法說深度摘要

2026-07-20｜共 3 家｜AI 讀簡報彙整｜點公司名看近40日走勢

泰碩3338上市法說 2026-07-20 14:30

2026Q1 營收 8.59億(YoY -8%、QoQ +4%)，稅後淨利 2,326萬(YoY -56%)，EPS 0.27元

一句話總結：本季獲利大幅衰退——營收 8.59億年減 8%，稅前淨利 2,576萬年減達 63%，EPS 僅 0.27元(去年同期 0.61)；本業與業外同步走弱，但公司主軸押在下半年的 NVIDIA 液冷放量。
本業轉弱：營業毛利率降至 19%(前季 21%、去年同期 20%)，營業淨利 2,676萬年減 52%，營益率由去年 6% 掉到 3%；獲利衰退是本業獲利能力下滑、非一次性因素。
產品結構轉向：散熱模組-水冷佔比從 2025 全年 5% 跳升到 2026H1 的 16%，伺服器應用佔比 27%→36%；NB 仍為大宗但降至 37%，車用幾乎歸零(6%→1%)。
展望亮點：與 NVIDIA 共同研發 2.6MW L2L(液對液)CDU、支援 800VDC 架構，對應 MGX/B300/R200 世代；具「零組件到 CDU 系統」全鏈整合(冷板、Manifold、快接頭到機櫃級)。
營運動能：2026Q2 合併營收約 10.28億，較 Q1(8.59億)明顯回升、季增約 20%，反映 AI 液冷滲透率拉高帶動出貨。
風險/觀察：目前財報數字仍看不到液冷實質貢獻獲利，CDU 訂單與量產時程、客戶導入速度是能否扭轉本業衰退的關鍵變數。

時碩工業4566上市法說 2026-07-20 14:00

2026Q1 營收 13.55億(YoY +8%、QoQ +11%)，稅後淨利 4,279萬(YoY -49%)，EPS 0.37元

一句話總結：營收成長、獲利卻大減——營收 13.55億年增 8% 且季增 11%，但稅後淨利 4,279萬年減達 49%，EPS 0.37元(去年同期 0.79)，呈現「增收不增利」。
獲利下滑原因：毛利率 21.9%(前季 22.7%)，其中認列存貨跌價及呆滯損失約 1,000萬拉低毛利率 0.75%；營益率由前季 3.6% 降至 2.8%，主因薪資與年度獎金費用增加使營業費用偏高。
上半年創高：2026H1 合併營收 28.2億、年增 13%，六月單月營收創歷史新高，帶動 Q2 及上半年營收同創同期新高。
成長引擎(增量)：AI 液冷散熱已獲日系大廠 TPU 伺服器訂單，貢獻今明兩年營收比例「極其顯著」，Q3 起多項關鍵零組件大單全面放量；並打進磁浮壓縮機大廠美中供應鏈。
新事業卡位：人形機器人已取得陸系大廠關鍵關節零組件初期訂單；航太(天陽航太)營收年增率遠高於航太產業平均約兩倍。
產能與展望：泰國春武里新廠 2026Q1 試營運、規模為台灣廠 7~8 倍，將放大規模效應；公司預期下半年營收成長率「顯著高於上半年的 13%」。

和碩4938上市法說 2026-07-20 14:00

2026Q1 營收 2,441億(YoY -10%、QoQ -24%)，歸母淨利 15.6億(YoY -70%)，EPS 0.58元

一句話總結：EPS 0.58元、歸母淨利年減 70%看似崩跌，但衰退主要來自「去年同期業外一次性收益的高基期」，本業其實季對季改善；淡季+終端需求弱使營收 2,441億季減 24%、年減 10%。
⚠ 一次性項目(最重要)：本季淨業外收益僅 6.36億，而去年同期(1Q25)含「其他業外」約 34.5億、前季(4Q25)約 35.7億的一次性收益墊高基期；扣掉業外，本季營業淨利 28.3億反而季增 14%，是本業回升、非本業惡化。
本業改善：合併毛利率升至 4.4%(前季 3.7%、去年同期 4.1%)，為近期相對高點，顯示產品組合與營運效率優化。
產品結構：通訊產品仍為主力占 64%、資訊產品 11%、其他 19%、消費電子 6%；年增率上資訊產品受惠桌機與伺服器出貨 +19%，通訊 -17%、消費電子 -28% 雙位數下滑。
季衰退成因：三大產品線季對季均衰退(通訊 -25%、資訊 -46%、消費電子 -27%)，主因工作天數少及季節性淡季，非結構性需求崩壞。
財務體質：負債比升至 64%、期末現金 1,123億；營業活動淨現金流入 16.9億(去年同期為淨流出 146.7億)，現金流明顯轉正。