法說深度摘要

2026-07-02｜共 4 家｜AI 讀簡報彙整

大魯閣1432上市法說 2026-07-02 15:30

2026Q1營收僅1.98億元（出售商場資產後營收基礎大縮），轉型純運動休閒＋海外雙主軸

一句話總結：公司已於2025/12/31將台中新時代、新竹湳雅兩座購物中心資產以10億元（含稅）讓與遠雄流通，正式退出商場事業，2026年起營收基礎大幅縮小、聚焦「運動休閒＋海外」。
⚠一次性項目提醒：10億元賣場處分屬一次性業外收益，會墊高2025年底至2026年帳面獲利，須與本業（運動休閒）經常性獲利分開看，勿以帳面數字誤判實際賺錢能力（本簡報財務頁未揭露損益數字）。
營收結構劇變：商場經營占比由113年47%、114年37%降至115Q1的0%，運動休閒由53%→63%→100%；年營收規模也從114年13.38億大縮至115Q1的1.98億。
海外擴張（展望）：美國棒壘打擊場已展4店（德州Katy、亞利桑那Mesa/Chandler/Gilbert），第5家德州聖安東尼奧預計2026年8月開幕；日本千葉、宇都宮館預計2026 Q3開幕。
隱藏資產題材：手握南港重陽路策略型工業地合建案（完工後可分回房屋3,800坪、車位90個）、晴光都更案（持股60%）與北士科科專用地，屬長線土地資產。

宇隆2233上市法說 2026-07-02 14:00

2026Q1營收8.13億、EPS 1.59元；毛利率降至27.59%（2024全年37.18%），本業承壓、成長靠減速機/機器人

一句話總結：2026Q1營收8.13億、稅後淨利1.08億、EPS 1.59元；毛利率續探低至27.59%（2024全年37.18%、2025全年30.99%），營益率10.49%，本業獲利明顯下滑，成長動能寄望精密減速機。
產品結構：汽車（供油/噴射/煞車/電驅軸等油車零件）為最大宗、營收占比逼近八成，自行車約12%、工業與醫療為次要；醫療與自行車是本季拖累毛利的兩大主因。
展望：主攻精密減速機（行星式/諧波式/擺線式）切入人形機器人、協作機器人、AGV、eVTOL低空經濟，2026年小批量生產、力拚2~4年內減速機占營收達兩位數百分比。
布局：因應關稅與地緣政治，設台灣2廠、中國東莞/浙江2廠，並規劃美國廠貼近人形機器人客戶；減速機研發製造與合金核心技術留在台灣。
風險：減速機初期因申請專利、擴充人材與設備而壓抑毛利與營益率，待量產規模經濟後可望回升；醫療（胰島素注射器）受GLP-1減重藥衝擊、客戶去庫存，短期難回2023~24高峰。

東明-KY5538上市法說 2026-07-02 14:30

2026Q1營收31.6億、EPS 1.12元，毛利率跳升至16.49%（2025全年12.12%）為近年單季新高

一句話總結：2026Q1營收31.6億、稅後淨利2.27億、EPS 1.12元，最大亮點是毛利率大幅跳升至16.49%（2025全年12.12%、2025Q1僅11.71%）、營益率9.60%，獲利體質明顯改善。
2025全年回顧：營收127.3億、EPS 3.02元、擬配現金股利1.5元；年銷量14.09萬噸、年增7.49%，毛利率12.12%較2024年11.85%微升。
產品/區域結構：緊固件內銷（通路服務、逾1萬家經銷商）占營收逾51%為核心，精線約17%、策略型貿易產品約14%；中國市場占69%、美洲14%、亞洲12%，單一廠規模與中國市佔均居世界/中國第一。
展望/資本支出：2026下半年昌盛廠將投入約人民幣3,000萬元進行半成品倉自動化；推動電商2.0、海外據點與智能製造升級以提升市佔。
風險：印尼紅土鎳批文政策不明影響不鏽鋼價格、歐盟CBAM逐步實施要求供應商提供碳盤與ESG報告、全球供應鏈重組，為主要不確定因素。

潤泰新9945上市法說 2026-07-02 14:30

2026Q1合併營收88.02億、歸母淨利27.07億、EPS 0.99元，每股淨值40元；南山人壽仍是主要獲利引擎

一句話總結：2026Q1合併營收88.02億、營業利益15.59億、歸屬母公司淨利27.07億、EPS 0.99元，每股淨值升至40元；獲利仍高度仰賴轉投資南山人壽。
壽險引擎：綜合持股南山人壽25.65%，2026Q1認列南山投資收益約18.68億，長年占集團獲利七至八成；南山獲利受利率與債券評價波動影響大，是最大變數。
資產價值vs市值：持有上市櫃投資市值約296億、非上市櫃（含南山）持有淨值約1,087億，合計逾1,400億且未含營建存貨，相對公司市值約1,300億呈折價，投資人可自行判斷。
營建動能：2026年推案金額約700億元（本月推案的潤泰菁英匯已銷約2成），潤泰CITY PARK自Q1起陸續入帳；興建中個案6案、一年內另有3~4案可取得建照，未來10年儲備推案量逾1,500億元。
亮點案/商用：全台北最大公辦都更案「南港之星」預估總銷600億元（潤泰可售3.68萬坪）施工中；商辦潤泰玉成廣場已出租約7成並洽談整棟出售，CITYLINK三重店已於2025/12開幕。