.96元 ，毛利率38.79%
總結：115年上半年(累計至Q2)營收5.51億元 、EPS 0.96元 ；公司採全部完工法認列收入，需搭配全年推案完工時程觀察，單一半年數字不宜直接年增比較。 建設股特性：毛利率38.79% 屬正常本業水準（非業外一次性收益），惟營收與獲利依個案完工交屋時點大幅波動（112年EPS 6.26元、113年6.09元、114年僅3.96元），本業獲利品質正常但波動大。 推案分布：台南仁德二空段「東都綠學」(456戶,總銷55億,銷售率約77%)及「南青山」(297戶,總銷35億)、新竹市「鉑翡」(合建分售169戶,總銷39億)，均為主力銷售中個案。 展望：另有3個新竹都更案(光復段、親仁段等)及台南二空段B區都更案陸續報核或推進中；未來規劃台南二空段A2區(258戶,先建後售，預計117年完工)。 財務體質：截至Q2負債比率達66% ，主因短期借款支應在建工程支出，公司說明待個案完工銷售、收入認列後借款可望下降，目前無增資規劃。 產業/政策：央行9月18日放寬第二戶房貸成數(六成→七成)及購地貸款開工限制，對不動產產業偏正向；惟原物料、缺工缺料仍持續推升建築成本。 佰鴻 📈 走勢 3031 上市 法說 2026-09-22 14:00
26H1營收6.42億元(YoY+20%)、EPS 0.57元，惟淨利年減24% 收合重點 26H1營收6.42億元 (YoY+20%)、EPS 0.57元 ，惟淨利年減24%
總結：26H1營收6.42億元 (YoY+20% )、本期淨利9,681萬元，EPS 0.57元 ；營收與本業獲利同步成長，但稅後淨利年減24% ，方向與營運亮點相反，須留意獲利品質。 ⚠️重要：營業利益年增81% (至5,950萬元)反映LED本業確實顯著改善，但本期淨利卻年減24%，公司說明主因是「業外收入減少及匯率影響」（去年同期業外貢獻較高）；投資人應以本業營業利益成長81%評估實際改善幅度，而非用淨利年減24%誤判公司變差。 產品結構：LED相關產品營收占比達92% 為主力，照明及專案工程約5%，其他3%；管理層說明中端應用產品因跨類別重疊，暫難進一步細分揭露占比。 展望：2027年聚焦客製化LED產品、多元化產品封裝、精實管理、企業永續四大方向；管理層預期下半年營收表現將與上半年「差不多」，PCBA業務維持穩定、專案工程有望有新案進展。 產業/風險：LED產業景氣較去年、前年略有回升，惟仍待觀察國際市場需求；光通訊等新應用仍在評估切入點，管理層坦言上游玩家已多、技術仍有瓶頸待突破，暫未形成具體挹注。 財務體質健全：權益占總資產82%，現金及約當現金7.9億元(占資產22%)，惟營業活動現金流為負(-3,963萬元)，主因營運資金變動，需留意後續現金週轉。 可成 📈 走勢 2474 上市 法說 2026-09-22 14:00
2Q26營收26.81億元(YoY-47.3%)、EPS 2.51元，靠業外利息收入撐盈 收合重點 2Q26營收26.81億元 (YoY-47.3%)、EPS 2.51元 ，靠業外利息收入撐盈
總結：2Q26營收26.81億元 (QoQ-29.0%,YoY-47.3% )因電子料件供應短缺、筆電出貨不如預期而大減；但稅後淨利13.55億元、EPS 2.51元，較去年同期(2Q25 EPS -1.64元)由虧轉盈，帳面數字亮眼但需拆解獲利來源。 ⚠️最重要：本業實際上是衰退的——2Q26營業利潤僅4,800萬元(營益率僅1.8% ,QoQ驟降4.7pp、YoY驟降15.3pp)；上半年累計營業利潤2.91億元、YoY大減82.8% 。稅後淨利之所以由虧轉盈、上半年年增54.1%，主要靠業外的巨額淨利息收入貢獻(1H26淨利息收益達28.11億元 ，遠超本業營業利潤)，屬業外挹注、非本業改善，投資人不宜誤判本業已回溫。 營收下滑主因電子料件供應短缺影響筆電機殼出貨，屬短期供應鏈瓶頸而非需求消失；毛利率28.9%尚屬持平(單季QoQ+0.1pp)。 轉型布局：積極分散至AI伺服器機構件(已打入NVIDIA供應鏈)、醫療科技(取得FDA/ISO 13485認證)、半導體前端設備機構件、航太(AS9100認證)四大新領域，惟均處早期階段，預估初期營收貢獻僅中高個位數百分比，尚不足以扭轉核心筆電業務下滑。 展望：公司未提供具體財測，僅揭露資本支出規劃(1H26 5.4億元)與四大轉型領域5-10年投資時程(單項預估投資額最高達10億美元)，短期營運動能仍待電子料件供應恢復及AI伺服器機殼放量。 財務/風險：現金部位由1Q26的161.83億元降至2Q26的124.13億元，1H26營運活動現金流出11.03億元、自由現金流量為負16.43億元；惟公司仍維持高股利政策(配息率目標60%)及大規模庫藏股買回(累計逾400億元，居台灣上市公司之首)。 奇鋐 📈 走勢 3017 上市 法說 2026-09-22 08:00
26H1營收981.59億元(YoY+85.5%)、EPS 44.54元，AI伺服器帶動倍增 收合重點 26H1營收981.59億元 (YoY+85.5%)、EPS 44.54元 ，AI伺服器帶動倍增
總結：26H1營收981.59億元 (YoY+85.5% )、稅後淨利174.83億元(YoY+142.45%)、EPS 44.54元 (去年同期18.58元)，受惠AI伺服器散熱需求爆發，量價齊揚，獲利創同期新高。 獲利品質佳：成長動能來自本業而非業外——上半年業外收支合計僅4.17億元，較去年同期10.62億元反而年減60.73% ，顯示本業營業淨利大增169.67% 才是獲利成長的真正引擎，非一次性業外挹注。 產品結構：伺服器(Server)應用營收占比由去年同期51%大幅拉升至66% ，年增116%，是成長主力；Fositek(電源/連接器相關)年增43%表現亮眼；電信(Telecom)、3C消費性營收占比則分別下滑至6%、9%。 毛利率／營益率同步走升：2Q26毛利率32.57% (1Q26 29.77%、去年同期24.41%)、營益率27.44%(去年同期17.21%)，反映AI伺服器散熱模組屬高附加價值產品組合，帶動整體結構改善。 財務體質轉強：H1營業活動現金流入262.91億元(YoY+175.5%)，自由現金流量191.79億元(YoY+202.79%)，存貨周轉天數由去年同期174天降至145天，顯示產銷效率提升；資本支出同步擴大至71.12億元(YoY+121.63%)以因應擴產。 風險：獲利高度集中於AI伺服器散熱單一應用(占比已達66%)，須留意AI資本支出景氣循環、客戶集中度及匯率波動(2Q26單季即出現匯兌損益由盈轉虧的波動)對後續季度的影響。 弘憶股 📈 走勢 3312 上市 法說 2026-09-22 16:00
26H1營收121.67億元(YoY+12%)、EPS 1.84元，去年同期為虧損 收合重點 26H1營收121.67億元 (YoY+12%)、EPS 1.84元 ，去年同期為虧損
總結：26H1營收121.67億元 (YoY+12.02% )、本期淨利3.36億元、EPS 1.84元 ，較去年同期虧損0.47元由虧轉盈。 ⚠️重要：淨利年增447.54% 主要受惠於「業外收支」由去年同期虧損3.64億元大幅翻轉為今年獲利0.53億元（去年同期業外虧損拖累稅前轉為虧損），屬去年低基期的反轉效應；本業(營業淨利)YoY成長27.4% 至3.44億元，成長幅度雖佳但遠不及淨利成長447%，投資人應以營業淨利成長27.4%評估本業實際改善幅度。 事業占比：網通(CN+CM)為最大營收來源占53% ，其次為存儲(Winbond)相關21%、多媒體8%、電腦周邊6%、算力僅1%；受AI算力需求帶動存儲晶片與網通料件單價齊揚。 毛利結構偏薄：合併毛利率約5.2% (毛利6.40億／營收121.67億)，屬電子零組件通路/代理商業模式特性，毛利率成長空間有限，需靠規模與費用控管撐營益率。 成長動能：公司積極切入AI伺服器電源(DC/DC)、400G-1.6T高速光模塊需求、印度市場(電信/車載/智慧家庭/安防)及機器人(工業/人形/服務/特種)四大新應用；惟均處佈局初期，尚未提供具體財測或占比目標。 風險：大陸車載市場內銷同比減20%但出口增75%，人民幣升值造成匯損嚴重侵蝕出口獲利；此外存儲晶片、封測產能緊張推升成本壓力，AI需求降低庫存週期也帶來備貨波動風險。 鴻勁 📈 走勢 7769 上市 法說 2026-09-22 09:00
26H1營收245.19億元(YoY約+92%)、EPS 56.14元，AI測試設備需求爆發 收合重點 26H1營收245.19億元 (YoY約+92%)、EPS 56.14元 ，AI測試設備需求爆發
總結：26H1營收245.19億元 (較25H1的127.97億元約成長92% )、毛利率56.15%、淨利約101.01億元(較25H1的50.34億元成長約100%)、EPS 56.14元 ，受惠AI晶片測試設備(SLT/FT)需求爆發，營收獲利雙雙倍增。 獲利品質：本次成長為量價齊揚的本業成長，毛利率56.15%與去年全年56.54%、前年55.02%相近，維持穩定高檔，非一次性業外挹注推升，獲利含金量高。 訂單結構：AI/HPC/ASIC應用占訂單比重由2025年的72%進一步提升至77% ，為成長主力；車用(Automotive)占比由11%降至9%、行動通訊(Mobile AP)占比由10%降至8%，顯示公司訂單高度集中在AI測試需求。 展望：管理層透露26H1實際成長率達45% 以上，接單能見度已看到2026年底、產能規劃到27Q1；並規劃2027年產能再擴充50% （德勝廠27Q1投產+15%、中國在地生產27Q1+20%、現有總部廠區+15%），同時於美國、新加坡、泰國、亞利桑那州佈局新廠因應客戶擴廠需求。 技術動能：CPO/CPC(共同封裝光學)相關新產品INS4已完成SOW,預計26年10月開始出貨；FT(最終測試)業務中國市場車用與AI測試訂單年增80%、高階AI/HPC訂單年增60%以上，美系CPU/GPU/TPU大客戶下世代產品驗證機台陸續出貨。 風險：訂單集中於少數美系CSP／GPU／CPU大客戶與中國AI測試市場，客戶集中度偏高；設備擴產受限於新廠(德勝、中國、美國、新加坡、泰國、亞利桑那)同步建置進度與良率爬升速度，需留意執行風險。 王品 📈 走勢 2727 上市 法說 2026-09-22 14:30
2026上半年EPS約9.86元；Q2台灣營收51.76億元(YoY+15%)、大陸12.23億元(… 收合重點 2026上半年EPS約9.86元；Q2台灣營收51.76億元(YoY+15%)、大陸12.23億元(YoY+24%)
一句話總結：2026上半年EPS約9.86 元，台灣、大陸雙引擎同步成長，8月台灣單月營收首度突破20億元 創里程碑，成長動能強勁。 本業結構：成長主要來自展店與同店銷售成長(SSSG)雙軌並進，未見業外一次性項目挹注，獲利品質屬本業驅動。 事業占比：台灣事業群2026Q2營收51.76億元 (YoY+15%)仍為主力，大陸事業群12.23億元 (YoY+24%)成長更快；台灣目前370店、20品牌，大陸104店。 展望：王品瘋美食會員數達606萬 (2026/8)，滲透率超過目標客群六成；管理層設定10個品牌需達單店月營收千萬目標，目前已有8個品牌達標，8月更有26家店單月營收破千萬。 產業/風險：原物料、房租、人事成本齊揚，公司透過菜色調整、推新品因應，而非直接大幅漲價；大陸市場「內捲」競爭仍烈，公司採穩健展店策略應對。 獲利波動：大陸中高價事業群(王品、西堤)近14季營業淨利率在約-4.2%~7.4% 間震盪，顯示大陸經營仍具波動性（依簡報圖表數字）。 雲品 📈 走勢 2748 上市 法說 2026-09-22 14:30
2026上半年EPS 1.14元(YoY+48%)，稅前淨利年增44% 收合重點 2026上半年EPS 1.14元(YoY+48%)，稅前淨利年增44%
一句話總結：2026上半年EPS 1.14 元，年增48% ，獲利成長明顯優於營收成長(營收僅YoY+5%)，稅前淨利年增44% 達1.51億元。 本業 vs 業外：財報未見明顯業外一次性收益，獲利成長屬本業營運槓桿改善（費用控制得宜）；惟公司同期透過100%孫公司以1,650萬歐元 取得義大利不動產(預估建造成本再2,800萬歐元)，屬長期資本支出布局，非當期損益一次性項目，但反映資本支出壓力將持續。 事業占比：日月潭雲品溫泉酒店占營收35% 、台北君品酒店37% 合計約七成；館外餐飲占比由2025年14%升至19% 成長最快，委託經營管理占9%持平。 展望：最大成長動能為杭州雲品酒店(190間客房，2026H2開幕，合約25年，為集團首家中國大陸旗艦酒店)及頤宮米其林三星進軍阿布達比首家海外分店(2027H1開幕)；芳庭路壹號莊園(台中大坑)訂單已破160場逾4,000桌，能見度延伸至2027Q4。 產業/風險：委託經營管理案數量快速增加，新案通常有爬坡期(初期拖累毛利)，加上義大利不動產開發案持續資本支出，須留意海外拓點匯率與工程期風險。 毛利率：2026H1毛利率32% 與去年同期持平(營業成本占營收比重同為68%)，但營業費用率由20%升至21%，侵蝕部分營益率。 新鋼 📈 走勢 2032 上市 法說 2026-09-22 14:30
2026上半年EPS 1.02元(去年同期0.12元)，本期淨利1.34億元 收合重點 2026上半年EPS 1.02元(去年同期0.12元)，本期淨利1.34億元
一句話總結：2026上半年由近乎損益兩平轉為明顯獲利，EPS由去年同期0.12 元大增至1.02 元，本期淨利1.337億元，主因不鏽鋼毛利率大幅回升(毛利率由2%躍升至12%)。 ⚠本業性質提醒：本波獲利改善來自不鏽鋼/鎳價循環性價差擴大，屬原物料景氣循環財而非業外一次性收益，鎳價若後續回落，價差可能收斂，獲利不宜線性外推。 產品/客戶結構：主力產品304系不鏽鋼占銷售90% ，316系7%、400系3%；銷售對象以加工製造(32%)、防火建材(25%)、中盤加工(21%)為主力，合計近八成。 展望：董事長於Q&A坦言下半年原料成本仍居高不下、內需未見明顯暢旺，預期獲利可望維持但能見度有限、未提供明確財測；上半年外銷量年減16.7%，內銷量年增6.65%，庫存持續下滑，後續有望迎回補行情。 產業/風險：鎳價自2025年12月約14,000美元漲至最高19,000美元，近期回落至16,000美元，主因印尼鎳礦減產30%及青山實業8月起歲修，供給面壓力使不鏽鋼生產成本居高不下，是最大變數。 獲利能力：ROA由1.48%大增至11.31% 、ROE由1.87%增至14.80% ，稅前純益占實收資本比率由1.70%大增至24.25%，獲利能力全面翻轉。 日月光投控 📈 走勢 3711 上市 法說 2026-09-22 09:30
2026Q2營收1,910.64億元(YoY+27%)，EPS 4.80元(YoY+176%) 收合重點 2026Q2營收1,910.64億元(YoY+27%)，EPS 4.80元(YoY+176%)
一句話總結：2026Q2合併營收台幣1,910.64億元 (QoQ+10%、YoY+27%)，歸屬母公司淨利年增180% 至210.68億元，EPS達4.80元 (YoY+176%)，AI帶動先進封裝與測試需求強勁。 本業驅動：財報未見顯著業外一次性項目，獲利成長主要來自封測本業毛利率大幅改善(封測毛利率由21.9%升至27.3%)，屬本業結構性成長。 事業占比：半導體封測事業占營收65.5% (YoY+36%)為成長主力，電子代工服務(EMS)占34.2%(YoY+12%)成長相對溫和；封測內部測試業務YoY+42%成長最快。 展望：公司預估2026Q3合併營收將QoQ成長21~22%、毛利率20.5~21.5%；封測事業Q3營收QoQ+11~13%、毛利率28~29%；全年封測業務營收指引上調至年增35% ，LEAP服務營收將超越先前35億美元預估。 產業/風險：Q2單季機器設備資本支出達17億美元(較Q1的10億美元大增)，帶動負債權益比由0.40升至0.47、流動比率由1.15降至1.07，資本支出擴張快速墊高財務槓桿，需留意AI資本開支循環放緩風險；兩岸關係與美國貿易政策亦為變數。 毛利率落差：EMS事業毛利率僅8.9%、營益率2.4%，遠低於封測本業(毛利率27.3%、營益率15.7%)，獲利品質集中在封測業務。 精測 📈 走勢 6510 上櫃 法說 2026-09-22 09:00
2026Q2營收16.40億元(YoY+35%)，EPS 15.02元、毛利率57.5% 收合重點 2026Q2營收16.40億元(YoY+35%)，EPS 15.02元、毛利率57.5%
一句話總結：2026Q2營收16.40億元 創高，年增35%、季增21%，EPS達15.02元 (YoY+8.45元)，毛利率57.5%同創新高，動能來自AI/HPC相關探針卡需求大增。 本業驅動：獲利成長屬本業訂單與毛利率同步提升，未見業外一次性項目；營業費用率由去年同期30%大幅降至23%(研發費用率由18%降至12%)，展現顯著營運槓桿。 產品/應用占比：晶圓測試卡占2026H1營收73% 為主力；應用別上HPC(含AI/TPU)占營收51.2% 已超越AP(21.1%)成為最大應用別，探針卡營收中HPC占比亦達29%(僅次於AP的37%)。 展望：公司未提供具體季度財測，但市場趨勢資料顯示全球半導體市場2025-2029年CAGR達27.2%、全球MEMS探針卡市場CAGR12.8%，HPC(含TPU)市場2026年YoY預估分別+46.2%/+47.2%；公司將參展SEMICON TAIWAN 2026(9/2-9/4)展示AI Test Interface等新品。 產業/風險：探針卡客戶集中於先進晶片(HPC/AI)應用，需留意技術世代轉換與客戶集中度風險；本季自由現金流降至1.68億元(QoQ由3.09億元下滑)，需持續觀察。 獲利率：2Q26毛利率57.5% (YoY+1.7ppt)、營業利益率35%(較2Q25的26%大幅提升9個百分點)。 欣泰 📈 走勢 8917 上櫃 法說 2026-09-22 14:00
2026上半年(個體)EPS 1.44元(YoY+23%)，惟本業營業淨利年減6.3% 收合重點 2026上半年(個體)EPS 1.44元(YoY+23%)，惟本業營業淨利年減6.3%
一句話總結：2026上半年(個體)EPS 1.44元 ，年增23%，但本業售氣收入年減5.1%、營業淨利年減6.3%，獲利成長主要靠業外收入挹注。 ⚠業外挹注需留意：稅前淨利年增17%主因營業外收入及支出由去年同期虧損609萬元轉為獲利5,084萬元 ，貢獻頗大；扣除業外項目後，本業營業淨利(2.338億元)實際較去年同期(2.494億元)衰退，投資人應留意本業動能實際走弱。 事業/收入結構：售氣收入占總營收約82%為主力(115年6月12.67億元，YoY-5.1%)，裝置收入占約12%亦年減6.7%，反映本業成長趨緩。 展望：供氣戶數持續成長至286,770戶 (YoY+1.1%)，全區天然氣普及率58.77%仍有拓展空間，公司預估115年售氣量171,667,640度；資本支出聚焦管線汰換與微電腦瓦斯表推廣(裝置比率已達81.28%)以強化供氣安全。 產業/風險：屬區域天然氣獨占特許事業，營收受氣候與用戶成長速度影響；近三年EPS呈緩降趨勢(2.38→2.36→2.23元)，惟現金股利仍維持2.10~2.20元高配發率，需觀察本業獲利下滑是否影響未來配息能力。 毛利率：2026H1毛利率約19.1%(較2025H1的18.9%略升)，但因營業額下滑，毛利金額仍年減4.8%（依簡報數字換算）。 亞德客-KY 📈 走勢 1590 上市 法說 2026-09-22 09:00
2026H1營收人民幣48.12億元、稅後淨利12.98億元(淨利率27%) 收合重點 2026H1營收人民幣48.12億元、稅後淨利12.98億元(淨利率27%)
一句話總結：2026上半年營收人民幣48.12億元 ，已達2025全年營收(79.31億元)的六成，獲利能力同步提升，稅後淨利率27% 優於2025全年的24%，稅後淨利12.98億元。 本業驅動：財報未見顯著業外一次性項目(營業外收入僅占營收1%)，獲利提升主要來自本業毛利率擴張(毛利率49% vs 2025全年46%)及費用控制(營業費用率降至15%)，屬本業結構性改善。 事業/客戶結構：客戶產業別上電池行業占比由2025全年14%升至2026H1的19% 成長最快(受惠電動車/儲能需求)；電子設備維持最大宗27%；惟營收高度集中中國市場(大陸地區占營收95%，台灣2%、海外3%)，經銷商銷售額約占合併營收3成，未計入上述客戶產業占比統計。 展望：公司提出四大發展目標——產品線擴增、擴展銷售通路、拓展外銷市場、力拼進入全球氣動元件前三強；目前中國氣動市場市佔率30% 為第二大(僅次於SMC的33%)，海外市場僅占3%，成長空間仍大。 產業/風險：營收高度集中中國市場，須留意中國製造業景氣循環與SMC、Festo等國際大廠競爭風險；應收款項占資產比重由2023年17%升至2026H1的25% ，收款天數/信用風險需留意。 股利政策：2025年度配發現金股利每股人民幣6.28元 (約合新台幣30.01元)，近十年配發率由56%降至35%又回升至65%(2025)，股利政策轉趨慷慨。 富世達 📈 走勢 6805 上市 法說 2026-09-22 08:00
2026H1營收79.24億元(YoY+62.6%)、EPS 25.77元；伺服器產品占比由19%躍… 收合重點 2026H1營收79.24億元(YoY+62.6%)、EPS 25.77元；伺服器產品占比由19%躍升至56%
一句話總結：2026上半年營收79.24億元 (YoY+62.64%)、稅後淨利17.66億元(YoY+157.06%)、EPS 25.77元 ；但單季看Q2營收37.40億元較Q1的41.84億元下滑10.61%、EPS由13.38元降至12.39元，成長動能由連續衝高轉為單季回落。 本業驅動：本期獲利未見明顯業外一次性項目(營業外收入淨額占營收比重極小，H1僅0.97%)，獲利成長屬本業結構轉型帶動。 事業占比(關鍵轉型)：伺服器產品營收由2025H1的9.35億元暴增至2026H1的44.18億元 (YoY+372.51%)，占比由19.2%躍升至55.7% ，已取代折疊手機成為最大營收來源；折疊手機占比則從71.0%降至38.0%，顯示公司營收結構已從手機轉軸大幅轉向AI伺服器相關零組件（此為簡報圖表精確標示數字，非推估）。 展望：簡報未提供下季財測；需留意Q2單季QoQ已轉為衰退(營收-10.61%、EPS-7.40%)，投資人應觀察伺服器產品需求是否僅為短期拉貨潮，而非可線性外推H1高成長率的長期動能。 產業/風險：應收帳款年增246.96% 達28.00億元，遠超過營收成長速度(62.64%)，雖QoQ已下滑19.68%，仍須留意收款天數與客戶集中度風險(收現天數59天，YoY增加3天)；存貨周轉天數則由129天大幅改善至81天。 財務體質：現金部位大幅成長至95.47億元(YoY+53.14%)，H1自由現金流量達19.94億元(YoY+440%)，流動比率210.62%、負債比率47.74%，財務結構穩健。 南僑 📈 走勢 1702 上市 法說 2026-09-22 14:30
2026H1營收115.3億元(YoY-1%)，歸屬母公司淨利0.60億元(YoY-65%)，EPS… 收合重點 2026H1營收115.3億元(YoY-1%)，歸屬母公司淨利0.60億元(YoY-65%)，EPS 0.24元
2026上半年營收115.3億元 (YoY -1% )大致持平，但獲利明顯衰退——歸屬母公司稅後淨利僅0.60億元 (YoY -65% )、EPS 0.24元 (去年同期0.70元)，主要受中國大陸市場削價競爭侵蝕毛利拖累，投資人需留意獲利動能轉弱而非成長題材。 無明顯業外一次性收益灌水：本期業外收支2026H1為1.03億元 ，較去年同期(1.09億元)略減5%，並非推升獲利的主因；獲利下滑主要來自本業毛利率由25%降至24% 、營業利益率由3%驟降至1% ，本業動能確實轉弱。 事業/產品佔比：2026上半年油脂佔營收53% 為最大宗，其次為食品21%、冷凍麵糰13%、冰品7%、餐飲4%、洗劑2%；地區別以中國大陸61% 最大，台灣22%次之，其餘17%分布於泰國、紐澳、美國、歐洲。 展望：累計到8月合併營收153.7億元 ，年增僅0.57% ，營運動能持平；廣州廠將增設冷凍麵糰產線、重慶廠(總投資約人民幣4.8億元)正在建設中，上海食品集團2025年預製烘焙品營收年增26.5% 為成長亮點。 風險：中國子公司內捲競爭激烈、成本上漲難以完全反映在售價，是毛利率承壓的主因；資產負債表方面，公司總資產於2026年6月底較2025年底減少約17.5億元 (334.4億→311.9億)、歸屬權益同步減少約28.4億元 ，負債比率由53%升至59% ，財務結構變化值得留意。 陽明 📈 走勢 2609 上市 法說 2026-09-22 14:00
2026H1營收846億元(YoY+0.5%)，歸屬母公司淨利72億元(YoY-18%)，EPS 2… 收合重點 2026H1營收846億元(YoY+0.5%)，歸屬母公司淨利72億元(YoY-18%)，EPS 2.05元
2026上半年營收846億元 年增僅0.5% (+4億元)大致持平，但獲利明顯下滑——毛利109億元(-30% )、營業淨利64億元(-42%)、歸屬母公司淨利72億元 (YoY -18%)、EPS 2.05元 (去年同期2.51元)，成本增速超過營收增速是主因。 無一次性業外收益美化：損益表未見顯著業外或一次性項目支撐，獲利下滑主要來自本業成本上升——歐美航線貨量佔比提高帶動裝卸成本上升，加上上半年油價走高推升燃油及內陸集貨附加費，成本增加51億元 遠超過營收增加的4億元，本業獲利實打實縮水。 事業/航線佔比：貨櫃航運事業佔營收93.8% 為主體，物流(好好物流)佔4.6%，散裝/光明海運1.4%，碼頭事業0.2%；航線結構上歐洲線佔39% 最大，美洲線36%次之，受中東/紅海停航影響的Asia II線降至12%。 展望：Q4進入傳統歐美線淡季、貨量預期緩步走緩，但地緣政治不確定性、全球港口持續塞港、以及部分國家補庫存需求，預期供需可維持相對穩定；船隊運力持續擴張，第三季總運力達77.3萬TEU (較去年底+8.3%)，自有船比重拉高至66% 。 風險：中東局勢、紅海停航、巴拿馬吃水限制仍是運力有效配置的最大變數，加上環保法規與港口壅塞使供需能見度偏低；財務體質方面負債比僅28% 、流動比高達421%，財務結構仍屬穩健，可作為緩衝逆風的本錢。 億豐 📈 走勢 8464 上市 法說 2026-09-22 09:00
2Q2026營收(美元)YoY+0.5%，EPS 4.75元(YoY+20.7%，主因去年同期匯損基… 收合重點 2Q2026營收(美元)YoY+0.5%，EPS 4.75元(YoY+20.7%，主因去年同期匯損基期高)
2026年第二季營收(美元計價)年增0.5% 大致持平，EPS達NT$4.75 、年增20.7% 看似亮眼，但本業實際是衰退的——營業淨利年減9.8% (營業利益率27.3%，去年同期29.2%)，投資人應留意EPS成長主因並非本業改善。 ⚠️業外/一次性因素拆解：2Q2026淨匯兌損失1.04億元 (損失已收窄)，相較2Q2025淨匯兌損失高達8.87億元 (基期極差)，一來一往匯兌損益差異近7.8億元 ，是本期歸屬母公司淨利年增(約2.4億元)的主因；扣除匯兌基期效應，本業其實較去年同期衰退，投資人不宜將EPS成長全數視為本業轉強。 事業/產品佔比：客製化窗簾(Custom)佔營收72.9% (2025全年)，為成長引擎(2025年YoY+4.4%)；固定尺寸窗簾(Stock)成長停滯(2025YoY+0.1%)，佔比持續下滑；地區別以歐洲(2025 YoY+12.0%)表現優於美洲(-1.2%)。 展望：公司指引北美客製化窗簾「中個位數」成長、非美客製化窗簾「高個位數」成長、固定尺寸窗簾「低個位數」成長；越南Norman新廠預計2026下半年投產，全美郡數覆蓋率已達51% 。 產業/風險：全球主要建材品牌毛利率比較顯示Nien Made毛利率(2025年59% )、營業利益率(2025年30% )均居同業之冠，具品牌與通路優勢；但美洲客製化窗簾需求指標走勢疲弱、油價及運費波動侵蝕毛利，匯率波動對單季獲利數字影響甚大。 毛利率：2026上半年毛利率59.5% (去年同期58.8%)，營業利益率27.7% (去年29.8%)，毛利率微擴但費用/營業利益率承壓，與本業動能轉弱的觀察一致。 國巨* 📈 走勢 2327 上市 法說 2026-09-22 08:30
2Q2026營收443.6億元(QoQ+16.5%/YoY+35.7%)，EPS 4.59元(YoY… 收合重點 2Q2026營收443.6億元(QoQ+16.5%/YoY+35.7%)，EPS 4.59元(YoY+88.4%)
2026年第二季營收約443.6億元 ，季增16.5% 、年增35.7% ；淨利94.2億元 (YoY+88.5%)、EPS 4.59元 (YoY+88.4%)，AI相關需求是主要成長動能，屬本業扎實成長。 需留意的調整項：公司揭露若排除本季認列的「未分配盈餘加徵稅」影響，第二季EPS實際應為4.81元 ，代表申報EPS 4.59元其實已被一次性稅負拖累而非美化——這點與常見業外灌水相反，本業獲利動能可能更強於帳面數字。 產品/終端佔比：產品別以鉭電容、感測器產品、積層陶瓷電容(MLCC)、電阻產品、磁性產品為主力，組合分散；終端應用以工業(28.4% )、運算與企業系統(27.3% )為兩大支柱，車用電子15.9%，消費性電子與通訊各12.2%；地區別亞太佔54.2% 最大。 展望/獲利結構：毛利率38.5% (QoQ+0.4個百分點、YoY+2.9個百分點)，主因價格調整及AI產品組合優化；營業利潤率26.4% (YoY+4.9個百分點)，EBITDA利潤率32.3%；淨金融負債/EBITDA因去年Q4併購芝浦電子墊高，本季已見改善。 風險：自由現金流呈季度下滑趨勢(4Q25:86億→1Q26:78億→2Q26:58億元 )，需關注現金流是否能跟上獲利成長步伐；營收成長高度依賴AI相關需求持續性，加上併購後財務槓桿整合進度仍待觀察。 台達電 📈 走勢 2308 上市 法說 2026-09-22 13:00
2Q2026營收約1,832億元(YoY+48%)，EPS 9.68元(YoY+80%) 收合重點 2Q2026營收約1,832億元(YoY+48%)，EPS 9.68元(YoY+80%)
2026年第二季營收約1,832億元 ，年增48% 、季增15%；稅後淨利251.4億元 (YoY+80%)，EPS 9.68元 (去年同期5.37元)，本業營業淨利同步年增64% ，獲利成長動能扎實。 ⚠️業外貢獻佔比正在放大：本季業外損益44.3億元 ，占稅前淨利比重由去年同期約4.6%升至本季約12.7% ，主因投資損益由去年同期虧損5.9億元轉為獲利18.8億元 、匯兌損益由虧損1.8億元轉為獲利7.4億元；扣除這塊，本業營業淨利仍年增64%、營業利益率由15.1%升至16.7%，本業成長仍屬真實，但業外占比提升值得留意。 事業/產品佔比：基礎設施(Infrastructure，含資料中心/AI電源)占2Q2026營收34% ，是成長最快的事業群(營收年增78%、獲利年增121%)，電源及零組件占比53%仍是最大宗；交通(Mobility)占5%(營收年減23%，獲利轉虧)、自動化占8%(營收年增15%但獲利轉虧)，兩事業群面臨壓力。 展望/趨勢：上半年累計營收3,426億元 (YoY+41%)，營業利益率由13.5%擴大至17.2% ，EBITDA利潤率達24.3%；AI相關資料中心電源需求帶動基礎設施事業群成為主要成長引擎。 風險：交通(電動車相關)與自動化事業群獲利雙雙轉虧，若持續拖累將侵蝕集團整體毛利結構；獲利成長中投資與匯兌貢獻占比提高，未來若匯率或投資市場反轉，獲利波動風險將上升。 毛利率：2Q2026毛利率35.6% (季減1.4個百分點)，上半年毛利率36.3%(去年同期33.7%)，整體呈現擴張但單季略見回落，須留意是否為高毛利AI相關產品占比波動所致。 聚陽 📈 走勢 1477 上市 法說 2026-09-22 09:00
2026H1營收170.6億元，EPS 7.65元，毛利率25.29% 收合重點 2026H1營收170.6億元，EPS 7.65元，毛利率25.29%
2026上半年營收170.6億元 、稅後淨利19.1億元 ，EPS 7.65元 ，毛利率25.29% 、營業利益率14.44%均較2025全年(毛利率24.87%、營業利益率13.60%)略有改善；但2025全年營收已連兩年下滑(-3.08%)、淨利更年減12.04% ，這次上半年數字能否代表反轉仍待下半年驗證。 簡報未提供2026上半年營收/獲利的年增率對比數字(僅給絕對值)，故無法從本頁判斷是否較去年同期成長；也未見業外一次性項目灌水跡象——匯兌損益規模極小(2025年僅-910萬元，占營收-0.03%)，獲利結構以本業為主。 全球產能佈局明顯去中國化：預估2026年產能佔比中印尼將由41%(2025年)提升至45% ，越南則由42%降至35%，並新增孟加拉(2%)、薩爾瓦多(1%)產能，反映品牌客戶訂單集中化、且積極分散美中貿易戰風險的長期趨勢。 展望/財務體質：現金股利政策維持配發率7~9成；2025年底淨現金部位達11.83億元 (現金26.24億、負債14.41億)，負債比僅6.03% ，財務結構非常保守。 風險：2025年ROE已由27.18%降至25.36% 、ROA由17.36%降至15.58%，獲利能力指標連續下滑；成本結構中原料占銷貨成本約56~58%，仍需留意布料等原物料價格及缺工造成的人工成本上漲壓力。 昇佳電子 📈 走勢 6732 上櫃 法說 2026-09-22 14:00
2Q2026營收9.93億元(YoY-17.95%)，EPS 1.90元(YoY+約47%，主因業外… 收合重點 2Q2026營收9.93億元(YoY-17.95%)，EPS 1.90元(YoY+約47%，主因業外收益大增)
2026年第二季營收9.93億元 ，季減4.88%、年減17.95% ，本業明顯衰退；EPS卻達1.90元 (去年同期1.29元，年增約47%)，主因並非本業改善，而是業外收益大幅增加——這是本次法說會最需要留意的警訊。 ⚠️業外收益已是獲利主要來源：2Q26業外收入達7,500萬元 ，甚至超過當季營業利益(營收9.93億×營業利益率3%≈僅2,980萬元)，業外貢獻是本業的2倍以上；且業外收入近幾季持續攀升(1Q25:3,917萬→2Q25:1,951萬→3Q25:4,782萬→4Q25:3,984萬→1Q26:5,987萬→2Q26:7,500萬)，創下歷史新高，EPS成長應主要歸因於業外而非本業營運好轉。 本業動能：1-8月累計營收年減14.19% ，毛利率由2023年高點29%一路下滑至2025年18%，2026上半年略回升至21~22%但仍遠低於歷史水準；營業利益率僅3% (2Q26)，較2023年15%大幅萎縮，本業獲利能力結構性轉弱。 事業/產品佔比：客戶結構快速向高階品牌客戶集中，2Q26高階品牌客戶佔營收升至60~65% (一年前僅40~45%)，中階客戶佔比則由35~40%驟降至15~20%；產品別仍以光學感測(87%)為主，微機電MEMS佔比13%略升，受惠新產品切入手機品牌客戶放量、胎壓感測器(TPMS)開始交付。 展望：微機電系統新產品放量、TPMS交付、及IMU(工業航太用慣性量測單元)下半年進入驗證階段，是下半年主要成長看點，但均屬「尚未完全實現」的展望題材，與已實現的本季營收衰退(-17.95% YoY)需分開看待。 風險：客戶集中度提高(高階品牌客戶佔比逾6成)代表大客戶依賴度上升，一旦單一品牌拉貨力道波動，營收波動風險隨之放大；本業毛利率、營業利益率仍處結構性低檔，獲利能見度高度依賴業外收益是否能持續。