台苯 📈 走勢 1310 上市 法說 2026-09-17 14:00
26H1營收41.6億元、稅後虧損6.0億元，EPS -1.13元；本業SM苯乙烯10月起停產轉型 收合重點 26H1營收41.6億元、稅後虧損6.0億元，EPS -1.13元；本業SM苯乙烯10月起停產轉型
台苯2026上半年營收41.6億元 、稅後虧損6.0億元 ，EPS -1.13元 ，本業SM(苯乙烯)已連續4年結構性虧損，公司決議10月起停產 SM主力產能，是本場法說最核心議題。 虧損主因並非一次性業外項目，而是本業SM價差(Spread)長期不足：2022~2025年平均Spread僅約US$86/噸，稅後平均年虧4.85億元 ，累計四年虧損達19.4億元 ；公司估算需Spread達US$200/噸才能損平，目前環境幾乎不可能達成。 SM占公司營收高達96% ，10月停產後全年營收將大幅萎縮，僅靠既有存貨(可延續出貨至明年第一、二季)及轉投資挹注支撐，新事業貢獻尚待觀察。 轉型四大方向：算力中心(高雄廠土地評估出租或自建，法規與電力議題仍在處理)、油品能源貿易(LNG/原油，與馬來西亞夥伴洽談中，受中東地緣政治影響)、不沾塗層新材料A4(轉投資子公司，應用於PCB/IC封裝/記憶體，仍在客戶測試階段)、廠房土地活化(含太陽能)，惟具體時程與財務貢獻均未明朗。 今年6月出售參股公司取得現金19億元 ，加上停產後現金流出可望縮小(估未來3年僅流出約5億元，較不停產情境少約6億元)，為轉型爭取資金與時間。 產業風險：中國SM產能全球佔比已由2022年40.6%升至2025年50.7%，2026~2028年仍將新增236萬噸產能；加上台灣高雄脫煤政策(煤轉氣年增成本2.8~4.6億元)、碳費(去年繳交約496萬元)及電價高於陸韓日，成本結構持續不利本業。 佳和 📈 走勢 1449 上市 法說 2026-09-17 14:00
26H1合併營收18.4億元(併入猛揮)、稅後淨損0.78億元，EPS -0.28元；土地公允價值調… 收合重點 26H1合併營收18.4億元(併入猛揮)、稅後淨損0.78億元，EPS -0.28元；土地公允價值調整挹注緩解虧損
佳和2026上半年合併營收18.4億元 (因去年12月起併入子公司猛揮營收墊高基期)，但稅後由盈轉虧、淨損0.78億元 ，EPS -0.28元 ，主因高毛利客戶訂單遞延至下半年出貨。 ⚠一次性項目：本業營業利益已是虧損-0.57億元 (營益率-3%)，靠業外收支+0.75億元 挹注(主要是猛揮南科三舍廠26,000坪土地公允價值調整增值、每季依公報認列)才讓稅前淨利轉正(0.17億元 )；扣除這筆非現金一次性土地重估收益，本業實際上是虧損的，稅後仍淨損0.78億元，投資人不宜把營收成長誤判為獲利改善。 毛利率13% ，較2023年(20%)明顯下滑，主因關稅與原物料成本上升；營業費用率維持在16% 高檔。 展望：管理層預期高毛利客戶出貨可望在下半年回補、帶動轉虧為盈；明年(2027)本業營收估成長10~15% ；南科新廠(官田廠遷併至三舍廠)預計2027年完工，屆時每月可望降低成本2,000~3,000萬元 。 資本支出計畫龐大：2026~2027兩年合計估達20~21億元 ，主要用於新廠建置與設備。 產品組合朝高附加價值發展：車用內裝(自駕計程車Robotaxi已量產爬坡、新增電動車供應鏈訂單)、智慧軌道交通(鐵路/高鐵內裝阻燃材料)、機能性紡織品(新切入美國運動品牌供應鏈)為未來成長主軸；子公司猛揮預計2026Q4登錄興櫃。 葡萄王 📈 走勢 1707 上市 法說 2026-09-17 14:00
26H1營收46.9億元(YoY-2.7%)、EPS 2.75元(去年3.22元，YoY-14.6%… 收合重點 26H1營收46.9億元(YoY-2.7%)、EPS 2.75元(去年3.22元，YoY-14.6%)；葡眾衰退拖累，台灣/上海本業仍成長
葡萄王2026上半年合併營收46.9億元 ，年減2.7% ；EPS 2.75元 ，較去年同期3.22元 衰退14.6% ，主因子公司葡眾(直銷)營收衰退拖累，台灣本業與上海葡萄王則維持成長。 三大事業體表現分歧：葡眾營收年減6.7% (仍貢獻獲利占比92% 最大宗)、台灣葡萄王營收成長6.9% (代工ODM/OEM大增54% )、上海葡萄王營收成長14.8% 但仍處虧損；營業利益率由去年20.9% 降至15.9% ，毛利率由75.1% 降至71.4% 。 無一次性業外項目扭曲財報，獲利衰退主要來自本業(葡眾)動能減弱，屬實質性衰退而非帳面調整。 展望：管理層預估2026全年合併營收約衰退5~7% ，惟9月起三個事業體營收年增可望轉正；樟芝新藥GKAC已獲美國FDA核准進行第二期人體臨床試驗；UVACO馬來西亞子公司8月正式開幕，規劃2年內推出逾30項產品，為中長期成長題材。 資本支出2026年規劃6.53億元 (前兩年僅1.75~5億元)，配合平鎮湧豐廠、龍潭廠完工投產與液劑線更新；配息率規劃維持70% 。 產業風險：中國景氣疲弱衝擊上海葡萄王本業(代工)，公司轉向拓展經銷與智能自販機因應；馬來西亞直銷牌照及品牌在地化(哈拉認證等)進度，將影響UVACO擴張速度。 英利-KY 📈 走勢 2239 上市 法說 2026-09-17 14:30
26H1營收年減約10%、毛利率降至7.3%；中國車市及主要客戶(如奇瑞)銷量衰退拖累 收合重點 26H1營收年減約10%、毛利率降至7.3%；中國車市及主要客戶(如奇瑞)銷量衰退拖累
英利-KY(中國車用結構件廠)2026上半年營收年減約10% ，毛利率由約9%降至7.3% ，主因中國整體車市走弱及主要客戶(如奇瑞等)銷量同步衰退，訂單能見度與議價空間雙雙受壓。 無業外一次性收益扭曲獲利，本業衰退屬實質性(車市需求下滑+價格競爭)；需留意海外借款計息波動使業外支出增加。 客戶結構上，傳統燃油車大客戶銷量下滑拖累最深；電動車(含新勢力品牌外銷車款)營收占比上半年已達約34% ，預期全年可望提升至近40% ，是營收結構轉變的關鍵動能。 新方向：投入鎂合金半固態射出成型新製程(取代傳統壓鑄、免高溫熔煉、無起火風險，可做更薄件且良率與延伸率更佳)，應用於車用結構件(如控制臂支架、電池殼體)，並嘗試跨入非車用領域，包括機器人與相機/望遠鏡殼結構應用；目前仍屬小量出貨初期階段。 產業風險：中國車市及主要客戶銷量能見度偏弱，加上金屬材料成本波動與價格競爭激烈；財務體質上銀行存款與授信額度尚屬充足，公司表示目前沒有增資計畫。 揚博 📈 走勢 2493 上市 法說 2026-09-17 14:30
26H1營收20.1億元(YoY+9.6%)、稅後淨利3.38億元(YoY+48.5%)，EPS 2… 收合重點 26H1營收20.1億元(YoY+9.6%)、稅後淨利3.38億元(YoY+48.5%)，EPS 2.67元；獲利成長遠快於本業
揚博2026上半年營收20.1億元 ，年增9.6% ；稅後淨利3.38億元 ，年增48.5% ，EPS 2.67元 (去年同期1.80元)，獲利成長速度遠快於營收。 ⚠留意獲利結構落差：營業利益年增僅約-1.2% (幾乎持平甚至微降)，毛利率由去年同期30.84% 降至28.90% ，但稅後淨利卻大增48.5%，顯示本季獲利成長主要來自營業利益以外的貢獻(簡報未列示營業外收支與所得稅明細，逐字稿也未說明原因)；投資人宜留意本業獲利實際上僅持平、甚至略降，不宜被淨利成長數字誤判為本業轉強。 產品組合升級：2026H1「一般電子材料」占比自去年同期63.9% 降至55.7% ，讓位給成長動能——先進封裝材料(17.8%→18.6% )、MLO先進封裝測試板卡應用(9.4%→15.4% )、黃光材料(2.5%→3.9% )，屬產品組合朝高附加價值升級。 展望：PCB事業群訂單能見度佳(受惠AI伺服器/AI PC/高速運算/光模塊/低軌衛星需求)，接單「供不應求」，正依訂單能見度循序擴充產能；半導體事業群黃光材料認證推進8年，多項產品已進入電性測試階段，可望明年放量並帶動自建ISM黃光材料廠投產；CPO(共同封裝光學)外部光源(ELS)設備已完成客戶驗證，9月底裝機交貨，為新突破成長點。 財務結構穩健：負債占資產比率、流動比率、長期資金占不動產設備比率等指標長期優於同業平均；股利發放率上市以來多數年度維持80%以上 。 風險：毛利率呈下滑趨勢(產品組合含較低毛利的一般電子材料，且新產品放量前仍需持續投入認證)；黃光材料、CPO等成長動能仍處客戶驗證階段，放量時點與規模仍有不確定性。 統一超 📈 走勢 2912 上市 法說 2026-09-17 10:45
2026H1合併營收1,807億元(YoY+5.0%)、稅後淨利73億元；台灣本業(個體)營收1,1… 收合重點 2026H1合併營收1,807億元(YoY+5.0%)、稅後淨利73億元；台灣本業(個體)營收1,117億元(+3.9%)、EPS年增5.6%
一句話總結：2026H1合併營收創同期新高達1,807億元 (YoY +5.0%)，稅後淨利73億元 ；台灣7-11本業(個體)營收1,117億元 (+3.9%)、EPS年增5.6% ，成長動能來自展店與既有店效提升，非業外一次性因素。 一次性項目檢視：簡報未見業外大額一次性收益(如處分資產)，獲利成長屬本業穩健成長，可信度較高。 部門占比：2026H1部門別營收，7-ELEVEN Taiwan占48% 、Retail(含菲律賓7-11、康是美等)占31% 、Logistics占7%、其他14%；但稅前淨利中7-ELEVEN Taiwan貢獻高達61% ，顯示核心本業仍是獲利主力。 展望：2026年目標台灣7-ELEVEn店數淨增150~200家 (2025年底7,248店)；菲律賓7-11中期目標從現有4,491店擴增至7,000店 ，持續推動鮮食、CITY CAFE/CITY TEA茶飲(2025年營收近200億)、OPENPOINT會員(1900萬人，貢獻度逾55%)等多元成長引擎。 股利與獲利品質：現金股利連5年維持每股9元，但配發率隨獲利成長由106%降至約81~83%(2025年尚待股東會通過)；ROE/ROA近年因展店與長期投資增加總資產規模而略降。 宏致 📈 走勢 3605 上市 法說 2026-09-17 14:30
2Q26營收33.5億元(QoQ+19%/YoY+20%)、毛利率25.6%、稅後淨利2.01億元(… 收合重點 2Q26營收33.5億元(QoQ+19%/YoY+20%)、毛利率25.6%、稅後淨利2.01億元(EPS 1.22元，較上季/去年同期近乎翻倍)
一句話總結：2Q26營收33.5億元 (QoQ+19%、YoY+20%)創新高，毛利率25.6% ，稅後淨利2.01億元 、EPS1.22元 ，較上季(0.67元)與去年同期(0.67元)近乎翻倍，主要動能來自AI伺服器與電力產品放量。 一次性項目檢視：2Q26業外利益僅1,266萬元 (占營收0.4%)，非本季獲利主因；獲利大增主要來自本業毛利率與營業利益率同步改善(營業利益率7.3%，QoQ+2.1pp)，屬本業實質成長。 產品占比劇變：2026Q2市場應用中，AI相關營收占比達20% ，QoQ大增70% ，是各分類中成長最快；電腦周邊/消費性電子雖仍最大宗(40%)但QoQ下滑5%，反映筆電缺料、客戶拉貨保守。 展望：AI電力產品(Bloom Energy SOFC燃料電池電纜)2026下半年出貨占營收比重估10%以上 ，Bloom Energy供電規模全年目標1.5GW以上 (Q4單季750MW)，2027年目標倍增至3.5GW以上，宏致電力業績可望同步倍增；AI算力產品線持續導入CSP客戶ASIC平台高速連接器/傳輸線。 產業/風險：筆電及消費性電子終端市場面臨零組件缺料與供應鏈成本上漲，客戶短期拉貨動能保守，公司以優化產品組合、降低成本因應。 精誠 📈 走勢 6214 上市 法說 2026-09-17 14:00
1H26營收273.68億元(YoY+37%)、母公司稅後淨利16.73億元(YoY+84%，EPS… 收合重點 1H26營收273.68億元(YoY+37%)、母公司稅後淨利16.73億元(YoY+84%，EPS 6.15元)；獲利增幅過半來自業外評價與處分不動產收益
一句話總結：1H26合併營收273.68億元 (YoY+37%)創同期新高，母公司稅後淨利16.73億元 (YoY+84%)、EPS6.15元 ，六項財務指標同創同期新高，但獲利增幅遠高於營收，主因業外收益大增。 ⚠一次性項目：1H26業外收支淨額達9.8億元 (YoY+6.86億元)，其中6.21億元 來自公允價值衡量金融資產評價利益、1.94億元 來自處分不動產損益(主要發生於1Q26)，兩項合計占業外增額逾九成；扣除業外後，本業營業利益僅11.67億元 (YoY+21%)，成長速度明顯低於營收37%的增速，公司財務長也在法說會親口強調「不會把所有業外收益視為可以除去(視同)經常性收益」。 事業/產品占比：三大生態圈中，代理經銷型的VAD占比由去年59%攀升至1H2666% ，SI降至18%、Industry降至16%；VAD占比提升帶動營收快速成長，但因毛利率較低，拉低整體毛利率(1H26毛利率19%，YoY-3pp，2Q26單季更降至17%)。 展望：手上未認列訂單(backlog)約60.09億元 ，公司預期未來兩三年營收可望持續成長；下半年聚焦提升營端、數據、資安與軟體開發等高附加價值服務占比，並強化獲利品質與現金流轉換。 產業/風險：短期借款年增逾五成至84.4億元 (占總資產19%)以支應營收成長帶來的應收帳款、存貨增加；9月27日到期的30億元 公司債將以自有資金償還、不再發新公司債。 重大股權事件：台灣大哥大8月12日起以溢價近三成公開收購精誠股權(39%~50%)，加計原有11.86%持股，收購完成後精誠可能成為台灣大過半持股子公司，收購期至10月6日截止。 AMAX-KY 📈 走勢 6933 上市 法說 2026-09-17 14:30
2026年前8月營收72.8億元(已達2025全年104%)、前7月稅前淨利4.8億元(已達2025… 收合重點 2026年前8月營收72.8億元(已達2025全年104%)、前7月稅前淨利4.8億元(已達2025全年177%)；1H26稅後淨利2.72億元(稅後淨利率6.07%，EPS 6.43元)
一句話總結：AMAX 2026年前8月營收72.8億元 已超越2025全年(69.9億元)，前7月稅前淨利4.8億元 已達2025全年(2.7億元)的177% ，1H26稅後淨利率大增至6.07% (2025全年僅3.05%)、EPS達6.43元 ，顯示AI/HPC液冷基礎設施布局正加速轉化為實質獲利。 一次性項目檢視：本次獲利跳升未見明顯業外一次性收益科目(如處分資產)，主要驅動為本業訂單單價大幅提升(單筆訂單規模已從十萬美元等級躍升至百萬美元等級)及毛利率結構改善；惟公司於Q&A中坦言存貨增加、營運現金流轉負，屬營運資金擴張所致，非一次性項目，但需留意應收/存貨管理風險。 產品組合占比：截至2026Q2，人工智慧高效能運算解決方案占營收比重達65% (2023年僅49%)，為最大成長引擎；液冷整機櫃解決方案占比則由2025年30%降至17% ，高密度伺服器和存儲解決方案占15%，其他僅3%，顯示營收結構高度集中於AI/HPC。 展望/指引：三大成長引擎為(1)AI基礎設施全方位能力+HostMax持續性服務(2)逾十年液冷工程/整櫃/資料中心建置經驗，加速Rubin與Vera Rubin平台導入(3)NPI至規模量產製造實力；新二代工業級液冷運算櫃液冷能力提升87% 、機櫃空間縮減17% ，半導體與AI晶片加速器新二代產品同步導入量產。 關鍵基礎建設：2026年3月完成自建液冷資料中心HostMax，作為Rack-Scale AI Factory部署與客戶驗證平台，是公司從單純硬體供應商轉型為端到端AI基礎設施長期工程夥伴的關鍵里程碑。 產業/風險：客戶集中於少數大型AI晶片/雲端客戶(公司未揭露具體名單)，NVIDIA新一代平台(Rubin/Vera Rubin)單價與液冷需求大幅提升為主要成長動能，但也代表對NVIDIA生態系與少數大客戶依賴度高；加州HostMax電力擴容仍受電力(PG&E)申請流程冗長制約。 聚賢研發-創 📈 走勢 7631 上市 法說 2026-09-17 14:30
1H26營業收入9.0億元(YoY+113%)、營業利益1.77億元(YoY+259%)、稅後淨利1… 收合重點 1H26營業收入9.0億元(YoY+113%)、營業利益1.77億元(YoY+259%)、稅後淨利1.26億元(YoY+215%，EPS 6.26元)；在手訂單約20億元
一句話總結：聚賢研發1H26(累計至2026Q2)營業收入8.998億元 ，YoY大增113% ，營業利益1.767億元 (YoY+259%)、稅後淨利1.262億元 (YoY+215%)、EPS達6.26元 ，已逼近2025全年EPS(6.56元)，成長主要來自半導體廠務工程及設備零組件訂單放量，非業外挹注。 一次性項目檢視：財報未揭露明顯業外一次性收益科目，稅後淨利與營業利益走勢一致(稅後淨利約為營業利益扣除約28.5%所得稅後水準)，判斷獲利大增屬本業訂單放量所致；但應收帳款單季暴增343% 、存貨(含合約資產)年增77% ，反映營收擴張伴隨營運資金壓力，負債比已由去年約43%升至51.4% 。 毛利率/獲利結構：1H26毛利率29.82% (YoY+2.16pp)，較2023年高峰39.93%仍偏低，但已止穩回升(2024年31.26%→2025年27.52%→1H26回升至29.82%)；營業利益率19.64% 較2025全年13.93%大幅提升，顯示規模效益與費用控管改善(營業費用年增僅24%，遠低於營收增速113%)。 展望/在手訂單：在手訂單金額約20.0億元 ，訂單能見度維持高檔，客戶遍及全台半導體與記憶體大廠；新增專案包括美系記憶體大廠新建二次配工程(工期2026/12–2027/12)、半導體廠二期工程(2026/10–2027/01)及美國廠二期工程(2026/09–2027/03)，海外業務同步擴張。 股利政策：採季配息，2026年第一季配發0.80元(配發率45%)、第二季配發2.00元 (配發率44%)，上半年合計已配發2.80元現金股利，延續2025年全年3.74元(配發率59%)的積極配息趨勢。 產業/風險：受惠2026-2028全球半導體產業趨勢(先進封裝/Chiplet、SiC/GaN第三代半導體、2nm EUV製程等資本支出)，但營收高度綁定半導體資本支出週期，且應收帳款與存貨隨營收快速墊高，須留意營運資金與收款風險；研發費用占營收比重降至1.02%(2025年為1.99%)，主因營收基數快速放大而非研發投入減少。 福懋科 📈 走勢 8131 上市 法說 2026-09-17 14:00
2026Q2營收31.57億元(QoQ+7.2%/YoY+50.2%)，毛利率19.6%，EPS 0… 收合重點 2026Q2營收31.57億元(QoQ+7.2%/YoY+50.2%)，毛利率19.6%，EPS 0.97元
2026Q2營收31.57億元 （QoQ+7.2%／YoY+50.2%），EPS 0.97元 ，較去年同期由虧轉盈（去年Q2 EPS為-0.50元），主要靠記憶體封測代工價格調漲與出貨量增加帶動本業成長，非一次性業外因素貢獻。 毛利率19.6% （QoQ持平，毛利季增4,421萬元／+7.7%），主要來自銷售量增加及調漲代工價；去年同期毛利率為負（記憶體產業景氣谷底），今年屬本業實質復甦。 營業費用QoQ增34%，主要是研發費用增加2,911萬元（+42%），反映公司投入晶圓凸塊(Bump)/RDL與3D TSV新製程開發。 展望：2026年資本支出預估59.46億元 （上半年已投入12.8億元）；晶圓凸塊/RDL產線Q3裝機驗證，3D TSV露銅製程Q4進入產品驗證，先進封裝設備Q3入廠、Q4驗證、年底小量生產。 產業面：AI應用帶動記憶體供需失衡、價格上揚，伺服器/工控記憶體模組訂單穩定，但消費性現貨市場需求因價格上漲而趨緩；封測代工景氣呈正向循環。 鈺齊-KY 📈 走勢 9802 上市 法說 2026-09-17 14:00
2026Q2營收52.58億元(YoY+0.5%)，毛利率13.9%(YoY-4.6個百分點)，H1… 收合重點 2026Q2營收52.58億元(YoY+0.5%)，毛利率13.9%(YoY-4.6個百分點)，H1 EPS 1.78元
2026Q2營收52.58億元 （QoQ+43.1%／YoY僅+0.5%），但獲利同步走弱：營業利益2.61億元 ，YoY大減55.5% ；上半年歸屬母公司淨利3.57億元 、EPS1.78元 ，遠低於2025全年EPS 6.05元的水準。 ⚠ 無業外一次性收益墊高獲利，反而是本業毛利率結構性下滑：2026Q2毛利率13.9% ，較去年同期18.5%驟降4.6個百分點 ，主因直接材料成本占比由45.5%升至47.8%、直接人工占比由18.9%升至21.9%，人事與原料成本上漲侵蝕獲利。 銷售地區結構：歐洲占比由2025年43.14%升至2026H1的46.43% ，美洲占比由38.72%降至35.45% ，中國大陸占比略升至6.49%；產能仍以越南為主力（約占集團產能66%），印尼(齊樺廠)持續擴建但占比尚小。 展望：2026年前8月資本支出約12.8億元，預估全年落在12-15億元區間，低於2025年歷史高點；公司表示營運重點轉為追求人均產值提升，而非持續擴大規模。 產業/風險：關稅貿易戰使品牌客戶下單趨於保守、訂單碎片化，能見度受限；越南近期(8月)出現排單塞車現象，需留意後續接單動能能否回溫。 茂順 📈 走勢 9942 上市 法說 2026-09-17 14:00
2026H1營收22.89億元(累計年增約14.5%)、淨利3.96億元，EPS合計4.76元 收合重點 2026H1營收22.89億元(累計年增約14.5%)、淨利3.96億元，EPS合計4.76元
2026年累計營收(至8月)年增14.53% ，上半年營收22.89億元 、淨利3.96億元 （Q1 EPS 2.22元+Q2 EPS 2.54元），公司預期全年營收、獲利有機會優於2025年、居歷年次高。 ⚠ 獲利成長部分受匯兌因素挹注：去年同期新台幣急升12%導致匯損侵蝕獲利，今年則轉為約900萬元匯兌利益，屬營運外順風；扣除匯率波動因素，本業成長動能主要來自中國大陸昆山廠營收占比提升(已近47%，逼近台灣)及產能利用率提升(約75%)。 產品應用占比：汽機車用密封元件約41%、工業用約45%、農建礦用約11%、其他約3%，工業與汽機車為兩大主力；地區銷售以亞洲(含中國)占63%最大，歐洲23%、美洲13%。 展望：今年度新購台灣廠區旁4,800坪土地(重訊揭露)，作未來10年產能儲備；6月1日起已針對原油相關物料成本上漲的產品調漲5%因應，目標毛利率維持40%以上。 產業/風險：全球油封市場規模預估2026年約596億美元，公司全球市占率僅0.15%(市場高度分散)；未來成長動能鎖定歐美OEM大廠及機器人油封等新應用，原物料(原油相關)及匯率波動為主要變數。 進階 3118 上櫃 法說 2026-09-17 15:00
2026H1營收3.21億元、EPS 0.95元；因政府預算較晚通過、進度略落後去年，盼下半年追趕 收合重點 2026H1營收3.21億元、EPS 0.95元；因政府預算較晚通過、進度略落後去年，盼下半年追趕
2026H1(即Q2累計)營收3.21億元 、營業淨利3,185萬元 、EPS0.95元 ，公司坦言上半年營收進度略落後去年同期，主要因政府總預算今年較晚通過、採購遞延，非訂單流失，預期下半年將加速追趕。 無業外一次性項目：本季獲利主要來自本業生醫通路與生技服務兩大板塊，結構單純。 產品占比(以2025年全年為例)：儀器設備(含維修)占比最高達33% (較2024年30%提升)，培養耗材30% (較2024年32%略降)，試劑抗體20% ，生技服務17% (較2024年19%下滑)；儀器設備為成長最快的品類。 歷年趨勢：營收由2023年6.61億元穩步成長至2025年7.37億元，EPS由1.94元升至2.46元，現金股利同步由1.70元增至2.20元，惟2026上半年EPS僅0.95元反映採購遞延的短期缺口。 展望/風險：公司客戶高度仰賴政府預算與學研機構採購(累積客戶逾6,000家)，預算通過時程是營收認列的重要變數；生技服務已完成逾1,650件GLP臨床前試驗案件，正拓展細胞治療/外泌體、核酸藥物、器官晶片等新興領域客戶，為中長期成長動能。 利機 📈 走勢 3444 上櫃 法說 2026-09-17 14:00
2026Q2(併購前)營收3.37億元(YoY+5%)、淨利2,867萬元(YoY+54%，主要靠業… 收合重點 2026Q2(併購前)營收3.37億元(YoY+5%)、淨利2,867萬元(YoY+54%，主要靠業外投資收益)；7月起併入明鈞源
2026Q2(尚未併入明鈞源)營收3.37億元 (QoQ+7%／YoY+5%)，但本業營業利益年減49% ；不過在業外收益大增(YoY+250%，主要為轉投資歷程公司認列現金股利1,200萬元)挹注下，稅前淨利年增116% 、本期淨利2,867萬元 年增54% 、EPS 0.64元(QoQ+56%)。 ⚠ 一次性/非經常性因素：本季獲利年增主要來自業外轉投資股利收入大幅跳增(YoY+250%)，而非本業營運改善——本業營業利益反而年減49%、毛利率因載板(佣金模式)業務受晶圓缺料影響而承壓；扣除業外挹注後，本業實際成長動能相對有限。 重大併購：2026/7/1完成收購明鈞源(均熱片/SSD外殼精密沖壓製造商)82%股權，投資金額5.08億元，故本次公布之Q2財報「尚未納入明鈞源營運成果」，7月起才開始併表貢獻。 產品占比：併購前營收結構為封測相關35-40%、散熱相關(含均熱片/TIM)35-40%、載板相關10-15%、LCD相關7-12%；均熱片近兩年高速成長(2025年YoY+129%，2026年1-8月YoY+134%)，SSD外殼單月出貨由7月約1,300萬元成長至8月約1,800萬元(月增35%)。 展望：公司預告下半年營收因併購併表可望季增20-30%、毛利率雙位數成長，全年集團毛利率目標看至約30%；載板訂單能見度已看至2027年下半年(受惠記憶體漲價效應)；中長期規劃2027年毛利率提升10個百分點以上、2029年營收倍增、EPS創新高。 醣聯 📈 走勢 4168 上櫃 法說 2026-09-17 14:30
2026H1營收1,395萬元(全數為CDMO委託服務)，研發投入1.15億元；尚無商業化產品營收 收合重點 2026H1營收1,395萬元(全數為CDMO委託服務)，研發投入1.15億元；尚無商業化產品營收
一句話總結：醣聯目前仍是「里程碑驅動」的臨床階段生技股，尚無商業化營收——2026H1營收僅1,395萬元 (全數為CDMO委託服務)，同期研發投入卻高達1.15億元 ；真正的價值催化劑在於SPD8生物相似藥三期解盲達標與GNX1021新藥進入人體臨床。 ⚠ 無一次性業外收益可言，但要留意：目前營收規模遠小於研發支出、仍處燒錢階段；SPD8日本授權目前僅認列約1,000萬元台幣 簽約金(Upfront)，其餘最高日圓10億元的里程碑金要等藥證核准、銷售達標才會逐步入帳（上市前的里程碑金額普遍偏低）。 事業占比：現階段100%營收來自CDMO委託開發服務；生物相似藥SPD8已完成三期臨床、原訂Q3送件延後至10月 向日本申請藥證，尚未貢獻營收；新藥GNX1021處於一期臨床（8月完成日本首例受試者收案）。 展望：SPD8預計2027年 日本取得藥證並上市、2028年 開始銷售，台灣及其他10餘國藥證洽談中；GNX1021預計2027年出現初步療效數據；第二個生物相似藥SSR鎖定乾癬等自體免疫疾病，全球市場逾200億美元，目標2029年提出IND。 風險：臨床開發時程與結果的不確定性（尤其GNX1021仍在劑量遞增階段）、日本藥證審查進度、以及生物相似藥上市後的價格競爭。 騰雲 📈 走勢 6870 上櫃 法說 2026-09-17 14:30
2026H1營收YoY+49%、營業利益YoY+79%、母公司稅後淨利YoY+108%；毛利率70%… 收合重點 2026H1營收YoY+49%、營業利益YoY+79%、母公司稅後淨利YoY+108%；毛利率70%/營益率17%/淨利率15%，EPS 2.54元
一句話總結：騰雲2026上半年營運表現強勁——營收年增49% ，營業利益年增近八成 ，歸屬母公司稅後淨利年增超過100% ，EPS達2.54元 ，且成長動能延續到近期單月數據（8月營收年增34.14%、1-8月累計年增45.11%）。 ⚠ 無重大一次性業外項目：本期獲利成長主要來自本業(Space AI Infrastructure相關SolaaS/SI業務)規模化，毛利率維持在70% 高檔，屬軟體/服務屬性結構的正常擴張，非資產處分等一次性收益推動。 營運結構：三大成長引擎——①既有零售數位化SolaaS/SI業務(年增約45%，現金流防禦根基)；②Space AI Infrastructure(商場/商辦/酒店/住宅等場域AI基礎設施，2026起進入規模化收成，為目前主成長引擎)；③AI Runtime+Risk Runtime(含數位產險，仍處播種期，是長期估值催化劑但尚未大量貢獻營收)。 展望：目標2026-2028海外營收占比由2025年逾41% 推向「過半」，聚焦泰國/越南/馬來西亞(Tier1)與日本/印尼/菲律賓(Tier2)；預計2027年起數位產險(InsurTech)業務開始貢獻營收；公司訂下2031年願景——經常性收入占比由目前約五成推升至八成以上，海外營收占比由近半推向七成。 產業/風險：全球Physical Space AI Infrastructure市場規模預估由2026年180億美元成長至2031年950～1,000億美元(CAGR約40%)，惟此為公司內部綜合多份市場研究之策略推估，非第三方獨立數字；InsurTech、AI Runtime等新賽道仍處早期開發，投入產出時程需留意。 光焱科技 📈 走勢 7728 上櫃 法說 2026-09-17 14:30
1-8月累計營收2.69億元(YoY+36.8%)，2026H1 EPS 2.59元(2025全年4… 收合重點 1-8月累計營收2.69億元(YoY+36.8%)，2026H1 EPS 2.59元(2025全年4.92元)，毛利率維持63%以上
一句話總結：光焱科技1-8月累計營收2.69億元 ，較去年同期1.97億元成長36.8% ，2026H1 EPS 2.59元 (2025全年為4.92元)，成長動能主要來自半導體檢測占比快速拉升——尤其CIS檢測設備已打入客戶量產線放量。 ⚠ 無一次性業外收益：獲利成長屬本業營運結構轉型帶動，非資產處分或一次性收益；但需留意公司近年全年營收其實呈下滑（2024全年3.8億元→2025全年3.57億元），2026年能否真正止跌回升仍須看下半年及全年實際數字，不宜僅以1-8月YoY成長率斷言全年必成長。 事業占比大幅轉移：營收結構中「半導體檢測」占比從2025全年13.8% 大幅拉升至2026年1-8月36.8% ，「科研量測」占比則從82.4% 降至60.5% (惟科研量測金額本身仍正成長，只是占比被稀釋)；細看半導體檢測中，AI矽光子應用領域占比由2025年4.2% 跳升至2026年1-8月17.2% 、車用領域占比由1.9% 升至12.6% ，為拉抬成長的主力（依簡報圖表數字）。 展望：管理層預期全年半導體檢測占比營收成長率會優於1-8月的36.8%；矽光子/CPO真正放量商轉時間點評估落在2027～2028年 ，目前(2026)全產業仍處Pilot test前期量產驗證階段；車用CIS檢測設備已從過去「一年不到10台」的工程驗證機訂單，轉向客戶單次下單10～20台的量產訂單模式；公司規劃年底動工自建新廠(兩年後投產)，樓地板面積將由現有約400坪擴增至約3,300坪，擴產後科研設備年產能約350台、半導體設備約250台（依簡報與口頭說明推估，非精確財測）。 產業/風險：矽光子/CPO放量高度取決於晶圓代工與先進封裝產能到位時程，全球都還在Pilot階段，商業化時程存在遞延風險；公司毛利來自技術知識財(設計/組裝調校能力)，須持續投入研發與高階人才，人事與備料成本可能推升費用率；公司規模仍小，面對客戶放量後能否順利擴產滿足訂單仍待驗證。