法說深度摘要

2026-07-01｜共 3 家｜AI 讀簡報彙整

三洋電1614上市法說 2026-07-01 14:30

2026Q1 EPS 0.47元、稅後淨利 1.23億；但業外收入淨額 1.18億(占營收9.3%)遠高於本業營業利益僅 3,489萬

⚠一句話總結＋一次性警訊：2026Q1 營收 12.6億、EPS 0.47元，但獲利高度倚賴業外——營業外收入淨額 1.18億(占營收9.3%)遠高於本業營業利益 3,489萬(營益率僅2.8%)；扣掉業外，本業實際貢獻有限。前三個完整年度業外僅約1,400~4,000萬，本季業外異常放大，勿以EPS表面數字誤判本業轉強(簡報未明確揭露業外性質)。
全年趨勢回升：2025全年營收 57.6億、稅後淨利 3.24億、EPS 約1.24元，較2024年(EPS約0.83、淨利2.16億)明顯回升；營業毛利率由2024年19.3%升至2025年 21.2%(2026Q1季節性回落至18.5%)。
事業占比：家電產品占營收 約95%、不動產租賃約 4.7%；家電主打全系列一級能效空調/冰箱與 -18~-70度全溫域冷凍櫃，鎖定CP值與節能市場。
資產開發(潛在題材)：泰山廠(23,031坪)工業區變更都更案已通過新北市都委會、送內政部審議中(115年3月完成內政部第一次專案小組審查)，申請人可取得特定專用區合計約 59.7%土地，其餘捐贈市府；另有三峽、岡山廠區開發規劃。
產業/風險：電價調整(住宅平均+3%、高用電族群加成更多)與極端高溫帶動節能家電汰換；智慧電表普及率升至 26.5%，帶動智慧節能家電需求。

麗豐-KY4137上市法說 2026-07-01 15:00

2026Q1 營收 9.18億(YoY+15%)、營業利益 1.43億(YoY大增+160%)，但稅後淨利僅 1.16億(YoY+12%)受高稅負壓縮

一句話總結：2026Q1 營收 9.18億(YoY+15%)、營業利益 1.43億(YoY +160%)顯示營運槓桿發酵，稅前淨利 2.41億(YoY+108%)；⚠但稅後淨利僅 1.16億(YoY+12%)，因稅前到稅後被課走約 1.25億(有效稅率逾50%)且稅前含約 1億業外挹注，稅後每股獲利成長遠不如本業表面亮眼。
全年獲利優於營收：2025全年營收 38.8億(YoY-5%、較2024年40.7億略減)、稅後淨利 5.88億(YoY +24%)、毛利率維持 82%；營收微減但獲利成長，反映店均提升與費用控管(2025業外含退稅約1,800萬、利息約1,600萬)。
事業占比：中國地區營收占 約95%、克麗緹娜美容連鎖加盟占營收 約93~95%；毛利率長期維持 80%以上(加盟本業毛利率達85%)，銷售費用率約41%、管理研發費用率約23%。
門店/趨勢：截至2026/5月底全球 4,090家(中國加盟3,846、台灣225、港越19)；中國加盟店由2021年高峰4,720家降至 3,846家，策略轉向「拓店+店均提升」，並以線上代營運(逾7成門店採用)、AI測膚等數位化拉升店效。
展望/題材：醫美(上海/南京診所)＋抗衰＋全科健康為明日之星但規模仍小；口服美容新品(抗黑錠/膠原蛋白飲)預計Q2~Q3推出；新代言人劉詩詩;維碩供應鏈取得中國高新技術企業資格享3年稅優;負債占資產比43%、流動比率207%財務穩健。

凡甲3526上櫃法說 2026-07-01 14:30

2026Q1 營收 11.01億(YoY+19%)、EPS 4.70元(YoY+15%)、稅後淨利 3.08億(+16%)，營收獲利雙位數成長

一句話總結：2026Q1 營收 11.01億(YoY+19%)、EPS 4.70元(2025Q1為4.10、YoY+15%)、稅後淨利 3.08億(+16%)，營收與獲利同步雙位數成長，AI伺服器需求為主要動能。
毛利率：毛利率 50%(YoY-2個百分點、2025Q1為52%)、營業淨利率 33%；毛利率略降主因產品組合(伺服器占比上升)與前期金價上漲，仍維持高檔水準。
事業/產品：三大產品線為伺服器高功率/高速連接器與連接線、車用(新能源車)連接器、NB連接器；伺服器受AI帶動為最大成長動能，車用聚焦新能源車BMS/高壓連接器。
展望：AI驅動全球伺服器市場續成長、淨零帶動新能源車滲透率(中國2025年49.7%→2030年估74.9%)；NB持穩但單機連接器搭載量續減；越南廠(2024量產)因客戶去中國化逐步擴產、蘇州二廠規劃增產以因應新能源車回溫。
股利/風險：自2007年上櫃 年年獲利且配息，2018~2025配發率均達 96~100%(多年逾99%)，2025 EPS 16.97元；主要風險為金價波動、中國車市內卷(已見反內卷改善)與匯率。